黃金12年牛市終結成定局

　　2013年黃金價格整體下跌的基調已經基本確定，連續(xù)12年上漲記錄將被打斷。近期國際金價躁動不安。在連續(xù)兩個交易日上漲后，受市場對美聯儲收緊量化寬松預期增強的打壓，紐約商品交易所2014年2月黃金期價12月17日收于每盎司1230.1美元，比前一交易日下跌14.3美元，跌幅為1.15%
　　
　　議息會議加劇波動
　　
　　12月18日，對于黃金期貨投資者王先生來說，又是一個不眠之夜。
　　
　　"金價受到美聯儲退出量化寬松（QE）預期影響嚴重，每到非農數據、議息會議前后，波動劇烈。這既是交易機會，又蘊藏不小的風險，讓我既興奮又緊張。"王先生說。
　　
　　12月17日至18日，美聯儲舉行今年最后一次貨幣政策會議。王先生認為，受美國紐約股市行情上揚、經濟數據向好的影響，美聯儲可能會宣布縮減量化寬松規(guī)模，利空黃金，而12月17日國際金價已經提前開始反應。
　　
　　目前市場對美聯儲12月是否會削減QE的預期正反兩方皆有，最近接受《華爾街日報（博客，微博）》調查的43位經濟學家中，只有11位預計美聯儲將于本周開始縮減購債規(guī)模，而30位則認為要等到明年初。
　　
　　中證期貨認為，美聯儲可能會對QE進行小規(guī)模的削減。首先，由于第三季度美國GDP的走強，非農就業(yè)以及零售消費數據的持續(xù)向好，給QE收緊提供了良好的經濟基礎；其次，新財年財政預算的通過，避免了來年政府關門的不確定性，給美聯儲委員吃下一顆定心丸；最后，伯南克即將卸任，"QE之父"或選擇在自己手上開啟QE收緊之門。中證期貨預期，本次議息會議有望減少國債購債規(guī)模100億至150億美元。
　　
　　投行集體看空金價
　　
　　不出意外，2013年黃金將終結連續(xù)上漲12年的記錄，成為商品領跌品種。統(tǒng)計數據顯示，紐約黃金自今年年初以來已下挫27%。2013年4月12日、9月12日、10月11日、11月20日、11月26日，黃金市場一再上演斷崖式下挫，其間還觸發(fā)了交易所的熔斷保護機制。
　　
　　世界黃金協(xié)會發(fā)布的《黃金需求趨勢報告》顯示，第三季度世界黃金總體需求為近869噸，同比下降21%。需求下滑主要來自于黃金ETF（上市交易基金）的大量減持。近期，全球最大黃金ETF的黃金持倉量已經減少至816.82噸，創(chuàng)下2009年2月以來最低值。
　　
　　近期，國際投行集體看空金價。
　　
　　渣打銀行在報告中指出，今年美聯儲縮減QE的預期是驅動市場走勢最主要的原因之一，2013年至今黃金價格已累計下跌約420美元，而美國實際利率卻上漲了108個基準點。同時，實際收益率上升會增加持有黃金的機會成本，打壓黃金的吸引力。摩根士丹利也在近期發(fā)表評論稱，黃金走勢面臨以下幾個因素的壓制：首先黃金空頭倉位居高不下。其次，一旦美聯儲開始縮減量化寬松，實際利率就會出現上升。另外，其他地區(qū)黃金零售銷售、交易所交易基金等的情況的低迷。
　　
　　瑞士聯合銀行分析師也表示，黃金價格短期內不太可能重回此前的高點。全球經濟形勢前景更為樂觀，市場風險投資偏好增強，而黃金之類的避險資產不再像之前那么受歡迎。
　　
　　亞洲需求減緩跌幅
　　
　　不過，與西方投資需求萎縮相反，今年黃金市場上的亮色依然在亞洲市場，特別是中國實金需求。
　　
　　世界黃金協(xié)會遠東區(qū)投資總監(jiān)劉中光在接受《國際金融報》記者采訪時指出："雖然今年黃金價格下跌非常厲害，但中國黃金需求非但沒有萎縮，甚至超過印度，成為全球第一。"中國已經不僅僅是世界最大黃金生產國，也是最大的黃金消費國。"這種情況在黃金歷史中沒有出現過。"劉中光說。
　　
　　據他分析，中國黃金需求井噴的原因在于中國人均收入不斷增長，對黃金在財富中的配置需求大幅增長。
　　
　　根據世界銀行數據，中國人均國民總收入由1978年的190美元上升至2012年的5680美元，按照世界銀行的劃分標準，已經由低收入國家躍升至中上等收入國家。
　　
　　劉中光指出："中國黃金需求還有很大的成長空間，當一國人均收入突破8000美元后，人們對黃金的需求將進入一個新的臺階�？梢姡�中國還有不小的潛力。"
　　
　　此外，2013年中國其他投資市場表現不佳，股市疲軟，房地產市場雖然價格雖然高位徘徊，但已經趨于飽和，黃金市場就吸引了部分投資資金。
　　
　　另外，人民幣正走向國際化，劉中光告訴《國際金融報》記者："隨著匯率、利率自由化，那么也將促進黃金的自由流動。黃金每天的交易量在2000億美元。由于各方面的限制，中國即期黃金市場上的價格比國際市場要高，隨著貨幣國際化，流動性增加后，黃金的中國溢價將逐漸消失，中國百姓將享受到更貼近供需的黃金價格。"
　　
　　花旗集團12月9日在研究報告中指出，從技術面上來看，如果未來金價跌破1180美元的6月中旬低點，則有望跌向每盎司1000美元區(qū)域。然而，該行表示，金價想在當前水平繼續(xù)下跌200美元也非易事。