美國失業(yè)率料跌破3%，但美聯(lián)儲狠心加息的話就難說了

　　美國的失業(yè)率料將進(jìn)一步大幅下降，并可能降至3%以下，為1953年以來的首次。1953年也是美聯(lián)儲主席鮑威爾(Jerome Powell)出生的年份。
　　
　　分析稱美國失業(yè)率將繼續(xù)下滑
　　
　　以上是高盛、摩根大通、德意志銀行和穆迪分析公司經(jīng)濟(jì)學(xué)家得出的結(jié)論。隨著已經(jīng)穩(wěn)固的美國經(jīng)濟(jì)將得到雙倍的財(cái)政刺激，這些分析師稱，美國2月份的失業(yè)率從17年的低點(diǎn)4.1%繼續(xù)下跌是不可避免的。
　　
　　不過，他們也指出，失業(yè)率跌至3%以下是極有可能發(fā)生的，美聯(lián)儲主席鮑威爾沒有采取更多措施放慢經(jīng)濟(jì)增速的話尤為如此。
　　
　　高盛首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈祖斯(Jan Hatzius)表示：“到2019年底，美國的失業(yè)率將跌至3.25%。美國失業(yè)率在某個(gè)時(shí)點(diǎn)跌至3%以下顯然是可能的�！�
　　
　　這種跌幅將使美國的失業(yè)率回到65年未見的低水平。當(dāng)時(shí)，數(shù)百萬美國人遠(yuǎn)離了就業(yè)市場，因?yàn)樗麄冊诔�鮮戰(zhàn)爭期間前往軍隊(duì)服役。緊縮的勞動力市場對美國工人以及特朗普總統(tǒng)來說都是福音。
　　
　　美國的失業(yè)率可能跌至65年來的低點(diǎn)
　　
　　特朗普總統(tǒng)和國會同意減稅并增加政府支出后，有些貨幣政策制定者開始擔(dān)心經(jīng)濟(jì)過熱的風(fēng)險(xiǎn)。對于這部分人來說，失業(yè)率將成為一個(gè)兩難的抉擇。
　　
　　美聯(lián)儲或通過加息防止經(jīng)濟(jì)過熱
　　
　　摩根大通和穆迪的經(jīng)濟(jì)學(xué)家們預(yù)測，為了避免這種情況，美聯(lián)儲將在2018年和2019年分別加息四次，遠(yuǎn)高于美聯(lián)儲官員和投資者目前的預(yù)期。德意志銀行駐紐約首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家胡珀(Peter Hooper)表示，美聯(lián)儲2018年甚至可能加息五次。
　　
　　美聯(lián)儲理事布雷納德(Lael Brainard)在3月6日的講話中表示：“如果美國的失業(yè)率繼續(xù)按照現(xiàn)有軌道下跌，那么有可能降至過去50年來罕見的低水平。從歷史上看，這類事件往往會導(dǎo)致失衡風(fēng)險(xiǎn)升高，無論是以過去幾十年的高通脹形式，還是近幾十年來的金融失衡形式�！�
　　
　　美國失業(yè)率自2017年初達(dá)到4.8%后，隨后連續(xù)五個(gè)月保持在4.1%的低位。哈祖斯預(yù)測不會出現(xiàn)勞動參與率再次上升的這種情況，因?yàn)槿绻麆趧訁⑴c率提升可以維持下去，那么美國2月份的失業(yè)率就該跌至4.1%以下。與此同時(shí)，美國2月份的就業(yè)人數(shù)增長了31.3萬人，為2016年以來的最高漲幅，也超過了美聯(lián)儲官員估計(jì)的9萬至12萬人的長期可持續(xù)增速。
　　
　　私人經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)美國失業(yè)率急劇下降源于美國經(jīng)濟(jì)超過潛在經(jīng)濟(jì)增速，而不是勞動力的萎縮。穆迪的經(jīng)濟(jì)學(xué)家贊迪(Mark Zandi)認(rèn)為，今年美國的經(jīng)濟(jì)將增長2.9%，高于1.75%的潛在增長率。事實(shí)上，預(yù)測者們都預(yù)計(jì)，美國的勞動力參與率保持大致穩(wěn)定，因?yàn)閶雰撼币淮�的退休會抵消部分工人重返勞動力市場帶來的影響�?br>　　
　　達(dá)特茅斯學(xué)院的教授、前美聯(lián)儲官員萊文(Andrew Levin)表示，這種判斷可能過于保守。他認(rèn)為勞動力參與率將上升，特別是25歲至54歲壯年成年人的勞動參與率。
　　
　　美國的勞動參與率有所上升，可能存在進(jìn)一步上漲的空間
　　
　　萊文還指出：“如果美聯(lián)儲不壓制就業(yè)市場，在未來的幾年，非農(nóng)就業(yè)人數(shù)料將繼續(xù)每月增加20萬人，且失業(yè)率不會進(jìn)一步持續(xù)下滑。”
　　
　　根據(jù)去年12月公布的政策制定者預(yù)測，美聯(lián)儲2018年將加息三次，2019年將加息兩次左右。人們普遍預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲將在3月20-21日的會議上進(jìn)行2018年的首次加息。屆時(shí)他們還將更新未來的計(jì)劃，鮑威爾將作為美聯(lián)儲主席首次舉行新聞發(fā)布會。
　　
　　摩根大通的首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家費(fèi)羅利(Michael Feroli)表示，加息將使美聯(lián)儲退出這樣一種政策：僅將刺激措施從經(jīng)濟(jì)中移除，而采取一種限制性的政策姿態(tài)，公開采取行動減緩經(jīng)濟(jì)增長。
　　
　　八個(gè)季度的利率上調(diào)將改變美聯(lián)儲的隔夜聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間，使其在2019年底達(dá)到3.25%-3.5%，也高于2.8%的長期中性利率。美聯(lián)儲官員認(rèn)為，2.8%的長期中性利率既不會刺激也不會阻礙經(jīng)濟(jì)增長。
　　
　　更激進(jìn)的美聯(lián)儲可能攪亂金融市場，并提高經(jīng)濟(jì)衰退的可能性。高盛首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈祖斯表示，投資者認(rèn)為美聯(lián)儲在2018-2019年期間只會加息四到五次。
　　
　　即便美聯(lián)儲如此加息，美國失業(yè)率仍將遠(yuǎn)低于美聯(lián)儲官員預(yù)估的4.6%長期可持續(xù)利率水平。
　　
　　美聯(lián)儲主席鮑威爾本月早些時(shí)候向議員們表示，盡管他認(rèn)為美國非常接近充分就業(yè)的狀態(tài)，但就業(yè)市場的進(jìn)一步加強(qiáng)可以在不引起通貨膨脹的情況下發(fā)生。不過，他也補(bǔ)充稱：“我們不想超過自然失業(yè)率過多�！�
　　
　　華盛頓國際金融研究所的主席亞當(dāng)斯(Timothy Adams)表示，美國總統(tǒng)特朗普和國會通過減稅和增加支出，向美國經(jīng)濟(jì)中注入了能量。在某種程度上，美聯(lián)儲可能不得不變得真的非常激進(jìn)，以控制這種局面。