寬松基調(diào)不變 央行加碼逆回購

　　央行在公開市場繼續(xù)加大逆回購資金量。27日，央行在公開市場進(jìn)行300億元7天期逆回購操作、300億元28天期逆回購操作，7天逆回購中標(biāo)利率3.85%保持不變，28天逆回購中標(biāo)利率4.8%。而上一次進(jìn)行28天逆回購要追溯到2013年1月8日。
　　
　　民生證券研究院執(zhí)行院長管清友表示，近期資金面不是很緊張，央行此時推出28天逆回購可能是為了跨春節(jié)流動性做一些準(zhǔn)備，既然央行如此呵護(hù)資金面，已經(jīng)沒有擔(dān)心春節(jié)前流動性問題的必要。
　　
　　央行22日剛剛進(jìn)行了500億元7天逆回購操作。此前，同樣為了應(yīng)對春節(jié)前的流動性季節(jié)性波動，促進(jìn)貨幣市場平穩(wěn)運行，央行通過官方微博確認(rèn)市場此前風(fēng)傳的續(xù)作MLF的消息。央行表示，續(xù)做了到期的2695億元中期借貸便利，并新增500億元。
　　
　　不過，盡管如此，國泰君安研究所債券團(tuán)隊表示，2015年春節(jié)期間資金面不宜過度樂觀。首先，除了春節(jié)因素之外，資金面還面臨節(jié)前IPO的沖擊，其次，2015年相比較2014年而言，央行投放僅包括500億再貸款、2695億續(xù)作MLF、500億新增MLF以及逆回購及國庫現(xiàn)金定存各500億，資金投放量遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于2014年，同時今年1月份外匯占款負(fù)增長1184億。總體來說2015年春節(jié)期間資金面面臨的挑戰(zhàn)可能要大于2014年。
　　
　　市場人士分析稱，從中長期來看，貨幣寬松仍是央行貨幣政策的主要方向。管清友表示，從更深層次的意義來講，當(dāng)外匯占款零增長甚至負(fù)增長，央行可以通過主動投放流動性實現(xiàn)貨幣政策利率調(diào)控轉(zhuǎn)型，而逆回購利率是貨幣利率調(diào)控的工具之一。國信證券宏觀分析師鐘正生此前曾預(yù)測，由于外匯占款的下滑、央票到期的減少，以及基礎(chǔ)貨幣需求的平穩(wěn)增加，2015年的基礎(chǔ)貨幣缺口會進(jìn)一步擴大到3萬億元。