歐銀QE計劃會奏效嗎？

　　歐洲央行(ECB)周四(1月22日)宣布大規(guī)模購債計劃，將向孱弱不振的歐元區(qū)經(jīng)濟注資逾萬億歐元，為振興經(jīng)濟進行“最后一搏”。

　　歐洲央行稱，將在今年3月到明年9月底之間購買國債，德國央行對此持反對意見，且德國政府擔心，此舉可能導(dǎo)致一些花錢大手大腳的成員國放松經(jīng)濟改革。

　　歐洲央行行長德拉基(Mario Draghi)稱，加上現(xiàn)有的購買民間債券的計劃，以及向銀行提供數(shù)千億歐元低息貸款的長期再融資操作，新的量化寬松(QE)計劃將每月向經(jīng)濟注入600億歐元。

　　到明年9月，將會印鈔超過1萬億歐元。歐洲央行周四并保持其主要再融資利率在0.05%不變。

　　歐洲央行將根據(jù)成員國央行在歐洲央行資本金中所占的份額在二級市場購買債券，這意味著，較之愛爾蘭等經(jīng)濟規(guī)模較小的成員國，歐洲央行將更多購買德國等區(qū)內(nèi)最大經(jīng)濟體的債券。

　　在此之前，德拉基一直處于左右為難的境地，一方面需要采取行動提振歐元區(qū)疲弱的經(jīng)濟，另一方面，德國一直強調(diào)計劃的風險共擔問題，他們擔心最終不得獨自為計劃買單。

　　分析師指出，德拉基已經(jīng)表示歐洲央行僅承擔20%所購資產(chǎn)的風險，意味著一旦有歐元區(qū)一國政府出現(xiàn)債務(wù)違約，任何因此造成的損失大部分將由各成員國的央行分擔。

　　有批評人士稱，這使人質(zhì)疑歐元區(qū)的風險共擔概念，那些已經(jīng)債臺高筑的國家可能越陷越深。

　　德拉基表示，歐洲央行管委會一致同意印鈔措施是合法的，委員會內(nèi)大多數(shù)委員也認為目前有必要啟動該計劃。“因此我們不需要投票決定�！�

　　一歐元區(qū)央行消息人士表示，五位政策制定者反對擴大資產(chǎn)購買計劃：德國、荷蘭、奧地利和愛沙尼亞央行行長以及來自德國的歐洲央行執(zhí)委勞滕施萊格(Sabine Lautenschlaeger)。

　　智庫Bruegel主任Guntram Wolff表示，計劃規(guī)模令人印象深刻。“但歐洲央行已經(jīng)給出信號...其貨幣政策不是就那么一個。這對市場和歐元區(qū)的所有人都是一個不好的信號。”

　　上月歐元區(qū)通脹轉(zhuǎn)為負值，遠低于歐洲央行設(shè)定的低于但接近2%的目標，使人們擔憂歐元區(qū)可能陷入日本式通縮漩渦。

　　人們，不僅僅是德國，不禁要問，新注入的資金會起效嗎？

　　多數(shù)歐元區(qū)國家的國債收益率已經(jīng)處于超低的水平，且歐元/美元已大幅回落。降低借貸成本，并導(dǎo)致歐元進一步走軟可能有助于提振增長，但問題是，借貸成本和歐元還有多少下行的空間？

　　德拉基指出，歐洲央行會為經(jīng)濟增長搭建基礎(chǔ)，“但要經(jīng)濟增長加快...你需要結(jié)構(gòu)性改革�，F(xiàn)在要*各國政府來實施結(jié)構(gòu)性改革。他們做的越多，我們的貨幣政策就越有效�！�

　　德國總理默克爾(Angela Merkel)也有類似觀點，她表示，歐洲央行提振經(jīng)濟增長的行動不應(yīng)令政府推卸經(jīng)濟改革的責任。

　　美國前財長薩默斯(LarrySummers)周四在達沃斯舉行的世界經(jīng)濟論壇上表示：“假定QE是拯救歐洲經(jīng)濟的萬靈藥，或認為其足以重振歐元區(qū)經(jīng)濟的想法是非常錯誤的，有充分的理由相信，如果在目前歐洲和美國的經(jīng)濟形勢下同時執(zhí)行QE，那么前者所產(chǎn)生的影響將小得多�！�

　　仍未脫離歐盟/國際貨幣基金組織(IMF)救助的希臘和塞浦路斯的國債也在購債計劃覆蓋的范圍內(nèi)，但必須滿足更為嚴苛的條件。

　　德拉基說道：“對于那些正根據(jù)EU/IMF救助計劃進行調(diào)整的國家的國債，將附加一些條件�！�

　　希臘將在三天后舉行大選，反對救助的反對黨左翼激進聯(lián)盟黨(Syriza)有望贏得約三分之一的選票。