美媒：中國陷入危機是個假警報

　　北京時間27日紐約時報報道稱，很多人認為，中國陷入了金融及經(jīng)濟危機，在世界各地引發(fā)不安和恐慌。中國股市暴跌首先拖累了其他新興市場，現(xiàn)在已經(jīng)波及到美國，致使美國股市及其他全球市場的股票市值蒸發(fā)數(shù)萬億美元。由于中國是世界第二大經(jīng)濟體，與世界各國的金融關(guān)系日益緊密，中國的發(fā)展明顯對發(fā)達國家及新興市場具有巨大的潛在影響。
　　
　　但實際情況并不支持這種普遍說法。中國政府報告稱該國上半年的經(jīng)濟增長速度達到7%，幾乎沒有證據(jù)證明中國經(jīng)濟發(fā)展大幅放緩。工資增長率達到每年約10%；創(chuàng)造非農(nóng)工作崗位的速度達到近年最高；中國家庭的實際可支配收入和消費支出大幅增加。這不像是走向硬著陸的經(jīng)濟發(fā)展態(tài)勢。
　　
　　推動中國增長的是服務，而不是工業(yè)，過去三年一直是如此。這種情況可能會持續(xù)下去，因為中國的人均收入正在達到一定水平，支出越來越多地用于娛樂、旅游及其他服務方面，而不是購買商品。
　　
　　唱反調(diào)的人質(zhì)疑政府的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，繼續(xù)把注意力集中在中國工業(yè)領(lǐng)域的疲軟，以及發(fā)電量增加極其緩慢的情況。但是，舉例來說，鋼鐵生產(chǎn)消耗的能源要比娛樂產(chǎn)業(yè)多得多，因此隨著經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的演變，對電力的需求大幅下滑。
　　
　　想當然地認為電力增長是中國整體經(jīng)濟擴張的理想指征，就像是試圖盯著后視鏡開車。
　　
　　一些在海外進行觀察的經(jīng)濟學家認為，中國正處于金融危機中，因為該國近些年來承擔過重的債務負擔。但這種觀點甚至更站不住腳。在本月早些時候連續(xù)兩天非常小幅的貶值后，人民幣兌美元匯率連續(xù)八個交易日基本保持不變；資本外流依然保持著一個適度的、可持續(xù)的速度；銀行資產(chǎn)流動性依然強勁。這看起來根本不像是金融危機。
　　
　　中國沒有陷入金融及經(jīng)濟危機，而是在對股市進行遲來已久的調(diào)整。中國股市與中國實體經(jīng)濟的關(guān)聯(lián)一直很微弱。
　　
　　根據(jù)我的統(tǒng)計，從2014年6月到2015年6月，上海證交所股價漲幅超過150%，深圳證交所和深圳創(chuàng)業(yè)板——納斯達克（4795.45, 97.91, 2.08%）式市場——的股價的漲幅更高。這種急劇增長在很大程度上是由借錢炒股的散戶推動的。股票被過高定價。一旦股價稍有下降，很多他散戶發(fā)現(xiàn)他們需要出售股票，導致市場出現(xiàn)劇烈調(diào)整。
　　
　　一開始，政府“不明智地”出手干預，暫時阻止股市的跌勢，但本周早些時候股市仍在大跌�？赡苓�會出現(xiàn)更多相似的情況。即便周二的交易價格要低得多，深圳股市仍舊獲得39倍的高收益。
　　
　　雖然美國股票不存在這樣的高估，但美國股市在上周之前經(jīng)歷了長達六年的牛市，期間沒有進行過調(diào)整。有人認為中國的經(jīng)濟增長沒有宣傳的那么強勁，而且可能會進一步減弱，本月早些時候開始實施的貨幣貶值舉措，是中國為了推動經(jīng)濟發(fā)展而做出的最后一搏，這種想法促使美國股市本月進行調(diào)整。認為中國經(jīng)濟發(fā)展放緩的看法導致大宗商品價格降至新低，進一步削弱了新興市場，比如巴西、智利等大宗商品出口大國，最終大幅壓低美國股價。但如果中國不是推動美國股市進行調(diào)整的因素，那就可能是別的因素。
　　
　　債務并非如很多人的想象的那樣，都是一回事，股市的下跌也各有不同。在美國和中國，進行調(diào)整的次數(shù)遠多于金融危機的出現(xiàn)次數(shù)。讓市場決定結(jié)果是一件好事，允許此類調(diào)整也是其中的一部分。
　　
　　這就是中國政府正在做的事情——在匯率和股票市場方面都是這樣，對后者是遲遲到最近幾天才開始，但程度上出人意料。仍有人擔心中國的房地產(chǎn)與國有企業(yè)。但最近的事件應該被視作中國在有意識進行的經(jīng)濟自由化和再平衡的一部分。即便這意味著股市大跌，也這不代表中國經(jīng)濟的基本面崩潰。實際上，隨著改革的進行，基本面也許會得到加強。