降息周期即將結(jié)束 歐元尚難言反轉(zhuǎn)

    3月5日,歐洲央行（ECB）將召開(kāi)利率會(huì)議,預(yù)期歐洲央行將在這次會(huì)議上降低利率50個(gè)基點(diǎn)至1.50%。經(jīng)過(guò)5次降息,歐洲央行將歐元基準(zhǔn)利率從2008年9月的4.25%,降至目前的2.00%,如再經(jīng)過(guò)一次降息,歐洲央行的降息周期可以說(shuō)是基本結(jié)束了。

　　降息可望結(jié)束 歐元勉強(qiáng)得利

　　從全球陷入金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)衰退以來(lái),各國(guó)貨幣當(dāng)局采取各種手段來(lái)應(yīng)付危機(jī),其中降息是主要手段。目前美國(guó)和日本已經(jīng)處于零利率水平,英國(guó)即將接近零利率,而原來(lái)的高息貨幣澳元和紐幣利率處于中性水平。由于歐洲經(jīng)濟(jì)陷入了衰退之中、歐元區(qū)的通脹已經(jīng)低于歐洲央行設(shè)置的2%的警戒水準(zhǔn),因此歐洲央行仍然會(huì)做一次減息。但由于1.50%左右的利率已經(jīng)非常之低,再降可能會(huì)出現(xiàn)流動(dòng)性陷阱,而且歐元區(qū)和德國(guó)的消費(fèi)物價(jià)指數(shù)相對(duì)來(lái)說(shuō)下降得比較緩和,因此為應(yīng)付未來(lái)可能再次出現(xiàn)的通脹,歐洲央行也不能將利率降的太低。因此,歐洲央行官員包括行長(zhǎng)特里謝和委員會(huì)成員、德國(guó)央行行長(zhǎng)韋伯都反對(duì)實(shí)行零利率的政策。

　　綜觀歐元基準(zhǔn)利率和歐元近幾年的走勢(shì),二者之間有非常明顯的正相關(guān)關(guān)系。歐元從2008年8月后開(kāi)始大跌,與這一時(shí)期歐元基準(zhǔn)利率將不斷降低的預(yù)期是分不開(kāi)的。如今歐元基準(zhǔn)利率即將見(jiàn)底,壓制歐元的一個(gè)重大因素將不復(fù)存在,歐元將因此得利。但各類數(shù)據(jù)顯示,歐洲的經(jīng)濟(jì)繼續(xù)處在嚴(yán)重衰退之中,金融危機(jī)還在加深,那么歐元的利率將會(huì)在底部保持相當(dāng)一段時(shí)間,無(wú)力支持歐元很快回升。

　　金融危機(jī)加深 歐元面臨拋棄

　　進(jìn)入2009年2月,歐洲的金融危機(jī)突然加深。2008年底,中東歐地區(qū)投資人信心喪失,股票市場(chǎng)大跌、本幣紛紛貶值。波蘭、匈牙利和俄羅斯的貨幣,對(duì)美元匯率的下跌幅度分別高達(dá)21％、20％和17％。由于經(jīng)濟(jì)衰退和貨幣貶值,中東歐國(guó)家償還外債的成本大幅增加,對(duì)西歐金融機(jī)構(gòu)貸款的違約風(fēng)險(xiǎn)大大增加,投資于中東歐地區(qū)西歐銀行面臨巨大的壞賬風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)估計(jì),奧地利、意大利、法國(guó)、比利時(shí)、德國(guó)等歐元區(qū)國(guó)家的銀行對(duì)中東歐地區(qū)擁有的債權(quán)金額高達(dá)1.5萬(wàn)億美元,相當(dāng)于外國(guó)銀行對(duì)這一地區(qū)擁有債權(quán)總額的90％左右。

　　一旦中東歐爆發(fā)危機(jī),如此大規(guī)模的風(fēng)險(xiǎn)敞口意味著西歐金融機(jī)構(gòu)將可能再添大筆壞賬,歐元區(qū)的第二輪金融海嘯由可能變成現(xiàn)實(shí),那么歐元可能面臨被拋棄的命運(yùn)。