隨著美聯(lián)儲(chǔ)退出量化寬松預(yù)期日益強(qiáng)烈，資金繼續(xù)大幅流出新興市場(chǎng)，導(dǎo)致包括印度盧比在內(nèi)的新興市場(chǎng)國(guó)家貨幣大幅貶值，外界正在揣測(cè)人民幣何時(shí)加入貶值行列？但結(jié)果可能要讓人民幣大空頭失望了。
分析師們指出，中國(guó)巨額外匯儲(chǔ)備在新興市場(chǎng)遭遇資金回流壓力的背景下，將為人民幣匯率提供一定程度的緩沖。而中國(guó)相對(duì)更佳的經(jīng)濟(jì)前景，以及當(dāng)前的資本結(jié)構(gòu)和外匯制度更是抵御貨幣貶值壓力的有力屏障。
招商證券研究發(fā)展中心宏觀研究主管謝亞軒稱，中國(guó)央行有超過(guò)3萬(wàn)億美元的外匯儲(chǔ)備和20%法定存款準(zhǔn)備金率（兩大資金蓄水池）鎖定的基礎(chǔ)貨幣，這“兩個(gè)池子”的存在，使得央行可以在美元匯率上升和國(guó)際資本外流的情況下，穩(wěn)定流動(dòng)性，人民幣抗沖擊的能力很強(qiáng)。
根據(jù)中國(guó)央行的數(shù)據(jù)，截至2013年6月末，國(guó)家外匯儲(chǔ)備余額為3.50萬(wàn)億美元，較一季度末的3.44萬(wàn)億美元有所上升。
某城商行資深外匯交易員也表示，央行通過(guò)中間價(jià)向外界清晰地發(fā)出人民幣將整體維持穩(wěn)定的預(yù)期；“要引導(dǎo)人民幣適度貶值，早在6-7月份20號(hào)文實(shí)施的時(shí)候就可順勢(shì)打壓，但央行并沒(méi)有這么做，現(xiàn)在更不會(huì)推低人民幣”。
“而且一旦貶值預(yù)期形成，資金抽離市場(chǎng)導(dǎo)致的后果可能不是3萬(wàn)億美元的外儲(chǔ)可以扛得住的。”該交易員并稱，“當(dāng)然，較為穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景是人民幣保持堅(jiān)挺的一大關(guān)鍵�！�
**雖同為新興市場(chǎng)國(guó)家，但中印巴不可同日而語(yǔ)**
近期印度、印尼、巴西等新興市場(chǎng)國(guó)家遭遇股債匯市場(chǎng)三殺局面，除了美聯(lián)儲(chǔ)退出預(yù)期引發(fā)的資金大幅回流之外，還有這些國(guó)家普遍自身存在的問(wèn)題-----經(jīng)常帳赤字以及滯脹（經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)停滯同時(shí)通脹上漲）。
招商證券的謝亞軒稱，本輪印度、巴西、印尼等新興市場(chǎng)國(guó)家貨幣遭遇拋售，“更多是這些國(guó)家本身存在問(wèn)題。”
相比之下，我國(guó)二季度經(jīng)濟(jì)增速雖然繼續(xù)溫和回落到7.5%水平，但隨著我國(guó)推出一系列穩(wěn)增長(zhǎng)措施，8月匯豐中國(guó)制造業(yè)PMI預(yù)覽值表明經(jīng)濟(jì)已企穩(wěn)，規(guī)模以上工業(yè)增加值增速明顯反彈；此外，我國(guó)CPI通脹數(shù)據(jù)還處在3%以下，并沒(méi)有出現(xiàn)類似印度巴西等國(guó)的滯脹狀況。
對(duì)此，中信銀行總行國(guó)際金融市場(chǎng)專家劉維明表示，周邊國(guó)家貨幣出現(xiàn)持續(xù)貶值，資本大量外流，此時(shí)人民幣由于尚未實(shí)現(xiàn)自由浮動(dòng)，由此看卻是比較安全的貨幣；而熱錢的流出，反倒有利于我國(guó)資本項(xiàng)目開(kāi)放的穩(wěn)步推進(jìn)。
匯豐中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌[微博]認(rèn)為，盡管外需持續(xù)疲弱，但今后幾個(gè)月“穩(wěn)增長(zhǎng)”措施的效力將進(jìn)一步釋放，為中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)增添亮點(diǎn)。預(yù)計(jì)未來(lái)幾個(gè)月隨著政策效果進(jìn)一步顯現(xiàn)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)可能在目前企穩(wěn)的基礎(chǔ)上進(jìn)一步回升。
根據(jù)大智慧終端數(shù)據(jù)，8月22日菲律賓股市追隨周邊國(guó)家大幅下跌，日內(nèi)跌幅超過(guò)6%，印度盧比對(duì)美元創(chuàng)下65.5530的記錄新低；而據(jù)Investing網(wǎng)站的統(tǒng)計(jì)，上周印度10年期國(guó)債收益率一度上漲至9.236%，創(chuàng)出自2001年以來(lái)的最高水平。
巴西央行上周不得亦不宣布向外匯市場(chǎng)注入600億美元，出手干預(yù)貨幣市場(chǎng)，遏制巴西雷亞爾下跌。上周雷亞爾已經(jīng)創(chuàng)下4年新低。
瑞銀發(fā)布報(bào)告稱，印度盧比匯率還將再貶值約10.5%，印度的信貸風(fēng)險(xiǎn)將大幅上揚(yáng)，資金可能持續(xù)外流。而德意志銀行則預(yù)測(cè)，印度盧比兌美元匯率將在一個(gè)月左右時(shí)間內(nèi)跌至70左右，盡管在年末會(huì)有所回升。
與之對(duì)應(yīng)的是，人民幣對(duì)美元8月份再度走強(qiáng)，并一度升破6.11關(guān)口，觸及6.1090的記錄高點(diǎn)。最近一周人民幣對(duì)美元受購(gòu)匯盤影響小幅回落，暫時(shí)圍繞6.12下方窄幅盤整，中間價(jià)則依然保持在6.16-6.18區(qū)間內(nèi)橫向整理。
“人民幣還不是可自由兌換的貨幣，目前我國(guó)資本項(xiàng)目并未完全開(kāi)放；而且外資在我國(guó)的份額比較小，因此美聯(lián)儲(chǔ)退出量化寬松對(duì)我國(guó)的沖擊還比較小�！敝行陪y行的劉維明對(duì)大智慧通訊社表示。
**中國(guó)熱錢流出壓力存在，但影響有限**
我國(guó)央行上周二公布的7月末金融機(jī)構(gòu)外匯占款余額為273642.72億元，較6月末的273887.46億元減少244.74億元，連續(xù)2個(gè)月出現(xiàn)減少。
商務(wù)部最新公布的7月外商直接投資（FDI）為94.08億美元，根據(jù)殘差法（外匯占款-FDI-貿(mào)易順差）粗略估計(jì)，國(guó)際資本已經(jīng)連續(xù)3個(gè)月流出我國(guó)，7月流出金額在330億美元左右。
熱錢專家黎友煥教授指出，7月熱錢流出，這其中有國(guó)內(nèi)資金的外流，也有虛假貿(mào)易資金的減少，但不能機(jī)械性的把所有資金的流出和資金流進(jìn)的減少都算作為“熱錢的流出”。
他還表示，7月熱錢流出對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性影響不大，主要是熱錢流出的量與現(xiàn)在市場(chǎng)流動(dòng)性總量先比太小了，幾乎可以忽略不計(jì)。
中國(guó)商務(wù)部的數(shù)據(jù)顯示，亞洲十國(guó)/地區(qū)、歐盟、美國(guó)對(duì)華投資保持較快增長(zhǎng)，1-7月我國(guó)吸收外資平均每月超過(guò)100億美元，表明我國(guó)經(jīng)濟(jì)前景還是得到了國(guó)際資本的認(rèn)可。
對(duì)此，中信銀行的劉維明稱，“監(jiān)管層借機(jī)把熱錢暫時(shí)擠出去，對(duì)我國(guó)的資本項(xiàng)目開(kāi)放反倒是有好處的，更有利于資本項(xiàng)目的推進(jìn)，估計(jì)不大會(huì)影響資本項(xiàng)目開(kāi)放將的穩(wěn)步推進(jìn)�！�
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