人民幣盤中“跌停”≠人民幣貶值

　　從11月30日以來(lái)，人民幣對(duì)美元即期匯率連續(xù)第九個(gè)交易日盤中觸及跌停。不過(guò)記者發(fā)現(xiàn)，這九個(gè)交易日不論是人民幣中間價(jià)還是即期市場(chǎng)的收盤價(jià)，人民幣匯率其實(shí)都是不降反升。專家普遍認(rèn)為，最近連續(xù)出現(xiàn)的盤中觸及區(qū)間下限的現(xiàn)象，主要是美元買盤太大產(chǎn)生的市場(chǎng)行為，不能說(shuō)明人民幣正在大幅貶值。目前人民幣匯率可能已經(jīng)進(jìn)入基本均衡的區(qū)間。
 
　　中國(guó)外匯交易中心的數(shù)據(jù)顯示，昨天人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)6.3297， 11月30日的中間價(jià)則為6.3482，人民幣中間價(jià)升值幅度為0.29%；詢價(jià)市場(chǎng)收盤價(jià)則從11月30日的6.3793升為昨天的6.3609，升值幅度也大約為0.29%。
 
　　觸及跌停不等于貶值
 
　　根據(jù)央行規(guī)定，每日銀行間即期外匯市場(chǎng)人民幣對(duì)美元交易價(jià)在中間價(jià)上下千分之五的幅度內(nèi)浮動(dòng)。既然人民幣其實(shí)仍在升值，為何盤中連續(xù)觸及“跌�！蹦兀�
 
　　“‘跌�！�跟貶值關(guān)系不大，主要還是美元買盤壓力。”對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融學(xué)院教授丁志杰認(rèn)為，連續(xù)跌停跟每日中間價(jià)定得偏低有關(guān)�？赡苁倾y行想以較低的價(jià)格從央行買美元，因?yàn)橹虚g價(jià)是做市商報(bào)價(jià)加權(quán)的，也不排除央行有意為之。但對(duì)于市場(chǎng)主要的外匯出售者央行而言，肯定希望按較高的價(jià)格賣。若央行不供給外匯，市場(chǎng)只有買方的話，美元就會(huì)漲回去，所以會(huì)在盤中迅速接近5‰的波幅。
 
　　他還指出，在目前市場(chǎng)環(huán)境下，有的貨幣一天升貶3%甚至7%，瑞士法郎曾有一天達(dá)到7%。在全球外匯市場(chǎng)急劇動(dòng)蕩、匯率跌宕起伏的情況下，人民幣5‰的波幅確實(shí)很小。從這點(diǎn)看，人民幣“跌�！笔钦�常的，主要反映的不是貶值壓力，而是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上美元買盤的壓力。
 
　　外資沒(méi)有集體做空中國(guó)
 
　　在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)人民幣出現(xiàn)異動(dòng)的同時(shí)，海外市場(chǎng)也出現(xiàn)貶值預(yù)期加強(qiáng)的明顯信號(hào)。據(jù)報(bào)道，截至10月底香港人民幣存款余額為6185億元，兩年來(lái)首次下降。而自9月中旬以來(lái)，香港離岸市場(chǎng)美元價(jià)格持續(xù)上揚(yáng)，在此形勢(shì)下香港離岸人民幣匯率相對(duì)在岸人民幣匯率由高轉(zhuǎn)低，出現(xiàn)倒掛。有市場(chǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為是外資做空中國(guó)，“熱錢”正在大量流出。
 
　　花旗集團(tuán)大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈明高認(rèn)為，人民幣近期的表現(xiàn)，是正常市場(chǎng)行為所致，不存在外資集體做空中國(guó)。具體來(lái)說(shuō)，有三個(gè)方面原因：一是人民幣今年到目前為止，對(duì)美元升值了將近4%，而別的新興市場(chǎng)貨幣有的貶值了5%，多的超過(guò)10%，人民幣匯率相對(duì)其他新興市場(chǎng)貨幣來(lái)說(shuō)仍相對(duì)堅(jiān)挺。
 
　　對(duì)于“熱錢”正流出中國(guó)的觀點(diǎn)，專家也有不同看法。建行高級(jí)研究員趙慶明指出10月企業(yè)和個(gè)人收匯和結(jié)匯出現(xiàn)相對(duì)減少，但企業(yè)和個(gè)人的購(gòu)匯和對(duì)外付匯基本正常，從這個(gè)角度看，還不能說(shuō)是“熱錢”流出或者說(shuō)是資本外流。
 
　　人民幣匯率接近均衡點(diǎn)
 
　　對(duì)于未來(lái)人民幣匯率的走勢(shì)，越來(lái)越多的專家認(rèn)為已經(jīng)接近均衡點(diǎn)，單邊行情很難出現(xiàn)。央行貨幣政策委員會(huì)委員、著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家李稻葵撰文指出，由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，中國(guó)外貿(mào)余額已逐步走向平衡，貿(mào)易順差也不斷下降。隨著人民幣匯率體制的不斷改革，海外外匯市場(chǎng)人民幣升值預(yù)期不斷減弱。當(dāng)前，人民幣匯率已接近均衡點(diǎn)。此前，著名金融專家、社科院副院長(zhǎng)李揚(yáng)也公開(kāi)表示，人民幣匯率的新趨勢(shì)就是“雙向波動(dòng)，進(jìn)退有序”，而這將給我們更大的自主權(quán)。他傾向于認(rèn)為人民幣匯率現(xiàn)在已經(jīng)開(kāi)始逼近均衡匯率。