花旗：美聯(lián)儲(chǔ)有望明年春季關(guān)閘 并非壞消息

　　花旗集團(tuán)全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家步亦特（Willem Buiter）24日在北京接受媒體采訪時(shí)表示，隨著就業(yè)市場(chǎng)的逐步改善，貨幣環(huán)境持續(xù)寬松以及房地產(chǎn)市場(chǎng)復(fù)蘇，預(yù)計(jì)今年下半年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將提速，美聯(lián)儲(chǔ)最快今年9月會(huì)開(kāi)始減少債券購(gòu)買(mǎi)，并于明年春季正式結(jié)束購(gòu)債�；ㄆ焱瑫r(shí)將今年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)從去年底的7.8%下調(diào)至7.6%，并預(yù)計(jì)明年中國(guó)經(jīng)濟(jì)有繼續(xù)放緩的可能。
　　
　　“放水”結(jié)束并非壞消息
　　
　　在最新發(fā)布的《全球經(jīng)濟(jì)展望與策略》報(bào)告中，花旗預(yù)計(jì)今年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)穩(wěn)定在2.6%，明年增長(zhǎng)率或加快至3.2%。步亦特認(rèn)為，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將在今年下半年略有改善，明年可能更好。但全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力已經(jīng)發(fā)生變化，新興市場(chǎng)和發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增速差距在縮小，發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)在好轉(zhuǎn)，新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)還在繼續(xù)放緩。
　　
　　美國(guó)經(jīng)濟(jì)方面，步亦特認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)顯然對(duì)財(cái)政緊縮的抵抗能力非常強(qiáng)，房地產(chǎn)和消費(fèi)這兩個(gè)傳統(tǒng)支柱的需求在不斷改善。盡管二季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)欠佳，但隨著就業(yè)市場(chǎng)的逐步改善，貨幣環(huán)境持續(xù)寬松以及房地產(chǎn)市場(chǎng)復(fù)蘇，預(yù)計(jì)到第四季度美國(guó)GDP同比增速將從二季度的1.8%增至2.4%，2013年全年增速約為1.9%左右，2014年可望達(dá)到2.9%。
　　
　　花旗報(bào)告預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)近幾個(gè)月仍將維持債券購(gòu)買(mǎi)量不變，最早將于9月開(kāi)始減少月度購(gòu)債規(guī)模，整個(gè)債券購(gòu)買(mǎi)將持續(xù)至明年春天，屆時(shí)失業(yè)率有望降低到7%以下。對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)將結(jié)束量化寬松一事，步亦特強(qiáng)調(diào)稱這不應(yīng)被視為壞消息，因?yàn)榱炕瘜捤赏顺隹隙ㄊ恰皵?shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)”的，經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)好退出速度就加快，經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)差退出就慢。對(duì)新興市場(chǎng)來(lái)講，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇狀況更好，意味著美國(guó)的進(jìn)口需求會(huì)有所改善。
　　
　　其他發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體方面，花旗上調(diào)2013年和2014年日本經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期至2.2%和1.9%，并預(yù)計(jì)日本政府有可能出臺(tái)另一輪財(cái)政刺激措施來(lái)減輕提高消費(fèi)稅帶來(lái)的負(fù)面影響，如果政府2%的通脹目標(biāo)難以達(dá)到并維持，日本央行有可能在今年下半年或明年初采取另一輪量化寬松行動(dòng)，如購(gòu)買(mǎi)股票等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，屆時(shí)日元兌美元匯率也將再次跌破100，未來(lái)或保持在110左右。此外花旗預(yù)計(jì)，受信貸收緊、私人部門(mén)去杠桿化的壓力、競(jìng)爭(zhēng)力缺乏和持續(xù)中的財(cái)政緊縮影響，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)衰退仍將持續(xù)至2014年中，復(fù)蘇過(guò)程將十分緩慢，今年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將同比下降0.8%，2014年增速或?yàn)榱�。政策方面，預(yù)計(jì)今年歐洲央行還將下調(diào)一次基準(zhǔn)利率，并繼續(xù)為區(qū)域內(nèi)提供長(zhǎng)期流動(dòng)性支持。如果歐元區(qū)陷入通縮或通縮預(yù)期，歐洲央行可能進(jìn)一步進(jìn)行大規(guī)模資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)。
　　
　　新興經(jīng)濟(jì)體放緩態(tài)勢(shì)或持續(xù)
　　
　　花旗認(rèn)為，相對(duì)于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢(shì)，新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增速有進(jìn)一步放緩的態(tài)勢(shì)。花旗將對(duì)2013年新興經(jīng)濟(jì)體GDP增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)從去年底時(shí)的5.3%下調(diào)至4.8%，將對(duì)今年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)期從去年底的7.8%下調(diào)至7.6%，并預(yù)計(jì)明年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有繼續(xù)放緩的可能。
　　
　　步亦特認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的原因是原有的增長(zhǎng)方式接近尾聲，依*制造業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施投資拉動(dòng)的增長(zhǎng)可能已經(jīng)達(dá)到極限，需要進(jìn)行某種程度的改變或轉(zhuǎn)型。這需要政策改革來(lái)拉動(dòng)國(guó)內(nèi)的消費(fèi)。近期中國(guó)金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩在某種程度上是周期性因素和結(jié)構(gòu)性因素重疊的結(jié)果，這對(duì)轉(zhuǎn)型產(chǎn)生一定影響，需要妥善解決。
　　
　　對(duì)于新興經(jīng)濟(jì)體整體面臨的挑戰(zhàn)，花旗集團(tuán)新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)與戰(zhàn)略研究主管蒙迪諾表示，經(jīng)常賬赤字惡化以及私營(yíng)部門(mén)杠桿率提高是制約新興經(jīng)濟(jì)體的兩大因素。他援引數(shù)據(jù)指出，自5月2日以來(lái)，新興經(jīng)濟(jì)體的融資成本已經(jīng)大幅提升，長(zhǎng)期資金成本迄今上升了1.5個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)未來(lái)12個(gè)月還可能上升0.5到1個(gè)百分點(diǎn)。長(zhǎng)期資金成本的上升對(duì)新興經(jīng)濟(jì)體而言是巨大挑戰(zhàn)。
　　
　　蒙迪諾認(rèn)為，隨著美國(guó)等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以及長(zhǎng)期利率上行，國(guó)際資本市場(chǎng)上低利率環(huán)境或?qū)⒂兴�變化，�?dǎo)致新興經(jīng)濟(jì)體融資成本繼續(xù)上行，不過(guò)這不會(huì)導(dǎo)致企業(yè)無(wú)法融資，只是融資成本會(huì)上漲。因?yàn)樾屡d經(jīng)濟(jì)體仍然存在經(jīng)濟(jì)活力，對(duì)外部投資的吸引力仍然存在。
　　
　　蒙迪諾表示美聯(lián)儲(chǔ)削減購(gòu)債規(guī)模以及美國(guó)利率水平上行可能引發(fā)新興市場(chǎng)資本流入放緩或者停止，但資本并沒(méi)有出現(xiàn)大規(guī)模流出，因此對(duì)這些國(guó)家的金融體系還不構(gòu)成沖擊。但他表示對(duì)新興市場(chǎng)政府在市場(chǎng)過(guò)度反應(yīng)的情況下采取一些錯(cuò)誤措施加劇市場(chǎng)恐慌感到擔(dān)憂，并提醒稱，新興市場(chǎng)國(guó)家要審慎對(duì)待是否要采取擴(kuò)張性的財(cái)政政策來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)的想法。