德拉吉暗示降息周期結(jié)束 減弱新刺激政策效果

　　北京時(shí)間11日路透報(bào)道，歐洲央行總裁德拉吉周四推出一套大膽的刺激政策，調(diào)降利率并擴(kuò)大資產(chǎn)購(gòu)買規(guī)模。不過(guò)他暗示不會(huì)再繼續(xù)降息，導(dǎo)致他所希望看到的新政策刺激效果大打折扣。
　　
　　德拉吉此番表態(tài)推動(dòng)歐元兌美元攀升，并且招致一些人士的批評(píng)，稱他在與市場(chǎng)溝通時(shí)再次表現(xiàn)拙劣。德拉吉去年12月就曾因央行刺激政策力度不及預(yù)期而令市場(chǎng)失望。
　　
　　為了刺激企業(yè)活動(dòng)與投資，歐洲央行表示將開始購(gòu)買公司債、甚至向貸款給歐元區(qū)企業(yè)的銀行付錢，以期推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)并擊退通縮威脅。
　　
　　該央行三年來(lái)一直尋求推動(dòng)通脹率回升至目標(biāo)水準(zhǔn)，單是過(guò)去一年就花費(fèi)了7，000億歐元購(gòu)買資產(chǎn)。但在投資疲弱、失業(yè)率高企、債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重和生產(chǎn)閑置的情況下，這一舉措并未奏效。
　　
　　德拉吉宣布，歐洲央行下調(diào)通脹和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，認(rèn)為就算出臺(tái)新的刺激措施，未來(lái)幾年內(nèi)的物價(jià)增幅也不會(huì)達(dá)到目標(biāo)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)亦將緩慢。
　　
　　市場(chǎng)最初對(duì)這套舉措歡欣鼓舞，但之后行情逆轉(zhuǎn)，因德拉吉暗示歐洲央行不會(huì)進(jìn)一步降息并排除存款利率分層的可能。分層利率體系已在瑞士和日本采用，意在鼓勵(lì)向企業(yè)放貸，懲罰那些囤積過(guò)多現(xiàn)金的銀行。
　　
　　“利率將在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)保持在非常低的水平，遠(yuǎn)超我們購(gòu)債計(jì)劃持續(xù)的時(shí)間，”德拉吉在政策會(huì)議后的例行新聞發(fā)布會(huì)上稱。
　　
　　“從今天的角度來(lái)看，且考慮到我們的舉措對(duì)成長(zhǎng)和通脹帶來(lái)的支撐，我預(yù)計(jì)沒(méi)有必要進(jìn)一步下調(diào)利率�！�
　　
　　歐元兌美元受德拉吉講話影響止跌回升，漲幅接近1.5%。歐元區(qū)股市跌1.5%，歐元區(qū)公債收益率飆升--所有這些變化實(shí)際上都使貨幣環(huán)境收緊，與德拉吉的目標(biāo)相悖。
　　
　　歐洲央行此次行動(dòng)的力度超過(guò)預(yù)期：將資產(chǎn)購(gòu)買規(guī)模從每月600億歐元擴(kuò)大至800億歐元；將主要再融資利率從0.05%下調(diào)至零；將存款利率下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)至負(fù)0.40%；并將隔夜貸款利率從0.3%下調(diào)至0.25%。
　　
　　“歐洲央行讓人失望之處在于對(duì)利率和通脹目標(biāo)發(fā)出的前瞻信號(hào)，”摩根大通分析師Greg Fuzesi認(rèn)為，歐洲央行本應(yīng)力挺分層存款利率，以保護(hù)銀行業(yè)利潤(rùn)，也讓自己有進(jìn)一步降息的空間。
　　
　　“這令人失望，歐洲央行本來(lái)可以采取另一套說(shuō)法，強(qiáng)調(diào)分層存款利率體系可以限制銀行的直接成本，定向長(zhǎng)期再融資操作（TLTRO）又能提供成本極低的融資，甚至可以進(jìn)一步幫助銀行業(yè)，”Fuzesi補(bǔ)充說(shuō)。
　　
　　火箭炮啞火了？
　　
　　咨詢公司Lauressa Advisory的Nicholas Spiro給出的評(píng)論標(biāo)題是：“德拉吉的火箭炮啞火了”。
　　
　　“德拉吉排除了短期內(nèi)進(jìn)一步降息的可能性，作為一位對(duì)口頭干預(yù)技巧頗為自負(fù)的央行行長(zhǎng)，這樣的錯(cuò)誤令人匪夷所思”他說(shuō)。
　　
　　超低成本的四年期TLTRO貸款利率可能為零，但銀行若超出規(guī)定金額放貸，還可以以更低利率借款，最低可降至存款利率水平--目前為負(fù)0.4%。
　　
　　“若銀行積極向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)放貸，可以借到的資金比專注于其它經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的銀行要更多，”德拉吉說(shuō)。
　　
　　持懷疑態(tài)度的德國(guó)人很快開始批評(píng)德拉吉，稱上述刺激措施可能弊大于利。
　　
　　“歐洲央行的決定令儲(chǔ)戶與保險(xiǎn)商背上沉重負(fù)擔(dān)，”德國(guó)巴伐利亞州財(cái)長(zhǎng)Markus Soeder表示。
　　
　　“它們成了金融投機(jī)指南。普通工薪族和儲(chǔ)戶將不得不為歐洲的貨幣政策買單。在德拉吉領(lǐng)導(dǎo)下，歐洲央行不像德國(guó)央行，倒更像是華爾街的大銀行，”他補(bǔ)充道。
　　
　　德拉吉回應(yīng)批評(píng)時(shí)使用了部分德語(yǔ)，稱“假設(shè)我們采用了‘否定一切’的政策會(huì)怎樣？我們認(rèn)為這種不顧事實(shí)的做法早就導(dǎo)致災(zāi)難性通縮了。”
　　
　　但他也承認(rèn)負(fù)利率政策有其局限，并表示未來(lái)的任何行動(dòng)都可能不得不集中在其它非傳統(tǒng)舉措上。
　　
　　“這意味著我們能無(wú)限制地實(shí)施負(fù)利率，而不會(huì)損害銀行系統(tǒng)嗎？答案是否定的，”他說(shuō)。
　　
　　歐洲央行會(huì)議前，20國(guó)集團(tuán)上月同意，需要采取超低利率和印鈔之外的其他舉措，來(lái)幫助全球經(jīng)濟(jì)擺脫成長(zhǎng)遲緩的局面。