美元上半年仍趨強(qiáng)勢(shì)

　　元旦后的第一周，美國(guó)金融市場(chǎng)雖迎來(lái)“開門紅”，但金融危機(jī)產(chǎn)生的“蝴蝶效應(yīng)”在新的一年還將繼續(xù)釋放。美聯(lián)儲(chǔ)利率政策作用消失殆盡后被迫采用“量化寬松”政策向金融市場(chǎng)注入流動(dòng)性，繼任美國(guó)新總統(tǒng)的奧巴馬將拋出8000億美元，利用他的“奧式”經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃來(lái)救市，同時(shí)，奧巴馬所在黨派對(duì)國(guó)會(huì)參眾兩院的控制，都使新政面臨的阻礙相對(duì)較少。而備受爭(zhēng)議的未來(lái)超級(jí)通脹和龐大財(cái)政赤字都不是目前所考慮的。

　　黎明前的黑暗

　　美股反轉(zhuǎn)只差最后一顫

　　盡管目前全球信貸市場(chǎng)陷入停滯狀態(tài)，值得慶幸的是，市場(chǎng)的信心似乎開始回升，VIX指數(shù)已經(jīng)從幾十年最高處開始回調(diào)，而元旦后的第一周美國(guó)股市出現(xiàn)反彈跡象，作為“避險(xiǎn)港”的美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)的殖利率也開始反彈。這意味著去年爆發(fā)的近40年來(lái)最大的熊市賣壓目前正在減緩，而股市正在嘗試著按經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)的那樣，在去年年底或今年年初形成底部(部分專家認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)今年中期復(fù)蘇，美國(guó)股市將提前6個(gè)月做出反應(yīng))。

　　從目前情況來(lái)分析，美國(guó)股市應(yīng)該還有一輪下跌，當(dāng)市場(chǎng)消化去年第四季度惡化的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)后，股市才有可能真正反彈。股市的上升動(dòng)力會(huì)支持投資者調(diào)整其投資組合和資金調(diào)動(dòng)，而奧巴馬總額達(dá)3000億美元的惠及企業(yè)和個(gè)人的減稅計(jì)劃占其刺激經(jīng)濟(jì)計(jì)劃的重要地位，這也是支持股市反彈動(dòng)力之一。但企業(yè)收入前景的悲觀也是影響整年股市走勢(shì)的重要因素（分析師認(rèn)為收益將下降25%至30%）。最必要的條件就是貨幣傳導(dǎo)機(jī)制重新正常運(yùn)作起來(lái)。

　　在全球金融、經(jīng)濟(jì)一體化的格局下，各類市場(chǎng)之間的聯(lián)動(dòng)性、相關(guān)性日益增加。在金融全球化和信息全球化時(shí)代里，外匯市場(chǎng)、證券市場(chǎng)、衍生品市場(chǎng)和商品市場(chǎng)之間的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)日益強(qiáng)化。目前投資者仍以防御為主，美國(guó)證券市場(chǎng)的縱深、美元良好的流動(dòng)性特點(diǎn)和巨資刺激經(jīng)濟(jì)計(jì)劃都使得投資者加大美元需求。而流入美國(guó)的巨額資金也會(huì)幫助美國(guó)經(jīng)濟(jì)盡快復(fù)蘇。

　　美元上半年仍強(qiáng)勢(shì)

　　經(jīng)濟(jì)衰退打壓商品市場(chǎng)

　　與其他國(guó)家相比，作為全球經(jīng)濟(jì)領(lǐng)頭羊的美國(guó)經(jīng)濟(jì)盡早復(fù)蘇的預(yù)期也會(huì)使境外資金更多地流向美國(guó)金融市場(chǎng)。美國(guó)不但利用美元把金融危機(jī)轉(zhuǎn)嫁給全球，并且通過美元讓全球幫助美國(guó)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

　　在今年上半年，美元仍將保持強(qiáng)勢(shì)。與經(jīng)濟(jì)衰退相伴隨的通縮繼續(xù)打壓商品市場(chǎng)，黃金和石油在上半年可能會(huì)繼續(xù)保持下跌態(tài)勢(shì)�，F(xiàn)在確定美國(guó)經(jīng)濟(jì)能否在下半年復(fù)蘇的信號(hào)就是股市的全面反彈。而歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)滯后美國(guó)經(jīng)濟(jì)至少一個(gè)季度。按這個(gè)簡(jiǎn)單模型分析，今年下半年美元才會(huì)開始走軟，屆時(shí)美元流動(dòng)性泛濫引發(fā)超級(jí)通脹的壓力才會(huì)有利于黃金價(jià)格的大幅走高，原油價(jià)格也會(huì)在下半年回升�？赡茉�2010年商品市場(chǎng)會(huì)因?yàn)榻鹑谑袌?chǎng)中過多的流動(dòng)性和走弱的美元再次出現(xiàn)新一輪大牛市。