聯(lián)儲維持利率不變 預(yù)計今年加息1次人數(shù)大增

　　北京時間16日凌晨2點美聯(lián)儲宣布，維持0.25%-0.50%的基準(zhǔn)利率不變。自去年12月實施9年多首次加息以來，聯(lián)儲已連續(xù)四次會議按兵不動，時間之長多個加息周期來罕見。此前市場無人預(yù)計今日會加息，芝商所聯(lián)邦基金期貨的最新價格顯示，市場預(yù)計今天加息概率是1.9%，7月也不過21%。聯(lián)儲聲明未明確暗示下一次加息的時間。
　　
　　從美聯(lián)儲剛發(fā)布的預(yù)期材料來看，還是有9位官員預(yù)計今年將加息兩次，但預(yù)計今年僅加息一次的官員人數(shù)從1人大幅增至6人。
　　
　　美聯(lián)儲的最新經(jīng)濟(jì)評估如下：4月會議以來的資訊表明，勞動力市場改善的速度放緩，而經(jīng)濟(jì)活動的增長似乎已開始升溫；雖然失業(yè)率持續(xù)下降，但就業(yè)增長亦減少；家庭開支的增長走強(qiáng)；今年初以來，房地產(chǎn)領(lǐng)域持續(xù)改善，源自凈出口的拖累持續(xù)下降，但企業(yè)固定投資持續(xù)疲軟；通脹依然低于聯(lián)儲2%的較長期目標(biāo)，這部分與稍早時能源價格的下跌及非能源類進(jìn)口價格的下降有關(guān)；近幾個月來整體來看，基于市場的薪酬通脹指標(biāo)下降，多數(shù)基于調(diào)查的較長期通脹預(yù)期幾乎沒有變化。
　　
　　鑒于是否加息沒有太多懸念，分析師已將目光轉(zhuǎn)向北京時間凌晨2點半開始的美聯(lián)儲主席耶倫發(fā)布會。一些分析師表示，耶倫今天的言論在市場的敏感之耳聽來可能會偏鷹派，因為她很可能指出，即使五月就業(yè)報告疲軟，但聯(lián)儲依然可能在今年之內(nèi)加息兩次。
　　
　　法國興業(yè)銀行高級美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家Omair Sharif分析道：“耶倫代表的是整個聯(lián)儲政策委員會的整體看法，而整體而言，該委員會希望保持2016年可能加息兩次的選項�！�
　　
　　Sharif稱，就像本月初5月就業(yè)報告發(fā)布后不久耶倫所做的，她將強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)中的正面因素，即依然預(yù)計二季度的GDP增速可能反彈，這種樂觀在當(dāng)前市場看來可能是偏鷹的，因為市場期待身為央行行長的耶倫發(fā)表更為審慎的論調(diào)。
　　
　　過去幾天中，市場對聯(lián)儲7月加息的預(yù)期概率一度重跌在15%，而在5月就業(yè)報告發(fā)布前該數(shù)字曾高達(dá)55%。目前市場對今年9月加息的預(yù)期概率為40%，11月加息的概率僅微漲至41%，直到12月加息的概率才明顯增至58%超過了50對50。
　　
　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家將密切關(guān)注本次到底還有多少美聯(lián)儲官員預(yù)計今年將加息兩次，今年3月的預(yù)期點陣圖顯示，17位貨幣政策制定者中有9人持這種看法。
　　
　　Sharif認(rèn)為，耶倫今天不會有意讓市場對7月加息的預(yù)期概率重返60%附近的水平，“她將發(fā)表更長期的看法，沒必要在7月的問題上糾纏”。這位經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，耶倫可能會盎司“我們將做好準(zhǔn)備靜心等待，觀察今年是否能夠加息兩次”。
　　
　　杰富瑞集團(tuán)的貨幣市場經(jīng)濟(jì)學(xué)家Thomas Simons稱，耶倫將發(fā)出的信息是“聯(lián)儲政策委員會將適時加息”，美聯(lián)儲不可能在7月加息，但幾大事件可能影響未來加息的進(jìn)程，如果6月就業(yè)報告強(qiáng)勁、英國退歐公投的不確定性下降、市場保持相對強(qiáng)勢，聯(lián)儲將拿起加息發(fā)令槍。杰富瑞預(yù)計聯(lián)儲將在9月加息。
　　
　　英國前金融監(jiān)管高官、全球央行應(yīng)更創(chuàng)造性刺激論鼓吹者Adair Turner認(rèn)為，美聯(lián)儲將越來越發(fā)現(xiàn)，今年內(nèi)加息超過一次是非常困難的。
　　
　　摩根大通經(jīng)濟(jì)學(xué)家Michael Feroli則指出，耶倫在發(fā)布會上將強(qiáng)調(diào)不確定性，但仍將保留7月底下次會議上加息的可能性，下次會議是在7月26-27日，屆時英國公投已結(jié)束，而6月就業(yè)報告可能化解經(jīng)濟(jì)和市場的一部分不確定性。
　　
　　Feroli稱：“我不認(rèn)為耶倫會強(qiáng)力推升當(dāng)前市場對7月加息的低下預(yù)期。”但是，目前摩根大通的分析團(tuán)隊依然堅持美聯(lián)儲今年將加息兩次，一次在7月一次在12月的判斷。Feroli對此的解釋是：“我們對這一預(yù)期的信心也不是太足”。鑒于影響聯(lián)儲加息的因素紛繁復(fù)雜又互相牽扯，預(yù)測準(zhǔn)聯(lián)儲到底何時行動的難度是非常大的。