早評：黃金強(qiáng)弩之末仍具殺傷力

　　盡管上周金價呈現(xiàn)沖高回落態(tài)勢，盤中摸高12周以來的高點890.25后一度下探856.50，但整體依然表現(xiàn)搶眼，其中英鎊計價金價突破600英鎊/盎司。隨著中國新年鐘聲的敲響，金價在一輪超越30美元的強(qiáng)勁快速拉升中結(jié)束2008年的交易，并將現(xiàn)貨國際金價定格于881.00美元/盎司，為少數(shù)幾個能夠在2008年實現(xiàn)飄紅的商品之一。而在上周五，新年的第一交易日，盡管金價一度在獲利回吐打擊下滑落至867.55，但出于對地緣危機(jī)升級的擔(dān)憂，金價又是在美盤期間走高，盡管并未能夠重等880，但依然報收于775.00，仍較前一周抬高了6美元。

　　相關(guān)市場上，上周初美元一度遭受挫折，但巴以沖突不斷加劇促使投資者避險情緒升溫，歐元月末所獲支撐逐漸減少，加之新年假期導(dǎo)致波動加劇，美元兌歐元收盤走強(qiáng)，為近六周來首次收高，美元指數(shù)也連續(xù)第二周收高。而商品價格則集體反彈，CRB指數(shù)上漲8.66%，鉑金價格反彈至940附近，而油價業(yè)已回升至46美元上方。當(dāng)然，從08年商品價格走勢來看，跌勢之慘烈仍歷歷在目。此外，風(fēng)險偏好略有改善，全球股市盡管仍處于低位，但上周普遍出現(xiàn)反彈，歐洲三大指數(shù)在四連陽后整體上漲7～8%，而道瓊斯指數(shù)則在周末重等9000整數(shù)關(guān)，盤中刷新7周高點，周漲幅逾6%。

　　市場數(shù)據(jù)信息

　　受年末長假的影響，最新一期的CFTC持倉報告將推遲至北京時間周二公布，但每日匯總的交易數(shù)據(jù)顯示，CMX期金總持倉上揚(yáng)之勢不變，業(yè)已重新達(dá)到30萬口的水平，只是年末交投清談，成交量維持在較低的水平上。目前CMX期金的增倉主要表現(xiàn)在當(dāng)期合約CMX金2月之上，而TOCOM期金持倉則繼續(xù)裹足不前。

　　上周SPDR黃金庫存維持在780.23的歷史高位之上，數(shù)據(jù)顯示，作為全球最大的黃金ETF，SPDR在2008年增倉了152.35噸現(xiàn)貨。此外，上周CMX黃金庫存基本持平于高位；倫敦金銀市場協(xié)會提供的黃金遠(yuǎn)期利率穩(wěn)中有跌，而LIBOR與之形成的利差則業(yè)已在更前的一周回落至低位。

　　盤面技術(shù)指標(biāo)

　　日線： 250日均線被收復(fù)，指標(biāo)依然向好，多空布林帶向上發(fā)散，ENV通道快速抬升，上行空間釋放至918一帶，而兩者的中軌支撐共振于862附近，但CR暗示延續(xù)上行的能量不足，且短線超買延續(xù)，MACD紅柱略有收斂，技術(shù)性回調(diào)隨時可能啟動。

　　周線： 5周和10周均線分別上行至856、815，MMV和DKX出現(xiàn)金*，MACD紅柱快速發(fā)散，RSI逐步趨向強(qiáng)勢區(qū)域，但多空布林帶繼續(xù)收斂，上行壓力下移至920一帶。

　　月線： MACD藍(lán)柱收斂，DKX逆轉(zhuǎn)向好，KDJ出現(xiàn)金*，但MMV拐頭跡象擴(kuò)大，急需快速拉升來避免在未來兩個月內(nèi)形成死*。RSI并未實現(xiàn)轉(zhuǎn)強(qiáng)，TRIX疲軟依舊，而5月均線和20月均線支撐則在825附近形成共振。

　　綜合評價： 盡管年K線報收八連陽，但小實體、長上影線的形態(tài)略顯強(qiáng)勢蒼白乏力，故長期走勢并未得到改善。但不可否認(rèn)，短線在技術(shù)上仍具備沖高的可能，只是高度僅可見于920一帶，且接近900附近的后形成心理反壓較強(qiáng)，技術(shù)性回調(diào)要求將表現(xiàn)得更為強(qiáng)烈。目前，短期內(nèi)的強(qiáng)弱分水嶺在850附近，而中線支撐位于820一帶，雖不排除后市暫時限制在820～920之間運(yùn)行的可能，但考慮到短線支撐和中線支撐過于*近，一旦短線支撐的破位或?qū)⒅苯訉?dǎo)致中線支撐無效，需謹(jǐn)防盤中出現(xiàn)連續(xù)破位的態(tài)勢。

　　當(dāng)日支撐與阻力位推測：

　　支撐位：862－851－830

　　阻力位：888－907－920

　　斷市與建議

　　黃金交易在此前的一個月內(nèi)一直面臨著極高的回落風(fēng)險，但在風(fēng)險厭惡情緒囂張和地緣危機(jī)擴(kuò)大的背景下，表現(xiàn)得異常搶眼，尤以在非美弱勢貨幣市場表現(xiàn)為甚，英鎊金價不斷刷新記錄高點，但整體金市走向依然無法明確，沖高回落的寬幅震蕩格局仍有望延續(xù)。而且，就此形成逆轉(zhuǎn)的理由并不充分，至少在美元重新步入熊市之前，美元強(qiáng)勢仍將成為金價走高的瓶頸。當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)衰退根深蒂固，盡管各國政府已推出空前的貨幣與財政刺激措施，但衰退趨勢難以扭轉(zhuǎn)，風(fēng)險厭惡情緒中期內(nèi)將繼續(xù)支持美元，而投資者關(guān)于美國會在發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)體中率先走出困境的預(yù)期也同樣有望支撐美元在新一年中走強(qiáng)。

　　但從短線趨勢來看，本周金融市場將接受來自各個方面的博弈，寬幅波動有望在新年的第一周內(nèi)得以延續(xù)。首先，以色列出動地面部隊，使得地緣危機(jī)升級，其敏感的地理位置使得油價有望獲得支持，而避險需求則將令黃金和美元受益，不排除在盤中出現(xiàn)三金同漲的格局。但這僅僅只是短期影響，一旦危機(jī)緩和，油價也將重新面對需求下滑的困境，而金價則將招來獲利回吐打擊。

　　其次，本周將連續(xù)出臺一批歐洲重要的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，估計將再度表明歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)前景黯淡，從而推高歐洲央行在15日進(jìn)一步降息的預(yù)期。此前在歐洲央行無意連續(xù)降息的預(yù)期影響下，歐洲表現(xiàn)異常強(qiáng)勢，但上周特里謝的話鋒業(yè)已出現(xiàn)轉(zhuǎn)變，隨著時間的推移，無論是頭寸調(diào)整，還是獲利回吐，近期歐元的超級漲勢將很難持續(xù)下去。

　　第三，美聯(lián)儲將于周三公布上次議息會議的會議紀(jì)要，市場將盡力在從中找尋美聯(lián)儲如何實施量化寬松政策的細(xì)節(jié)。在上次會議上，市場只是得到一個量化寬松的政策框架定義，并由此引發(fā)了美元即將步日元后塵的預(yù)期。隨后，英國也稱有可能采用量化寬松的貨幣政策，從而導(dǎo)致英鎊遭到大幅拋售。但到目前為止，有關(guān)量化寬松政策的細(xì)節(jié)問題一直是市場避而不談的問題，事實上，無論美聯(lián)儲的量化寬松和日本的零利率如何相像，由于美國和日本的政治地位不同，美元與日元不可同日而語。

　　第四，英國央行也定于周四公布利率決定，市場目前普遍預(yù)計該央行屆時將下調(diào)利率50個基點，至1.50%，故英鎊兌美元有望進(jìn)一步走弱。雖然說，歐元兌英鎊存在測試平價水平的契機(jī)，但其中也存在著危機(jī)，降息預(yù)期或已在市場中被消化，而對經(jīng)濟(jì)前景的實質(zhì)性利好將使英鎊受益。

　　最后，美國將于周五公布備受關(guān)注的12月份非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，盡管市場已經(jīng)對糟糕的結(jié)果有所預(yù)期，且有望擴(kuò)大市場對整個全球經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂，但令人失望的數(shù)據(jù)也不大可能對美元形成實質(zhì)性推高。接受權(quán)威媒體調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)期中值顯示，美國今年失業(yè)率預(yù)計將繼續(xù)上升，截至今年12月失業(yè)率可能將升至8.2%；去年11月美國失業(yè)率為6.7%。美國當(dāng)選總統(tǒng)奧巴馬周日表示，美國民主黨和共和黨應(yīng)采取緊急行動，以解決日益嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，他同時警告稱，若不迅速采取行動，美國失業(yè)率恐飆升至雙位數(shù)。媒體報道，奧巴馬和眾議院議長佩洛西將于本周一舉行會晤，商討一項重振美國經(jīng)濟(jì)的經(jīng)濟(jì)激勵法案。這可能將是奧巴馬執(zhí)政前的預(yù)演，同時也是世人預(yù)判奧巴馬政府經(jīng)濟(jì)手腕的機(jī)會。

　　此外，股市和商品價格在年末出現(xiàn)一絲反彈跡象，但能否形成一波持續(xù)反彈行情仍有待確認(rèn)。從市場間的相互影響及資金流向來看，整體市場的反彈有助于推高金價，但風(fēng)險偏好的改善將利空黃金的避險功能，故金價或在后市演變之中體驗先甜后苦。

　　除了地緣危機(jī)的演變之外，本周應(yīng)予以重點關(guān)注的基本面信息如下：

　　 周一： 歐元區(qū)投資者信心指數(shù)，意大利CPI，美國挑戰(zhàn)者企業(yè)裁員和營建支出；

　　 周二： 歐元區(qū)CPI，美國成房簽約指數(shù)、工廠訂單和耐用消費(fèi)品訂單、ISM非制造業(yè)指數(shù)，美聯(lián)儲公開貨幣政策會議記錄；

　　 周三： 澳洲零售銷售，德國失業(yè)率，歐元區(qū)PPI，美國ADP就業(yè)人數(shù)變化、EIA原油庫存；

　　 周四： 澳洲貿(mào)易帳，瑞士CPI，德國貿(mào)易帳和制造業(yè)訂單，歐洲第三季度GDP終值和失業(yè)率，英國央行利率決議，美國上周失業(yè)金申領(lǐng)；

　　 周五： 法國貿(mào)易帳，歐元區(qū)零售銷售，英國工業(yè)制造業(yè)產(chǎn)出和PPI，德國工業(yè)產(chǎn)出，美國非農(nóng)就業(yè)報告、失業(yè)率、批發(fā)庫存。

　　盡管目前依然維持黃金中長線看空的觀點，但也不得不佩服此前連續(xù)兩月的強(qiáng)勢表演，在感嘆大跌眼鏡的同時，也再度領(lǐng)略了黃金對匯率風(fēng)險的對沖價值，故與其說黃金是一種投資產(chǎn)品，還不如明確定位于一項市場工具。在歐元可能即將發(fā)生的走跌行情中，黃金依然有可能再度成為優(yōu)質(zhì)的對沖工具，只是此前存在著美元回調(diào)的配合，一旦后市美元強(qiáng)勢明顯，黃金的對沖功能將受到制約。

　　鑒于地緣危機(jī)的升級使得短線不確定性擴(kuò)大，戰(zhàn)略性空單繼續(xù)持有的風(fēng)險擴(kuò)大，故予以提示風(fēng)險。一旦金價再度突破888，不妨適度減持避險，在920一帶再行補(bǔ)倉，同時也可借金價回調(diào)之機(jī)適度減持。由于雙方軍事力量的強(qiáng)弱差異過大，以色列隨時存在得勝還朝的可能，而短線上行的反壓也已處于較高的水平，故多單介入仍需謹(jǐn)慎，切勿在快速拉后盲目追高，且在850下方也暫不適宜逢低接納。