中國貨幣政策正醞釀全新變革

　　美國全國廣播公司財(cái)經(jīng)頻道(CNBC)留意到了中國央行近期祭出的各種貨幣政策創(chuàng)新，文章寫道：
　　
　　近日公布的數(shù)據(jù)顯示，中國央行2014年悄悄的醞釀了一場貨幣政策革命。為應(yīng)對資本流入的驟降，當(dāng)局通過新設(shè)工具來提升貨幣供應(yīng)量。
　　
　　在過去10年的大部分時間里，中國央行的主要挑戰(zhàn)是抑制外匯大量涌入，預(yù)防熱錢失控增長。然而現(xiàn)在，情況恰恰相反。中國央行需要新的手段，刺激資金的注入來填補(bǔ)資金溫和外流造成的缺口。
　　
　　央行最新的貨幣政策報(bào)告顯示，通過央行購買外匯創(chuàng)造的基礎(chǔ)貨幣從2013年的2.1萬億元跌至去年的6400億元。
　　
　　相比之下，央行2014年通過公開市場操作和給予商業(yè)銀行貸寬等貨幣政策工具向市場注入2萬億元基礎(chǔ)貨幣，而2013年這一值僅為1000億元。
　　
　　對此，中國央行低調(diào)表示，基礎(chǔ)貨幣的供應(yīng)渠道正在發(fā)生改變。
　　
　　雖然中國當(dāng)局正在努力解決資本外流問題，但因投資者的互換交易，在過去的6個月中，中國央行的外國資產(chǎn)萎縮1550億元，而2013年同期則增加了1.4萬億元。
　　
　　除了市場驅(qū)動的資本流出之外，外國資產(chǎn)下降也反映了中國央行為抑制人民幣的走軟而在外匯市場積極干預(yù)。央行向銀行系統(tǒng)大量注入美元，收緊了國內(nèi)的貨幣供應(yīng)量。
　　
　　中國央行的外國資產(chǎn)數(shù)據(jù)更為廣泛地跟蹤了外匯儲備所并不包含的資產(chǎn)，但前者的資產(chǎn)系列被認(rèn)為是更好地資本流動的考量指標(biāo)，因?yàn)榍罢卟⒉皇芡鈪R匯率起伏的影響。
　　
　　中國央行向市場注入流動性一度被視為寬松信號，而就現(xiàn)在資本從大量涌入到流出看來，央行此舉似乎更像是努力維持現(xiàn)狀。央行上周下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點(diǎn)便是例證。
　　
　　此前，降準(zhǔn)之舉被視為寬松信號，股市往往也會上漲。但此次央行降準(zhǔn)之后，股市卻下挫。而往常降準(zhǔn)后隨之波動的利率此次也幾乎沒有浮動。
　　
　　摩根士丹利(Morgan Stanley)大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Helen Qiao表示，降息和降準(zhǔn)廣受市場關(guān)注和歡迎，但要真正看清央行是否真的實(shí)施寬松政策還是要關(guān)注銀行對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貸款利率。