周五(4月3日)本周萬(wàn)眾矚目的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)登場(chǎng)了，但是結(jié)果令金融市場(chǎng)跌碎了一地眼鏡，雖然此前眾多機(jī)構(gòu)已經(jīng)預(yù)計(jì)非農(nóng)表現(xiàn)不及預(yù)期，但是12.6萬(wàn)人這個(gè)數(shù)字還是令美元多頭感覺(jué)窒息，非農(nóng)連續(xù)維持在20萬(wàn)上方的神話被打破了，從另一方面來(lái)說(shuō)，這或許也是件好事，這可以令市場(chǎng)之后更加客觀的看待美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和貨幣政策化進(jìn)程。
美國(guó)勞工部(DOL)周五(4月3日)公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)3月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加12.6萬(wàn)人，遠(yuǎn)不及預(yù)期的增加24.5萬(wàn)人，創(chuàng)自2013年12月最低水平，前值增加29.5萬(wàn)人；同時(shí)3月失業(yè)率持穩(wěn)于5.5%，持平于預(yù)期及前值。同時(shí)，美國(guó)3月平均每小時(shí)工資月率增長(zhǎng)0.3%，預(yù)期增長(zhǎng)0.2%，前值增長(zhǎng)0.1%；3月平均每小時(shí)工資年率上升2.1%，前值為上升2.0%。
華爾街日?qǐng)?bào)對(duì)此次非農(nóng)就業(yè)報(bào)告發(fā)表評(píng)論稱(chēng)，此次非農(nóng)人口錄得2013年12月最低水平，或表明美國(guó)經(jīng)濟(jì)在2015年初出現(xiàn)低迷。美國(guó)勞工部：就業(yè)繼續(xù)持續(xù)在商業(yè)服務(wù)、醫(yī)療保健和零售業(yè)方面獲得增長(zhǎng)；但礦業(yè)方向出現(xiàn)失業(yè)現(xiàn)象；失業(yè)人數(shù)為860萬(wàn)人，在過(guò)去一年中下降了180萬(wàn)。
美國(guó)勞工部表示，就業(yè)繼續(xù)持續(xù)在商業(yè)服務(wù)、醫(yī)療保健和零售業(yè)方面獲得增長(zhǎng)，但礦業(yè)方向出現(xiàn)失業(yè)現(xiàn)象，失業(yè)人數(shù)為860萬(wàn)人，在過(guò)去一年中下降了180萬(wàn)。
路透社評(píng)論稱(chēng)，一部分是因?yàn)閻毫拥奶鞖�，另一方面是因�(yàn)槲骱０兜膭诠?zhēng)端。此外，美元走強(qiáng)和油價(jià)下跌使得美國(guó)第一季度多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)不如預(yù)期。
“惡劣天氣很有可能是原因之一，但今天公布的數(shù)據(jù)和其他部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)相符，預(yù)示著潛在的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇減緩。”德意志銀行G10外匯策略全球總裁Alan Ruskin稱(chēng)。
富國(guó)基金管理首席固定收益分析師JIM KOCHAN表示，這項(xiàng)就業(yè)報(bào)告遠(yuǎn)較預(yù)期疲弱。數(shù)據(jù)結(jié)果暗示，美聯(lián)儲(chǔ)6月會(huì)議時(shí)不會(huì)調(diào)高聯(lián)邦基金利率，而政策正常化預(yù)計(jì)要到今年稍晚才會(huì)開(kāi)始。聘雇成長(zhǎng)極為穩(wěn)健的表現(xiàn)已經(jīng)有六個(gè)月了，自然會(huì)出現(xiàn)下滑。我認(rèn)為6月仍有升息的可能，但和昨日相比，現(xiàn)在我對(duì)這個(gè)看法的信心下降。從現(xiàn)在到6月之間還有很多經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，所以很多情況都有可能發(fā)生。
紐約BROWN BROTHERS HARRIMAN匯率策略師WIN THIN指出，“數(shù)據(jù)沒(méi)有令我感到恐慌。這仍然只是第一季的數(shù)據(jù)。我不認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)也會(huì)感到恐慌。我們尚未得以清楚解讀經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)。東北部多數(shù)地區(qū)遭遇嚴(yán)冬，未來(lái)幾個(gè)月方能清楚解讀經(jīng)濟(jì)狀況。大家早已預(yù)先反映第一季表現(xiàn)疲弱一事。但我尚不認(rèn)為這影響美元的大漲之勢(shì)。這顯然對(duì)美元造成壓力，但我認(rèn)為美元仍處于修正或整理的階段�！�
加州ALLIANZ SE首席經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)MOHAMED EL-ERIAN認(rèn)為，“經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性成長(zhǎng)動(dòng)能還未足夠強(qiáng)勁，不足以克服短期天候干擾以及海外不利因素。今天的數(shù)據(jù)將令市場(chǎng)推遲對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)升息時(shí)間的預(yù)期，時(shí)間可能從預(yù)期6月轉(zhuǎn)為傾向9月�！�
非農(nóng)一朝跌落神壇 升息時(shí)點(diǎn)預(yù)估被大大推遲
Capital Economics的經(jīng)濟(jì)學(xué)家Paul Ashworth表示，如此慘淡的非農(nóng)就業(yè)恐怕會(huì)令美聯(lián)儲(chǔ)推遲最早至9月加息。
Ashworth說(shuō)道：“在未來(lái)幾個(gè)季度，投資者對(duì)于‘美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)驟然降溫’的擔(dān)憂恐將加劇。”
之前，市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)將在6月加息的預(yù)期一直未停息，而聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部官員也頻頻講話鼓吹盡快加息，當(dāng)他們看到這份非農(nóng)數(shù)據(jù)，恐怕心里已經(jīng)涼了一大截。
法國(guó)巴黎銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家Bricklin Dwyer在報(bào)告中寫(xiě)道，美聯(lián)儲(chǔ)的官員們可能要等到進(jìn)一步的就業(yè)數(shù)據(jù)才能判斷經(jīng)濟(jì)放緩是否為一種持續(xù)現(xiàn)象�！�
Dwyer表示，“非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)提出的問(wèn)題是，暫時(shí)性因素究竟是不是造成數(shù)據(jù)疲弱的唯一原因�！�
D&F Man利率/信貸主管Tom Di Galoma的觀點(diǎn)則更為悲觀，他認(rèn)為，今年剩下的日子美聯(lián)儲(chǔ)顯然要按兵不動(dòng)了。
Galoma甚至表示，“這份報(bào)告反映出美國(guó)經(jīng)濟(jì)的消極跡象。在這樣的步伐下，美聯(lián)儲(chǔ)2016年恐怕也難加息。此外，通脹已很低迷，在加息之前美聯(lián)儲(chǔ)得觀望幾個(gè)月了�！�
數(shù)據(jù)公布之后，5/8月的聯(lián)邦利率期貨(Fed Fund Futures)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)有20%的可能性在6月或者9月會(huì)議中上調(diào)利率25個(gè)基點(diǎn)。另有45%的幾率在6月或者9月會(huì)議中上調(diào)利率12.5%個(gè)基點(diǎn)。
美聯(lián)儲(chǔ)3月在前瞻指引中取消“耐心”措辭，為最早在6月加息創(chuàng)造了可能，但耶倫同時(shí)強(qiáng)調(diào)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能放緩，加息與否要由數(shù)據(jù)決定。
市場(chǎng)解讀耶倫的表態(tài)為鴿派，已有部分機(jī)構(gòu)推遲美聯(lián)儲(chǔ)加息時(shí)間的預(yù)期至今年9月甚至11月。而3月就業(yè)數(shù)據(jù)讓市場(chǎng)預(yù)計(jì)加息時(shí)間可能進(jìn)一步推遲。
ED&F Man Capital Markets的固定收益負(fù)責(zé)人Thomas Di Galoma向彭博新聞社表示，“這將把美聯(lián)儲(chǔ)加息的時(shí)間推得非常、非常遲（This puts the Fed further and further behind）。”
“預(yù)計(jì)非農(nóng)數(shù)據(jù)會(huì)讓美聯(lián)儲(chǔ)暫時(shí)保持謹(jǐn)慎。美聯(lián)儲(chǔ)官員會(huì)等待更多就業(yè)市場(chǎng)數(shù)據(jù)，來(lái)確認(rèn)就業(yè)增速是否持續(xù)放緩”，法國(guó)巴黎銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家Bricklin Dwyer表示。
遭殃的不僅是非農(nóng) 勞動(dòng)力參與率創(chuàng)新低
今晚公布的3月美國(guó)非農(nóng)就業(yè)報(bào)告數(shù)據(jù)意外遠(yuǎn)遜預(yù)期，不但新增就業(yè)者明顯減少，連勞動(dòng)力參與率也創(chuàng)下37年來(lái)新低。
為何勞動(dòng)力參與率是非農(nóng)就業(yè)報(bào)告的重要數(shù)據(jù)？因?yàn)橹灰嬲木蜆I(yè)率——就業(yè)者與總?cè)丝诘谋壤�處于低位，美國(guó)的平均薪資就不會(huì)增長(zhǎng)。而薪資增長(zhǎng)乏力此前一直是美聯(lián)儲(chǔ)擔(dān)心就業(yè)市場(chǎng)的一大問(wèn)題。
報(bào)告顯示，3月美國(guó)勞動(dòng)力參與率由62.8%降至62.7%，這是1978年2月以來(lái)最低水平。連勞動(dòng)者總?cè)藬?shù)也連續(xù)第二個(gè)月減少，環(huán)比減少將近10萬(wàn)人至15.6906萬(wàn)人。
除了計(jì)入勞動(dòng)大軍的人數(shù)一再減少，新增就業(yè)者也顯著下滑，3月僅新增12.6萬(wàn)就業(yè)者，遠(yuǎn)低于預(yù)期的24.5萬(wàn)人，比2月少增16.9萬(wàn)人。而且今年1月和2月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)下修，合計(jì)凈減少了6.9萬(wàn)人。
德意志銀行G10外匯策略全球總裁Alan Ruskin表示， 惡劣天氣很有可能是原因之一，但今天公布的數(shù)據(jù)和其他部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)相符，預(yù)示著潛在的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇減緩。
穆迪首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Mark Zandi表示，就業(yè)數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍然是有力的，只是在調(diào)整。他之前預(yù)測(cè)的是20萬(wàn)，而且之前說(shuō)接近30萬(wàn)這種水平絕對(duì)保持不了，不影響經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇總體趨勢(shì)。
Newedge策略分析師Omair Sharif表示，表面上看美國(guó)第一季度的疲軟已經(jīng)坐實(shí)了，不過(guò)3月的數(shù)據(jù)只是暫時(shí)停一停，預(yù)計(jì)第二季度在有望恢復(fù)正常。
Jefferies經(jīng)濟(jì)學(xué)家Thomas Simons稱(chēng)，美國(guó)非農(nóng)報(bào)告表現(xiàn)出全面疲軟�？赡苓@是由于天氣，但不能確定。
ED&F Man利率及信貸主管Tom Di Galoma表示，今年剩下的日子美聯(lián)儲(chǔ)顯然要按兵不動(dòng)了。這樣的步伐下，他們2016年也難加息；這個(gè)報(bào)告不是美國(guó)經(jīng)濟(jì)利好的跡象。
法國(guó)巴黎銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家Bricklin Dwyer表示，非農(nóng)數(shù)據(jù)料讓美聯(lián)儲(chǔ)暫時(shí)保持謹(jǐn)慎。美聯(lián)儲(chǔ)官員預(yù)計(jì)會(huì)等待更多就業(yè)市場(chǎng)數(shù)據(jù)，來(lái)確認(rèn)就業(yè)增速是否持續(xù)放緩。
Bricklin Dwyer稱(chēng)，今日?qǐng)?bào)告引發(fā)了“疲軟數(shù)據(jù)是否只是由臨時(shí)性因素造成”的疑問(wèn)。勞動(dòng)率參與率是1978年以來(lái)最低。
Brown Brothers Harriman外匯策略師Win Thin表示：“我覺(jué)得還不是進(jìn)入恐慌狀態(tài)的時(shí)候。現(xiàn)在只是第一季度。同樣我不認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)恐慌。我們對(duì)目前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的解讀還不完整。西北地區(qū)經(jīng)濟(jì)在冬天受到很大打擊，幾個(gè)月后我們才能真正看清形勢(shì)�！�
一張圖帶您看清美國(guó)3月就業(yè)報(bào)告
1）美國(guó)3月非農(nóng)就業(yè)人口僅僅增長(zhǎng)12.6萬(wàn)，創(chuàng)下2013年12月以來(lái)最低；
2）美國(guó)3月失業(yè)率持穩(wěn)于5.5%，仍然位于2008年5月以來(lái)的低位；
3）美國(guó)3月非農(nóng)就業(yè)僅增加12.6萬(wàn)人，使得此前連續(xù)12個(gè)月非農(nóng)就業(yè)人口超過(guò)20萬(wàn)人的表現(xiàn)"功虧一簣"。美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)曾在1994-95年創(chuàng)下連續(xù)13個(gè)月就業(yè)增長(zhǎng)超過(guò)20萬(wàn)人"壯舉"。
4）美國(guó)勞工部今天還將2015年1月和2月的非農(nóng)就業(yè)人口分別下修至增加20.1萬(wàn)和26.4萬(wàn)，使得1月和2月份就業(yè)增加人口減少了6.9萬(wàn)人；
5）美國(guó)今年前三個(gè)月平均每月的就業(yè)人口增加19.7萬(wàn)人；
6）縱觀整份就業(yè)報(bào)告，美國(guó)3月就業(yè)普遍趨緩。美國(guó)3月制造業(yè)就業(yè)創(chuàng)2013年7月以來(lái)首次減少；休閑娛樂(lè)和酒店行業(yè)就業(yè)則為2013年9月以來(lái)最低；
7）美國(guó)3月勞動(dòng)參與率跌至62.7%，創(chuàng)下1978年以來(lái)最低。
8）美國(guó)3月平均每小時(shí)工資月率增長(zhǎng)0.3%；年率增長(zhǎng)2.1%；平均每周工時(shí)34.5。
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