近期投資者不可能獲得歐美令人振奮的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，如果有出乎市場意外的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，那也是意外的糟糕。目前整個金融市場，以及投資者對經(jīng)濟(jì)前景的不確定性、甚至悲觀的預(yù)期在不斷強(qiáng)化。市場認(rèn)為，周一美國將加大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以提振經(jīng)濟(jì)的消息面令商品市場及股市大幅上行。但筆者看來，股市或許的確獲得該消息面的些許提振，但商品市場的走勢則更強(qiáng)技術(shù)性的超跌反彈。上周國際原油價格形成約25％的跌幅，創(chuàng)20年最大百分比跌幅。主要的基本金屬也形成了超過10％的周跌幅，且完全是單邊下跌的一周。故本周初商品市場形成技術(shù)性超跌反彈完全可以理解，但階段性頹勢可能不會那么快得到扭轉(zhuǎn)。
當(dāng)選總統(tǒng)奧巴馬計(jì)劃大規(guī)模投資基礎(chǔ)建設(shè)，提振全球股市，激勵投資人減少避險(xiǎn)貨幣美元的倉位，并承受更多風(fēng)險(xiǎn)。民主黨提出對美國三大車廠的拯救計(jì)劃，也鼓舞全球風(fēng)險(xiǎn)意愿，壓低美元和日圓，提振相對高息貨幣歐元、英鎊和澳元。"有關(guān)奧巴馬政府正計(jì)劃非常大規(guī)模的財(cái)政刺激方案的消息公布后，投資人開始預(yù)期明年壞消息減少，承受風(fēng)險(xiǎn)意愿增強(qiáng)。"State Street Global Markets高級匯市策略師Robert Blake表示。筆者并不以為然，目前整個市場信心遭遇金融危機(jī)重創(chuàng)之后，已經(jīng)顯得非常理性，對所謂樂觀預(yù)期決不會盲目相信，這迥異于宏觀經(jīng)濟(jì)向好時。目前整個市場信心難以從單純的消息面上獲得恢復(fù)，必須通過經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的陽光來不斷溫暖、培育，市場信心的徹底恢復(fù)必須是經(jīng)過漫長的利好刺激累積。奧巴馬還沒上任前通過基礎(chǔ)建設(shè)拉動經(jīng)濟(jì)增長的承諾，與前不久中國公布4萬億切實(shí)的經(jīng)濟(jì)刺激方案相比，還顯更為空洞�？纯茨壳笆袌鰧χ袊�4萬億人民幣刺激經(jīng)濟(jì)的市場反應(yīng)就知道，目前市場對于利好的消息理解非常理性。所以不管是周一全球表現(xiàn)上佳的股市，還是商品市場的超跌反彈，筆者以為難有持續(xù)性。
市場認(rèn)為因政府的市場刺激計(jì)劃令經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的前景得以改善，引發(fā)金屬和其他商品市場全線買盤，使得紐約商品期貨交易所(COMEX)期金周一收高逾2%。美國當(dāng)選總統(tǒng)奧巴馬上周六概述其經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇計(jì)劃，稱致力于在2011年前創(chuàng)造至少250萬個新工作崗位，并啟動自1950年代以來美國最大規(guī)模的基礎(chǔ)設(shè)施投資。商品期貨交易委員會(CFTC)數(shù)據(jù)顯示，COMEX期貨未平倉合約跌4.3%至264,796口，但非商業(yè)凈多頭攀升3%至84,369口。但投資者不必為非商業(yè)凈多頭寸攀升3％而感到興奮，因?yàn)閮舳嗟脑黾硬⒉皇莵碓从谕稒C(jī)性的主動買盤，而是因?yàn)樵诜巧虡I(yè)機(jī)構(gòu)的投機(jī)性頭寸雙向減持中，空頭減持比多頭減持更多的緣故，投機(jī)性頭寸的雙向減持仍是一種市場風(fēng)險(xiǎn)偏好下降的表現(xiàn)。
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