伯南克為QE3辯護(hù) 日本對寬松檢討

　　美聯(lián)儲主席本·伯南克14日表示，美聯(lián)儲的超寬松貨幣政策不僅有助于加強(qiáng)美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，而且也有助于全球經(jīng)濟(jì)。他還表示，美聯(lián)儲政策對于新興市場經(jīng)濟(jì)體是否造成負(fù)面影響，尚不清楚，新興市場經(jīng)濟(jì)應(yīng)允許貨幣升值。
　　
　　伯南克堅定辯護(hù)QE3
　　
　　美國激進(jìn)的貨幣政策在國內(nèi)外都受到批評。來自各國官員的抨擊主要聚集在對匯率的影響和新興市場經(jīng)濟(jì)體的影響方面。他們認(rèn)為，伯南克引發(fā)了一場全球“匯率戰(zhàn)爭”，有可能破壞新興市場經(jīng)濟(jì)體的穩(wěn)定。而來自國內(nèi)的批評之聲則認(rèn)為，該政策對美國經(jīng)濟(jì)無效，并會帶來通脹等負(fù)面效應(yīng)。
　　
　　14日，在國際貨幣基金組織和世界銀行東京年會的最后一天，美聯(lián)儲主席本·伯南克為美國央行激進(jìn)的貨幣政策放松進(jìn)行了堅定辯護(hù)。
　　
　　伯難克稱，美聯(lián)儲的努力不僅有助于加強(qiáng)美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，而且通過提振美國的支出和增長，也具有幫助支持全球經(jīng)濟(jì)的效果。他還說，在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體寬松政策是否對新興市場經(jīng)濟(jì)體造成凈成本的問題上，情況根本不是那么清楚。
　　
　　美聯(lián)儲最近推出的第三輪量化寬松(QE3)決定，為壓低美國居高不下的失業(yè)率，將可以無限制擴(kuò)大其資產(chǎn)負(fù)債表。這個決定在新興市場國家遭到猛烈批評。批評者表示，QE3推高了這些國家的匯率，拖累他們的貿(mào)易，并給金融穩(wěn)定帶來了威脅。
　　
　　美聯(lián)儲目前面對的最尖銳的批評者來自巴西，此外，俄羅斯、中國等國家也對其表示了不同的意見。巴西在美聯(lián)儲公布QE3后，立刻表示將全力捍衛(wèi)巴西貨幣雷亞爾的匯率穩(wěn)定。巴西財長吉多。曼特加13日又給美聯(lián)儲超寬松的貨幣政策貼上“自私”的標(biāo)簽。
　　
　　俄羅斯財長西盧阿諾夫則批評說，主要經(jīng)濟(jì)體的貨幣政策在沒有充分考慮到其影響時就已經(jīng)就緒了。迄今為止，這些國家的貨幣政策對通貨膨脹仍未造成影響，但是會在某個時點(diǎn)出現(xiàn)問題。
　　
　　中國人民銀行行長周小川曾經(jīng)撰文表示，中央銀行長期而言，應(yīng)該考慮吸收對市場注入的額外的流動性，以消除通貨膨脹壓力。
　　
　　不過，伯南克除了對這些關(guān)切表示同情外，并不同意新興市場國家的指責(zé)。他表示，新興經(jīng)濟(jì)體所付出的任何代價，應(yīng)當(dāng)與美聯(lián)儲和其它發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體央行貨幣政策放松的“非常真實的效益”進(jìn)行權(quán)衡。他還表示，超寬松貨幣政策與國際資本流動之間的聯(lián)系“不像人們有時候斷言的那么密切”。
　　
　　此前，在美國國內(nèi)，對QE的批評之聲也不少。不過，伯南克盡管認(rèn)為寬松并非萬能藥，但仍一貫堅定維護(hù)美聯(lián)儲的寬松貨幣政策。
　　
　　伯南克表示，在美國，未來幾年內(nèi)，美國的通貨膨脹率仍將保持在2%的美聯(lián)儲目標(biāo)水平之內(nèi)。并且表示，QE3比之前更為靈活，會讓人們更能感受到美國經(jīng)濟(jì)增長的確定性，在未來幾個季度內(nèi)，就業(yè)增長將更快。同時，美國作為最大的經(jīng)濟(jì)體，對其經(jīng)濟(jì)有利的政策對全球經(jīng)濟(jì)也同樣有利。
　　
　　日本坦陳應(yīng)考慮溢出效應(yīng)
　　
　　與伯南克對近乎零利率和購買債券的貨幣政策一味辯解不同的是，日本央行對寬松政策所帶來的影響則似乎更為坦率。日本央行行長白川方明更加擔(dān)憂寬松政策給新興市場帶來的有害影響。白川方明周末對發(fā)達(dá)市場大量寬松信貸流向世界其它地方所引起的“連帶損害”發(fā)出警告。他表示，“隨著全球化的不斷深化，沒有一個負(fù)責(zé)任的政策制定者現(xiàn)在能夠?qū)�跨境溢出效�?yīng)和自己政策的反饋效應(yīng)置之不理。”
　　
　　日本央行行長呼吁發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的官員們更加耐心。他指出，盡管實行了“激進(jìn)”和非常規(guī)的貨幣政策，但歐洲和美國在雷曼危機(jī)爆發(fā)后4年期間的增長曲線，仍低于日本在上世紀(jì)80年代末資產(chǎn)泡沫破裂后的增長。
　　
　　白川方明說，“我們不得不接受這一點(diǎn)，即(在過度的債務(wù)得到償付之前)增長也許必然較低，除非我們接受這個事實，否則在公眾不滿驅(qū)使下出臺的不合時宜和不恰當(dāng)?shù)恼�策，可能危及�?fù)蘇，那可能損害效率，破壞全球經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定�！�
　　
　　白川方明還警告稱，寬松政策可能為下一場金融危機(jī)播下種子。他表示，當(dāng)前的“全球放松傾向，也許與導(dǎo)致21世紀(jì)前10年的信貸大泡沫的環(huán)境有共同點(diǎn)。”
　　
　　IMF警告超寬松貨幣政策的影響
　　
　　IMF總裁克里斯蒂娜·拉加德則表示，最近，美聯(lián)儲、歐洲央行和日本央行采取的政策方向是對的，而行動則是大手筆的。不過，從拉加德的言談中可以看到，她對這些政策的溢出效應(yīng)比較關(guān)注。她表示，發(fā)達(dá)國家的政策可能會引起新興市場國家的經(jīng)濟(jì)過熱，價格泡沫和金融不穩(wěn)定呼吁中央銀行之間進(jìn)行對話和合作。
　　
　　拉加德表示，IMF可能放松其在資本管制問題上的立場，以便計入發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體超寬松貨幣政策的影響，她承認(rèn)，此類政策很可能引發(fā)以新興經(jīng)濟(jì)體為目的地的大規(guī)模且動蕩的資本流動。國際貨幣基金組織近期在致力于微調(diào)其對于資本流動放開和管理的機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)——分別從面對資本流入的國家和產(chǎn)生資本流動的國家的視角。