近期外匯、商品及黃金市場(chǎng)很大程度上仍受上周關(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步釋放貨幣的余波影響。針對(duì)上周美國(guó)無視全球美元資產(chǎn)持有人利益進(jìn)一步大幅增大美元供應(yīng)以購買美國(guó)國(guó)債及垃圾資產(chǎn)的霸權(quán)嘴臉，近日各國(guó)響起了是否進(jìn)一步將美元作為國(guó)際首要儲(chǔ)備貨幣的必要性。本周作為美國(guó)最大債權(quán)人的中國(guó)，央行行長(zhǎng)周小川提出建議將特別提款權(quán)作為創(chuàng)建新的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的一部分，這引起了市場(chǎng)及美國(guó)官方的廣泛關(guān)注，這在很大程度上是在提醒美國(guó)不要過分輕視全球美元資產(chǎn)持有人的利益。由于美國(guó)財(cái)長(zhǎng)蓋特納周三曾表態(tài)強(qiáng)調(diào)了有關(guān)美元能否繼續(xù)保持國(guó)際主要儲(chǔ)備貨幣地位的不確定性，使得美元兌其他主要貨幣周三收盤走低，金價(jià)一度獲得較強(qiáng)提振擺脫連續(xù)三日的調(diào)整陰霾。蓋特納在紐約參加外交關(guān)系協(xié)會(huì)(Council on Foreign Relations)活動(dòng)中回答提問時(shí)稱，他對(duì)擴(kuò)大特別提款權(quán)用途的問題持開放態(tài)度。但蓋特納隨后對(duì)他之前的回答進(jìn)行澄清，強(qiáng)調(diào)美元仍然是世界主要儲(chǔ)備貨幣，美國(guó)將確保美元的這一地位。白宮后來發(fā)表的聲明也表達(dá)了上述立場(chǎng)。使得美元日內(nèi)的動(dòng)態(tài)頹勢(shì)有所逆轉(zhuǎn)，而金價(jià)亦呈現(xiàn)出明顯的多空交織。
市場(chǎng)把蓋特納愿意考慮特別提款權(quán)(SDR)貨幣問題視為對(duì)美元的負(fù)面訊息，Brown Brothers Harriman策略師部全球主管Marc Chandler在致客戶的信中說，“這很可能是一個(gè)錯(cuò)誤，蓋特納承認(rèn)他沒有看過中國(guó)的建議�！盋handler說，總統(tǒng)奧巴馬最近發(fā)表評(píng)論稱，美元基本上強(qiáng)勁，不需要使用另一種儲(chǔ)備貨幣，這是進(jìn)一步的信號(hào)，奧巴馬周二在黃金時(shí)段的新聞節(jié)目中說，“我不認(rèn)為需要全球貨幣，而且美元‘目前是異常強(qiáng)勁’。”筆者以為，近日關(guān)于是否需要重建國(guó)際儲(chǔ)備貨幣體系的提議主要是一種敲山震虎的目的，那就是警告美國(guó)不要太過無視全球其它美元持有人利益，但真正重建貨幣體系的難度非常大，這將使本已處于世界金融危機(jī)的全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生更為劇烈的動(dòng)蕩。投資人基于美元可能由此快速貶值的預(yù)期似乎不太可能很快成為現(xiàn)實(shí)。而近期市場(chǎng)基于此消息層面引發(fā)的波動(dòng)可能會(huì)得到逐漸修正。即筆者以為，美元消化短期不利消息面的打壓后可能再度轉(zhuǎn)強(qiáng)，市場(chǎng)恐將再度聚焦整個(gè)世界的經(jīng)濟(jì)前景。由于整體經(jīng)濟(jì)引發(fā)的階段性的通縮格局不會(huì)簡(jiǎn)單逆轉(zhuǎn)，消費(fèi)者的信心明顯恢復(fù)也可能難以在年內(nèi)出現(xiàn)。這將對(duì)相關(guān)的金融市場(chǎng)產(chǎn)生順理成章的影響。
紐約商品期貨交易所(COMEX)期金周三震蕩收高，因美元在波動(dòng)中走弱。COMEX-4月期金GCJ9收高12.00美元，或1.3%，,結(jié)算價(jià)報(bào)每盎司935.80美元，,日內(nèi)交投區(qū)間在916.00-942.00美元。但蓋特納稍后稱，美元仍將是全球的儲(chǔ)備貨幣，且這種情況可能將維持很長(zhǎng)一段時(shí)間，美元大幅反彈，期金縮減漲幅。美國(guó)商務(wù)部周三公布，2月新屋銷售出乎意外地以10個(gè)月來最快速度增長(zhǎng)，COMEX場(chǎng)內(nèi)交易商Jonathan Jossen說，該數(shù)據(jù)提振市場(chǎng)黃金買盤，但交易商可能在期市大漲中出貨。
在北京時(shí)間22點(diǎn)前后，受蓋特納講話影響，金價(jià)曾出現(xiàn)近10年來極其罕見的大幅波動(dòng)。首先是在22點(diǎn)前的5分鐘急速勁揚(yáng)約18美元（或曰近2％）至940美元附近，但隨后在22點(diǎn)后的15分鐘，金價(jià)又急挫約15美元至925美元附近。終盤在反復(fù)振蕩中略微收高。單邊的大幅激漲或單邊的大幅激跌并不讓人感到驚訝，但在20分鐘內(nèi)的這種激漲后激跌的運(yùn)行態(tài)勢(shì)是筆者近10年來從未見過的盤口景象，這不是一般的機(jī)構(gòu)散戶能夠掀起的市場(chǎng)波動(dòng)巨浪，而是投機(jī)主力間明顯的多空分歧。盡管如此，黃金ETF仍維持著對(duì)金價(jià)長(zhǎng)期走向的看好而進(jìn)一步增持實(shí)物黃金多頭，全球最大的黃金交易基金SPDR Gold TrustGLD表示，截至3月24日，黃金持有量增加10.7噸，至創(chuàng)紀(jì)錄的1,124.99噸。25日全球黃金基金持有量保持穩(wěn)定，其中SPDR Gold Shares黃金持有量也持穩(wěn)，黃金持有總價(jià)值上漲。但投行高盛周三對(duì)金價(jià)的中期走勢(shì)進(jìn)行了謹(jǐn)慎的目標(biāo)下調(diào)。高盛周三下調(diào)未來六個(gè)月金價(jià)預(yù)期至930美元/盎司，原因是其預(yù)計(jì)黃金上市交易基金(ETF)的買盤將下降。該機(jī)構(gòu)曾在2月份上調(diào)未來六個(gè)月金價(jià)預(yù)期為950美元/盎司。不過，高盛在一份報(bào)告中表示，若實(shí)際利率繼續(xù)下降，或者黃金ETF繼續(xù)以當(dāng)前的熱情增持黃金，金價(jià)的上行也將非常顯著。高盛同時(shí)預(yù)計(jì)，未來12個(gè)月金價(jià)將升至962美元/盎司。
我們認(rèn)為短期金價(jià)缺乏明顯的方向感，如果說近期金價(jià)受美元走弱的影響較大，但我們發(fā)現(xiàn)相對(duì)于美元從3月10日以來的相對(duì)貶值幅度，金價(jià)獲得提振上行的幅度也較為有限。這示意金價(jià)上行的壓力也非常沉重。上周承接美聯(lián)儲(chǔ)宣布將增加超過1萬億美元的貨幣供應(yīng)量用于購買國(guó)債及處理金融機(jī)構(gòu)有毒資產(chǎn)，金價(jià)曾形成短期跳漲突破。但隨后幾個(gè)交易日顯示，多頭主力有些難以進(jìn)一步把持市場(chǎng)的主動(dòng)，機(jī)構(gòu)間的多空分歧也在進(jìn)一步加大，這示意市場(chǎng)可能需要進(jìn)一步的休整調(diào)整，但幅度或難以預(yù)計(jì)。近期金價(jià)回落至900美元附近的實(shí)物投機(jī)買盤較強(qiáng)，再結(jié)合黃金ETF不斷增持多頭的意愿，使得空頭似乎也沒有打一輪勝仗的把握。筆者依然維持上半年金價(jià)可能位于區(qū)間振蕩的判斷，投資者的操作不宜過于激進(jìn)。偶爾偷得利潤(rùn)及隨時(shí)鎖定獲利可能是較好的選擇。
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