黃金風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)不敵美元升值打壓

　　金融市場(chǎng)波動(dòng)仍在繼續(xù)，但這給黃金市場(chǎng)帶來(lái)的避險(xiǎn)需求在短期內(nèi)卻沒(méi)有超越美元升值帶來(lái)的抑制作用。

　　但有分析人士認(rèn)為，在目前條件下，美國(guó)大規(guī)模救市方案暗示著美元流動(dòng)性增加和美元幣值再度走軟又出現(xiàn)了新的可能性，這為黃金價(jià)格在未來(lái)再度走高創(chuàng)造了條件。

　　美元升值打壓避險(xiǎn)需求

 　　剛剛過(guò)去的9月，雷曼兄弟破產(chǎn)及美國(guó)政府對(duì)于AIG和“兩房”的接管使得市場(chǎng)對(duì)于黃金的避險(xiǎn)需求再次升溫，金價(jià)在當(dāng)月累計(jì)上漲5.5%。而在過(guò)去一周中，盡管金融市場(chǎng)依然面臨著極大不確定性，但COMEX期金價(jià)格卻累計(jì)下跌4.8%，創(chuàng)出8月以來(lái)的最大周跌幅。

　　美國(guó)政府提出的7000億美元救市方案在參眾兩院經(jīng)歷了重重波折，并給美國(guó)及其他主要經(jīng)濟(jì)體的金融市場(chǎng)帶來(lái)了不小沖擊。但這并沒(méi)有使得投機(jī)資金對(duì)于黃金的避險(xiǎn)需求主導(dǎo)金價(jià)走勢(shì)。相對(duì)而言，美元持續(xù)走強(qiáng)使得黃金價(jià)格在上周的表現(xiàn)并不盡如人意。

　　但法國(guó)巴黎銀行的外匯策略師Hans Redeker認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)流動(dòng)性吃緊，投資者更愿意拋售歐元和其他貨幣，轉(zhuǎn)而買進(jìn)美元實(shí)現(xiàn)避險(xiǎn)。

　　投資價(jià)值依然存在

　　盡管受制于全球信貸緊縮和美政府主導(dǎo)的救市方案的雙重影響，黃金市場(chǎng)在本月開(kāi)局表現(xiàn)并不理想，但在一定分析框架內(nèi)，黃金市場(chǎng)依然具有明顯的投資價(jià)值。

　　在經(jīng)紀(jì)商Integrated Brokerage Services LLC的交易主管Frank McGhee看來(lái)，近期金價(jià)下跌的主要原因是對(duì)沖基金和部分資產(chǎn)的長(zhǎng)期持有者為了獲得資金流動(dòng)性而對(duì)各類資產(chǎn)采取平倉(cāng)交易。而黃金相對(duì)于其他資產(chǎn)更好的避險(xiǎn)功能依然存在。

　　美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）在上周末公布的截至9月30日的COMEX期貨和期權(quán)分類持倉(cāng)報(bào)告顯示，當(dāng)周投機(jī)資金分別減持了13605手多單和13284手空單，但其持有的黃金期貨和期權(quán)的凈多頭寸依然是空頭頭寸的6.5倍。

 　　從貨幣市場(chǎng)角度看，黃金市場(chǎng)依然擁有潛在魅力。有分析人士認(rèn)為，美眾議院在上周末通過(guò)的金融市場(chǎng)拯救方案并不能消除投資者對(duì)于未來(lái)金融市場(chǎng)的擔(dān)心。一方面，金融拯救方案的出臺(tái)有可能激勵(lì)機(jī)構(gòu)繼續(xù)介入高風(fēng)險(xiǎn)交易，例如商品衍生品等，這將惠及黃金市場(chǎng)。此外，修改后的救援方案還包括對(duì)于企業(yè)和中產(chǎn)階級(jí)增加減稅的內(nèi)容。對(duì)于已經(jīng)面臨累累赤字的美國(guó)政府而言，面對(duì)龐大的金融救援支出和壓縮的稅收收入，未來(lái)可能的緩解之策將是增加貨幣供應(yīng)量，這將把美元重新推向弱勢(shì)，并直接推動(dòng)黃金價(jià)格走高。