美聯(lián)儲(chǔ)加息“好事多磨”，這輪還得“磨”多久？

　　周四(9月22日)凌晨美聯(lián)儲(chǔ)將公布利率決議；自2015年12月以來(lái)，雖然美聯(lián)儲(chǔ)多次暗示考慮加息，但因種種原因一直拖延至今，目前多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)本周仍將按兵不動(dòng)，加息須等到12月；前美國(guó)財(cái)長(zhǎng)薩默斯更是列舉了不應(yīng)加息的六大理由；美聯(lián)儲(chǔ)日內(nèi)或下調(diào)經(jīng)濟(jì)和利率預(yù)期，短線打壓美元；不過(guò)法巴和巴克萊仍特立獨(dú)行，大膽押注加息，若其一語(yǔ)成讖，料大幅提振美元，施壓非美貨幣和黃金。
　　
　　★美聯(lián)儲(chǔ)加息好事多磨★
　　
　　北京時(shí)間周四(9月22日)凌晨2:00美聯(lián)儲(chǔ)將宣布9月利率決定，并發(fā)表政策聲明，隨后美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫將召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì)；2015年12月美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)行了自2006年以來(lái)的首次加息，但自那以后，美聯(lián)儲(chǔ)就一直按兵不動(dòng)，目前市場(chǎng)絕大部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)本周仍將按兵不動(dòng)。
　　
　　萬(wàn)神殿宏觀經(jīng)濟(jì)(Pantheon Macroeconomics)的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Ian Shepherdson指出，美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)期加息進(jìn)程將會(huì)是相當(dāng)緩慢的；但是在策略上，美聯(lián)儲(chǔ)的招數(shù)卻是層出不窮的。
　　
　　市場(chǎng)原本曾經(jīng)預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)本輪將會(huì)在三月份進(jìn)行第二次加息，但是隨著股市的大跌，美聯(lián)儲(chǔ)破碎了市場(chǎng)這一預(yù)期。
　　
　　隨后，美聯(lián)儲(chǔ)在4月份強(qiáng)烈暗示，它正考慮在6月加息，然而，疲弱的5月就業(yè)報(bào)告再度迫使美聯(lián)儲(chǔ)按兵不動(dòng)。
　　
　　上個(gè)月，美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫在杰克遜霍爾年會(huì)上表示，支持加息的理由已經(jīng)增強(qiáng)了。但是，過(guò)去幾周公布的不及預(yù)期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，再度令市場(chǎng)認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)近期仍不太可能采取行動(dòng)。
　　
　　★市場(chǎng)預(yù)期本周加息靴子難以落下★
　　
　　聯(lián)邦基金利率期貨市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，市場(chǎng)預(yù)期的美聯(lián)儲(chǔ)9月加息的概率為22%，11月加息概率為28.7%，12月加息概率為59.7%。
　　
　　聯(lián)邦基金利率期貨市場(chǎng)預(yù)測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)加息幾率
　　
　　路透調(diào)查顯示，美聯(lián)儲(chǔ)在9月20-21日會(huì)議上加息的機(jī)率約為25%，僅比利率期貨市場(chǎng)的預(yù)期略高。
　　
　　《華爾街日?qǐng)?bào)》本月對(duì)62位經(jīng)濟(jì)學(xué)家進(jìn)行的調(diào)查顯示，74%的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)推遲到12月加息。
　　
　　該報(bào)刊的經(jīng)濟(jì)學(xué)家希爾森拉特(Jon Hilsenrath)表示，盡管預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)9月不會(huì)加息，但9月決策聲明中，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)呈現(xiàn)出更多關(guān)于經(jīng)濟(jì)前景的樂(lè)觀看法，今年年初，美聯(lián)儲(chǔ)官員們擔(dān)心的可能阻礙經(jīng)濟(jì)和就業(yè)人數(shù)增長(zhǎng)的一系列問(wèn)題，包括市場(chǎng)動(dòng)蕩、英國(guó)脫歐等都已經(jīng)消散。
　　
　　★前美國(guó)財(cái)長(zhǎng)薩默斯列舉美聯(lián)儲(chǔ)不應(yīng)加息的六大理由★
　　
　　前美國(guó)財(cái)長(zhǎng)薩默斯(Lawrence Summers)在一系列推文中表示，美聯(lián)儲(chǔ)有許多理由不在9月會(huì)議加息，每一個(gè)都可以單獨(dú)構(gòu)成不加息的理由：
　　
　�、倜绹�(guó)總工作時(shí)數(shù)在過(guò)去6個(gè)月呈趨平至下滑態(tài)勢(shì)，通脹預(yù)期在下降，而非上升；
　　
　�、谌绻�出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)下行，美聯(lián)儲(chǔ)缺乏應(yīng)對(duì)工具；
　　
　　③脆弱的時(shí)刻加息將震驚市場(chǎng)；(進(jìn)而引發(fā)不必要的金融動(dòng)蕩)；
　　
　�、茉谕�脹預(yù)期加速上升之前，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)當(dāng)擺脫這樣一種觀點(diǎn)，即美聯(lián)儲(chǔ)的公信力要求現(xiàn)在、12月份或任何時(shí)候加息；
　　
　�、莠F(xiàn)在收緊政策將導(dǎo)致美元人為強(qiáng)勢(shì)；(進(jìn)而不利于美國(guó)出口)；
　　
　�、抻斜燃酉⒏�好的工具來(lái)應(yīng)對(duì)有關(guān)泡沫的擔(dān)憂。
　　
　　★本周美聯(lián)儲(chǔ)或?qū)⑾滦奁浣?jīng)濟(jì)和利率預(yù)期★
　　
　　本周美聯(lián)儲(chǔ)決議料將公布最新點(diǎn)陣圖——美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)未來(lái)利率的預(yù)期，富國(guó)證券、美銀美林以及蒙特利爾銀行這些華爾街投行均相信美聯(lián)儲(chǔ)將進(jìn)一步下調(diào)利率預(yù)期，或?qū)⑵溟L(zhǎng)期聯(lián)邦基金利率目標(biāo)從3%下調(diào)至2.75%；進(jìn)而可能短線打壓美元。
　　
　　最近一次美聯(lián)儲(chǔ)將其長(zhǎng)期聯(lián)邦基金利率目標(biāo)定在2.75%是在1960年代，但是當(dāng)時(shí)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)要較當(dāng)前強(qiáng)勁很多。然而對(duì)于當(dāng)前來(lái)講，如此低的利率上限將表明，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的未來(lái)增長(zhǎng)能力預(yù)期變得更為悲觀。
　　
　　就在兩年前，美聯(lián)儲(chǔ)還預(yù)期美國(guó)聯(lián)邦基金利率最終將升至3.75%左右，當(dāng)然，這相對(duì)于2001-2007年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)末期所錄得的5.25%的峰值仍然低很多。
　　
　　當(dāng)前聯(lián)邦基金利率區(qū)間為0.25-0.5%，略高于歷史低位；美聯(lián)儲(chǔ)的點(diǎn)陣圖可能將會(huì)顯示美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)只希望加息一次，此外，2017年和2018年的加息次數(shù)也有可能將會(huì)下降。
　　
　　蒙特利爾銀行的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Douglas Porter表示，更能說(shuō)明問(wèn)題的是，美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)邦基金利率點(diǎn)陣圖將較之前下降多少，他預(yù)計(jì)，可能下降25個(gè)基點(diǎn)。
　　
　　野村證券預(yù)計(jì)，美國(guó)周三即將公布的“經(jīng)濟(jì)預(yù)期匯總表”幾乎可以肯定將會(huì)下調(diào)美國(guó)2016年的經(jīng)濟(jì)預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)將美國(guó)2016年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期從2%下調(diào)至1.6%。
　　
　　★法巴和巴克萊大膽押注加息★
　　
　　就在大家都認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)按兵不動(dòng)已是定局時(shí)，美國(guó)23家一級(jí)投行中的兩家—巴克萊和法國(guó)巴黎銀行卻認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)本周加息是大概率事件，這是去年9月以來(lái)首次出現(xiàn)超過(guò)一家一級(jí)投行與其他投行的共識(shí)預(yù)期產(chǎn)生分歧；若這兩家機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)一語(yǔ)成讖，料將短線觸發(fā)大量空頭止損，引發(fā)多頭入場(chǎng)，從而大幅提振美元，大幅施壓黃金和非美貨幣。
　　
　　法國(guó)巴黎銀行紐約分行的美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅斯納(Laura Rosner)表示，耶倫有可能通過(guò)偏向鴿派立場(chǎng)的妥協(xié)措施，獲得對(duì)加息的一致支持，措施包括“安撫性措辭”、下調(diào)終端聯(lián)邦基金利率并暗示年內(nèi)不會(huì)再加息；美聯(lián)儲(chǔ)意外之舉可能造成金融市場(chǎng)動(dòng)蕩，但法巴銀行認(rèn)為，只要同時(shí)暗示明年3月前不會(huì)再加息，且長(zhǎng)期利率下調(diào)，那么這情況就不會(huì)持續(xù)很久。
　　
　　巴克萊美國(guó)高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬丁(Rob Martin)稱，這是去年12月以來(lái)巴克萊首次預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)9月會(huì)加息。這也是首次和其他投行的共識(shí)預(yù)期產(chǎn)生分歧，預(yù)計(jì)9月加息是因?yàn)榘涂巳R相信FOMC向市場(chǎng)傳遞的訊息，即杰克遜霍爾會(huì)議上美聯(lián)儲(chǔ)主席和副主席發(fā)表的鷹派言論。
　　
　　不過(guò)，最后巴克萊和法巴警告稱，9月加息與不加息的可能性難分伯仲，目前仍難輕易下斷言，而他們的預(yù)測(cè)也有可能是錯(cuò)的。