美國(guó)房地產(chǎn)泡沫：是現(xiàn)實(shí)也是隱喻

　　美國(guó)房產(chǎn)大泡沫——通往破滅之路，這也是眼下的現(xiàn)實(shí)，還是一個(gè)隱喻。羅伯特-哈達(dá)威治學(xué)嚴(yán)謹(jǐn)，他講述的是一個(gè)陰郁的或許是悲劇性的故事，即他稱之為的“世界經(jīng)濟(jì)史上最大的資產(chǎn)泡沫”。
　　
　　哈達(dá)威教授的論點(diǎn)是，這個(gè)泡沫屬于自殘，招致了而且仍然還在引發(fā)無盡的痛苦和財(cái)富毀滅。所有的經(jīng)濟(jì)利益相關(guān)方都曾從這個(gè)泡沫的膨脹中得利，對(duì)之大加慫恿的政治家們也不例外。哈達(dá)威教授指出，如《社區(qū)再投資法》一類的公共政策，強(qiáng)迫銀行和其他貸款機(jī)構(gòu)以近乎官僚主義的玩忽職守方式，濫施濫為，發(fā)放高風(fēng)險(xiǎn)貸款�？肆诸D行政當(dāng)局和國(guó)會(huì)內(nèi)的要人們，對(duì)此泡沫推波助瀾，對(duì)堅(jiān)持不降低貸款標(biāo)準(zhǔn)的貸款機(jī)構(gòu)大加撻伐。
　　
　　結(jié)局無可避免，也在少數(shù)人的意料之中。根本就想象不出，那么多的借款人還能有什么辦法歸還貸款，所以，證券化投資工具（securitized investment vehicle）（許多是新發(fā)明出來的），除了雞飛蛋打，別無其他結(jié)果。這就詮釋了本書書名，闡明了美國(guó)人身處的真實(shí)境況。但是，上面我說了這里存在一個(gè)“隱喻”。
　　
　　這個(gè)隱喻是我而不是哈達(dá)威教授提出來的，雖然如此，本書的每一頁(yè)都在向我講述這個(gè)隱喻：整個(gè)西方世界或許就是一個(gè)泡沫。對(duì)于工業(yè)化國(guó)家的整體而言，房地產(chǎn)泡沫或許只是一個(gè)小宇宙。我們的房產(chǎn)和金融服務(wù)業(yè)泡沫，會(huì)不會(huì)只是一個(gè)大泡沫中的小泡沫？相比于那個(gè)大泡沫，房產(chǎn)泡沫及其巨大損害，只是一段小插曲而已？
　　
　　這個(gè)世界沉溺于借貸之中。在美國(guó)，聯(lián)邦債務(wù)每個(gè)月增加1000億美元。不單美國(guó)如此，大多數(shù)歐洲國(guó)家償清債務(wù)的希望渺茫，而日本為擺脫房地產(chǎn)泡沫的影響，已經(jīng)苦斗了二十余年。從全世界看，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)依*債務(wù)來推動(dòng)的情況，過于嚴(yán)重，這場(chǎng)游戲正在走向終結(jié)。比利時(shí)、愛爾蘭、葡萄牙和西班牙的債務(wù)重負(fù)，如果無人出手相助，不可能償清。但是，世界又從哪里能搞到紓困所需要的那么多的財(cái)富？是什么樣的令人心生恐怖的多米諾骨牌，它終于被碰倒，正在步步緊逼，行將觸發(fā)世界金融的覆滅？
　　
　　然而，問題還不止于國(guó)家發(fā)債和預(yù)算赤字。沒有資金準(zhǔn)備的負(fù)債，就像達(dá)摩克利斯劍一樣，懸于大多數(shù)國(guó)家頭上。國(guó)家、州和地方政府處理賬務(wù)的方式，要是用在私人公司里，會(huì)有人因之坐牢的。債務(wù)的不斷增長(zhǎng)并非只是反映在政府會(huì)計(jì)賬簿上，以美國(guó)而言，據(jù)估計(jì)，在國(guó)家資產(chǎn)負(fù)債表上，添加了實(shí)實(shí)在在的50萬億或60萬億美元債務(wù)。
　　
　　美國(guó)已經(jīng)從世界最大的債權(quán)國(guó)淪為世界最大的債務(wù)國(guó)。我們不再是凈出口國(guó)，而變成了凈進(jìn)口國(guó)。在這個(gè)國(guó)家，節(jié)儉不再當(dāng)?shù)�，揮霍大肆流行。作為一個(gè)國(guó)家，我們*借錢來維持本已不該享受的高水平生活。
　　
　　不會(huì)有好下場(chǎng)的。在2010財(cái)政年度，美國(guó)為聯(lián)邦債務(wù)支付了4410億美元的利息，平均利率是2.3%，大部分是短期債務(wù)，利率一旦上升（這種情況是必然會(huì)發(fā)生的），利息費(fèi)用就會(huì)急劇增長(zhǎng)。即使對(duì)美國(guó)納稅人的全部收入都征了稅，政府仍然不得不舉債，以彌補(bǔ)這一年的財(cái)政赤字。
　　
　　以上陰郁的預(yù)言，本不該由我來做，而哈達(dá)威教授十分明智，將討論范圍限于我們正在經(jīng)歷的這次危機(jī)。本書既富于洞察力，也是對(duì)當(dāng)前房產(chǎn)泡沫的清晰分析。然而我認(rèn)為，本書傳遞出的基本信息是：信貸巨量擴(kuò)張，后果堪憂。