金融危機(jī)都打不垮的美元，遇上特朗普也只能認(rèn)栽？

　　近一個世紀(jì)以來，美元一直被視為金融世界的終極避風(fēng)港。金融危機(jī)時期避險情緒甚至推動美元升值。但自從有了特朗普總統(tǒng)，美元的安全性也遭到了懷疑。金融危機(jī)都打不垮的美元，遇上特朗普莫非也只能認(rèn)栽？
　　
　　近一個世紀(jì)以來，美元一直被視為金融世界的終極避風(fēng)港。在過去的多次風(fēng)險事件中，謹(jǐn)慎的投資者和謹(jǐn)慎的央行都紛紛買入美元計價的資產(chǎn)，尤其是美國國債。但這種情況可能難以再繼續(xù)了。
　　
　　美國總統(tǒng)特朗普（Donald Trump）的混亂政府嚴(yán)重削弱了人們對美元的信心。宣誓就職以來，特朗普一直在與一個接一個的國家起沖突，包括像澳大利亞和德國這樣的盟友。最近美朝關(guān)系緊張更是引發(fā)全球矚目。
　　
　　美元的安全性遭到懷疑
　　
　　美元即將面臨嚴(yán)峻考驗。全球投資者是會繼續(xù)把美元當(dāng)成避險資產(chǎn)，還是會尋求黃金日元等其他避險資產(chǎn)？
　　
　　美元的安全性遭到懷疑還是二戰(zhàn)后首次。在戰(zhàn)后時期，美國異常龐大和發(fā)達(dá)的金融市場承諾提供空前的流動性。而且美國占主導(dǎo)地位的軍事力量，也可以確保地緣政治安全。
　　
　　金融危機(jī)都打不垮的美元
　　
　　在全球金融體系所需的規(guī)模上，沒有哪個國家能比美國更好地提供安全、靈活的投資級資產(chǎn)。2012年5月，紐約投資策略師Kathy a Jones在接受《紐約時報》采訪時表示，當(dāng)恐慌情緒出現(xiàn)時，投資者就會紛紛涌向美國國債。
　　
　　2007年美國房地產(chǎn)泡沫破裂就是一個很好的例子。每個人都知道，金融危機(jī)和隨之而來的經(jīng)濟(jì)衰退已經(jīng)在美國開始，這是全球經(jīng)濟(jì)幾近崩潰的罪魁禍?zhǔn)�。然而，即使在危機(jī)最嚴(yán)重的時候，一波資本浪潮仍舊流入了美國市場，使美聯(lián)儲和美國財政部得以實施他們的應(yīng)對措施。
　　
　　僅在2008年第四季度，就有了美國資產(chǎn)凈購買額超過5000億美元，比前三個月購買資產(chǎn)規(guī)模高出三倍。美元非但沒有貶值，還升至了。美債市場是少數(shù)幾個仍在平穩(wěn)運行的金融領(lǐng)域之一。即使在信用評級機(jī)構(gòu)標(biāo)普（Standard & Poor ‘ s）在2011年中期美國政府短暫停擺后，下調(diào)美國國債評級，但投資者仍在繼續(xù)買入美元。
　　
　　金融危機(jī)時期對美元的需求激增，很大程度上是由于恐懼推動了避險情緒：沒人知道情況會有多糟。而現(xiàn)在的美朝矛盾同樣推動了避險需求。但歷史會重演，讓投資者涌向美元嗎？
　　
　　碰上特朗普也只能認(rèn)栽嗎？
　　
　　簡單的回答是：別指望了。幾個月來，市場一直在暗示他們對特朗普的不信任。因此對新危機(jī)的擔(dān)憂可能會促使資本逃離美元，美國或許將不得不應(yīng)對一場美元危機(jī)，而不是潛在的軍事沖突。
　　
　　在特朗普去年11月出人意料的選舉勝利后的幾周內(nèi)，美元危機(jī)的風(fēng)險似乎微乎其微。事實上，到去年年底，資本流入推動美元升至10多年來從未見過的高位，原因是人們對大規(guī)模放松管制、減稅和以基礎(chǔ)設(shè)施支出形式實施財政刺激的預(yù)期，以及美國軍事支出的增加。投資者相信，經(jīng)濟(jì)增長一定會有所改善。
　　
　　但隨著特朗普政府現(xiàn)在深陷各種丑聞，選舉后的“特朗普行情”已經(jīng)消退，對美元的信心也隨之消失。特朗普政府的頭200天里，美元下跌了近10%。
　　
　　特朗普一直在推特上胡言亂語，投資者也一直在尋找其他的避風(fēng)港，從瑞郎到日元。這一趨勢在美朝沖突前就已現(xiàn)端倪，但當(dāng)時只是涓涓細(xì)流�，F(xiàn)在，這種涓涓細(xì)流有可能變成一場洪水，使美元永久受損。
　　
　　特朗普若再測試美元，最終或追悔莫及
　　
　　當(dāng)然，特朗普政府實際上可能希望美元走軟，并讓其他資產(chǎn)承擔(dān)避險資產(chǎn)的角色。但這樣的退位無疑是目光短淺的，而且是危險的。
　　
　　美元的保值性賦予美國“過度特權(quán)”，當(dāng)投資者和各國央行把的財富投資于美國國債和其它美元資產(chǎn)，美國政府可以繼續(xù)隨心所欲支出軍費，并未其貿(mào)易和預(yù)算赤字融資。
　　
　　但特朗普似乎更注重的是擁有一種全球儲備貨幣的成本，而不是優(yōu)勢。但失去全球金融體系主導(dǎo)地位的美國，恐怕也難以像特朗普承諾的那樣“再次偉大”。如果特朗普對美元的測試太多，最終可能追悔莫及。