周三美元兌主要貨幣繼續(xù)下跌,歐元/美元大幅上漲,并一度突破1.44關(guān)口,最高觸及1.4436,延續(xù)了隔夜美聯(lián)儲(chǔ)降息至0-0.25%區(qū)間后的強(qiáng)勁漲勢(shì)。美聯(lián)儲(chǔ)周二降息至紀(jì)錄低位,進(jìn)一步減低美元兌歐元收益方面的吸引力,轉(zhuǎn)而實(shí)施的量化寬松政策意味著美聯(lián)儲(chǔ)可能向信貸市場(chǎng)注入更多資金,這無(wú)異于貶低美元幣值?紤]到也其它央行利差擴(kuò)大,美聯(lián)儲(chǔ)日益膨脹的資產(chǎn)狀況,加上美國(guó)經(jīng)濟(jì)的總體疲弱,令美元前景蒙上一層陰影,美元反彈行情面臨終結(jié)。美元持續(xù)走軟提升了黃金作為安全資產(chǎn)的吸引力,周三現(xiàn)貨金再度收高,取得“八連陽(yáng)”之時(shí),也創(chuàng)下自10月10日以來(lái)的新高。現(xiàn)貨金最高觸及882.00美元/盎司,最低下探至846.50美元/盎司,收?qǐng)?bào)869.00美元/盎司,較前一交易日上漲1.57%。 在周二宣布下調(diào)聯(lián)邦基金基準(zhǔn)利率至0-0.25%的歷史最低水平,并下調(diào)窗口貼現(xiàn)率75個(gè)基點(diǎn),至0.5%之后,美聯(lián)儲(chǔ)用以刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的傳統(tǒng)政策手段基本耗盡。美聯(lián)儲(chǔ)在會(huì)后聲明中表示,將利用一切工具來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),其中包括大量購(gòu)買(mǎi)政府支持抵押貸款機(jī)構(gòu)發(fā)行或擔(dān)保的債券,并考慮買(mǎi)入美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債,以及通過(guò)其它方式利用不斷膨脹的資產(chǎn)負(fù)債表來(lái)支撐經(jīng)濟(jì)。為緩解貨幣市場(chǎng)和銀行間拆借市場(chǎng)上流動(dòng)性緊張的局面,美聯(lián)儲(chǔ)在過(guò)去三個(gè)月內(nèi)大規(guī)模內(nèi)市場(chǎng)注資,其資產(chǎn)負(fù)債表已從8870億美元擴(kuò)大至2.26萬(wàn)億美元,是一年前的2.5倍。而資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模的快速擴(kuò)張相當(dāng)于所謂的“量化寬松”,這是日本央行以前被近降息至零水平后采取的一種貨幣政策,旨在擴(kuò)大貨幣供給和流通。與美聯(lián)儲(chǔ)不同的是,日本的定量寬松計(jì)劃專(zhuān)注于負(fù)債,大幅增加金融體系中的現(xiàn)金和超額準(zhǔn)備金。而美聯(lián)儲(chǔ)的重點(diǎn)則是通過(guò)發(fā)放貸款擴(kuò)大資產(chǎn)負(fù)債表,希望通過(guò)完全繞過(guò)“阻塞”的銀行系統(tǒng)而直接向具體的某個(gè)市場(chǎng)注入資金,避免經(jīng)濟(jì)陷入更深更久的衰退,同時(shí)試圖降低出現(xiàn)通縮的可能性。 事實(shí)上,所謂的量化寬松貨幣政策,通俗點(diǎn)來(lái)說(shuō),就是通過(guò)無(wú)限量地印鈔票,把私人部門(mén)所欠債務(wù)給稀釋。這種大量發(fā)行債務(wù)的方式來(lái)稀釋債務(wù),實(shí)質(zhì)上,將今天的債務(wù)采用分期付款的方式延長(zhǎng)還款期限,這無(wú)疑加重了美國(guó)經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)。美聯(lián)儲(chǔ)采用如此激進(jìn)的措施,是效仿羅斯?偨y(tǒng)應(yīng)對(duì)大蕭條時(shí)期通貨緊縮的美元貶值政策。美聯(lián)儲(chǔ)推行量化寬松政策,在全球范圍內(nèi)增加美元的供應(yīng)量,從而削弱美元的價(jià)值,這對(duì)持有美元多頭的投資者是一個(gè)極大的打擊,在美元加速下跌后引發(fā)大量美元多頭止損進(jìn)一步將美元推向下跌深淵。美聯(lián)儲(chǔ)一系列舉措充足了美元流動(dòng)性,并且投資者也放緩了去標(biāo)桿化的速度,風(fēng)險(xiǎn)偏好情緒越來(lái)越高漲,歐元/美元已經(jīng)連續(xù)6個(gè)月交易日上漲。美聯(lián)儲(chǔ)大舉降息后已進(jìn)一步削弱了美元資產(chǎn)收益的吸引力,當(dāng)時(shí)美元的基本面一塌糊涂,投資者實(shí)在找不到投資美元的理由,美元遭人拋棄實(shí)乃疚由自取。 大量印發(fā)鈔票,除了會(huì)引發(fā)美元貶值外,作為美國(guó)當(dāng)局不得不考慮通脹問(wèn)題。長(zhǎng)期向市場(chǎng)注資的另一后果是,一旦經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇信貸解凍,全力開(kāi)動(dòng)印鈔機(jī)所導(dǎo)致的后遺癥——通貨膨脹將迅猛出現(xiàn),市場(chǎng)上美元泛濫并造成美元貶值,屆時(shí)受損的是債權(quán)人——不僅是美國(guó)國(guó)內(nèi)的債權(quán)人,也包括中國(guó)、日本等持有了大量美國(guó)國(guó)債的國(guó)家。如果舉措得當(dāng),美國(guó)經(jīng)濟(jì)可望由此逐步走出困境,或者避免陷入更長(zhǎng)時(shí)間的蕭條;但如果舉措失當(dāng),則不僅不能挽救美國(guó)經(jīng)濟(jì),美國(guó)反而有可能陷入滯脹的局面,也將拖累世界其他經(jīng)濟(jì)體的發(fā)展。伯南克實(shí)施這種孤注一擲的賭博方式,以犧牲長(zhǎng)遠(yuǎn)利益來(lái)拯救眼前的困境,未免有點(diǎn)飲鴆止渴的意思,孰是孰非,孰功是過(guò),既是對(duì)美國(guó)決策層的考驗(yàn),也是對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的挑戰(zhàn)。 美聯(lián)儲(chǔ)調(diào)低聯(lián)邦基金基準(zhǔn)利率至歷史性低位0-0.25%區(qū)間后,美元指數(shù)未能止住跌勢(shì),接連三根長(zhǎng)陰線令此前對(duì)美元超跌反彈尚存一絲幻想的投資者徹底失望。均線系統(tǒng)向下發(fā)散,形成的完全空頭排列令美元長(zhǎng)期承壓。而MACD的白柱持續(xù)噴發(fā),未見(jiàn)轉(zhuǎn)勢(shì)跡象,雖然KDJ和RSI進(jìn)入超賣(mài)區(qū),但在市場(chǎng)普遍看好美元,無(wú)論技術(shù)面、消息面和基本面都不支持美元。諸多知名金融機(jī)構(gòu)繼續(xù)看空美元,眾專(zhuān)家也看淡其中長(zhǎng)期走勢(shì)。CMC、美國(guó)銀行、道富、花旗集團(tuán)和高盛都紛紛表示:美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始推行量化寬松政策,增加美元在全球的供應(yīng)量,從而削弱美元的價(jià)值。如果美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始購(gòu)買(mǎi)美國(guó)國(guó)債,可能導(dǎo)致歐元/美元升至1.4860。去杠桿化和融資對(duì)美元的暫時(shí)需求已接近尾聲。一旦全球經(jīng)濟(jì)開(kāi)始逐步穩(wěn)定,美元的前景就會(huì)變得格外黯淡。量化寬松政策未來(lái)會(huì)對(duì)美元造成巨大的負(fù)面影響。 盡管看跌美元的機(jī)構(gòu)居多,可也有堅(jiān)持看好美元的機(jī)構(gòu)。瑞銀集團(tuán)就表示,在銀行間拆借凍結(jié)的情況下,銀行間拆借市場(chǎng)依然缺乏流動(dòng)性,對(duì)美元現(xiàn)金的需求將支持美元走勢(shì)。但瑞銀集團(tuán)的觀點(diǎn)缺乏現(xiàn)實(shí)的支持,作為衡量貨幣市場(chǎng)資金充足狀況的重要指標(biāo),3月期美元的Libor近期一直維持在1.57水平,近兩個(gè)月以來(lái)Libor一路走低對(duì)緩解信貸緊縮的局面輔助良多。 預(yù)期美元反彈行情終結(jié),轉(zhuǎn)而進(jìn)入中長(zhǎng)期的下跌行情,黃金作為保值避險(xiǎn)的最好投資品種受到熱烈追捧。受一部分投資者獲利了結(jié)的影響,金價(jià)在860美元下方出現(xiàn)震蕩洗籌的現(xiàn)象。紐約時(shí)段金價(jià)多頭再度發(fā)力上攻,并一度突破880美元/盎司,短線上漲過(guò)快致使部分獲利盤(pán)的涌出,金價(jià)在高位出現(xiàn)回落,尾盤(pán)逐漸企穩(wěn),收盤(pán)之時(shí)仍能收獲一根帶上下影線的陽(yáng)線。在日K線圖上,均線系統(tǒng)顯示為多頭占優(yōu)的一面倒局面,但MACD的紅柱有持平跡象,加上KDJ的J值高達(dá)112,RSI的白線已經(jīng)進(jìn)入80上方的超賣(mài)區(qū),短期內(nèi)獲利了結(jié)的壓力比較沉重。中長(zhǎng)期而方,金價(jià)還有望再度測(cè)試900的整數(shù)關(guān)口,但短線內(nèi)會(huì)有回調(diào)的需要,建議此前持多單的投資者可先作獲利了結(jié),再逢低建倉(cāng),提防獲利盤(pán)的大量涌現(xiàn)打壓金價(jià)下行,不過(guò)料回調(diào)的幅度有限,大體在850會(huì)有支持,往下將有840的更強(qiáng)支持。
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