高盛上調(diào)黃金價格長期預(yù)期至1200美元，但仍堅持看跌

　　高盛集團(tuán)(Goldman Sachs)周三(7月23日)發(fā)布報告稱，繼續(xù)看跌鐵礦石、黃金和銅，看漲鎳、鋅、鋁以及鉑族金屬。
　　
　　該行稱，將黃金的長期價格預(yù)期從2014年早期的1066美元/盎司上調(diào)至1200美元/盎司。在長時間范圍內(nèi)，扣除物價因素黃金價格將相當(dāng)穩(wěn)定，和通脹并駕齊驅(qū)。未來12個月預(yù)計黃金價格將下跌20%，和銅(下跌12%)以及鐵礦石(下跌20%)一起成為三大表現(xiàn)最大的大宗商品。
　　
　　該行稱，將黃金從1066上調(diào)至1200美元/盎司，使得其和黃金的邊際成本更為對齊。當(dāng)前黃金價格較其長期實際預(yù)期(根據(jù)通脹調(diào)整后)溢價9%，但相信基于長期的觀點，黃金價格將回調(diào)至其預(yù)計的成本支撐價位附近。
　　
　　該行表示，目前黃金的邊際成本位于1200美元/盎司水平。當(dāng)前黃金所有成本的90%是特許權(quán)費(fèi)用，再加上持續(xù)的資本支出、探測和企業(yè)費(fèi)用，這是一個無盈虧的邊際生產(chǎn)價格。當(dāng)市場需求極端下降的時候，黃金價格可能會跌破邊際成本支撐水平。不過相信即使有這種情況也是短暫的。
　　
　　該行表示，長線看來，黃金價格預(yù)計將相當(dāng)穩(wěn)定，和通脹情況同步。圖表顯示直至1970年代初期，黃金價格持續(xù)是恒量的，之后波動率逐步走高。盡管實際價格在1970年以來波動相當(dāng)?shù)拿黠@，但必須強(qiáng)調(diào)其仍然有一個價值回歸的趨勢。黃金自經(jīng)歷1980年的巔峰之后在2001年跌回1950年代的水平，在經(jīng)歷2011年的巔峰之后目前再次下滑。
　　
　　不過該行同時表示，仍然預(yù)計黃金將在2014年年底跌至1050美元/盎司，維持之前的預(yù)期不變。因美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍在加速，是其看跌黃金的主要因素。盡管因美國嚴(yán)寒和克里米亞危機(jī)所引發(fā)的地緣政治動蕩在1-3月中旬期間顯著支撐黃金價格走高，但美國持續(xù)良好的經(jīng)濟(jì)活動以及有所緩解的緊張情緒同樣在4月初打壓黃金價格。自那以來美國數(shù)據(jù)加速好轉(zhuǎn)，而烏克蘭危機(jī)升級，令黃金持續(xù)于千三附近區(qū)間震蕩。