多事之秋金價跌向何方？聚焦各國制造業(yè)PMI

　　周二(9月23日)亞市早盤，國際現(xiàn)貨黃金交投于1214.35美元/盎司。昨日市場由于受到中國匯豐制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)“歸零”預(yù)期影響，全球大宗商品暴跌，拖累貴金屬再度走低，多頭期望金價能在1200美元附近得到企穩(wěn)，但市場未必就會如此。今日各國PMI數(shù)據(jù)來襲，市場將進一步明確全球經(jīng)濟信號及格局，若中歐PMI數(shù)據(jù)差勁，而美國PMI數(shù)據(jù)較好，美元將繼續(xù)提升吸引力，黃金或再度承壓，反之則可能產(chǎn)生短期反彈。
　　
　　數(shù)據(jù)預(yù)告：北京時間9:45，中國公布9月匯豐制造業(yè)PMI預(yù)覽值；北京時間14:45，法國公布第二季度GDP終值年率；北京時間15:30，德國公布9月制造業(yè)PMI初值；北京時間16:00，歐元區(qū)公布9月制造業(yè)PMI初值；北京時間21:45，美國公布9月Markit制造業(yè)PMI初值。
　　
　　中國匯豐制造業(yè)PMI預(yù)覽或繼續(xù)走低
　　
　　據(jù)彭博最新調(diào)查顯示，匯豐及Markit Economics周二將公布的數(shù)據(jù)料將顯示，中國9月制造業(yè)PMI料降至代表“零擴張”的50，前值50.2為5月以來最低水平。
　　
　　中國財政部長樓繼偉周末在G20峰會上說：“在提高基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資上，中國不能依賴政府開支”。
　　
　　北戴河會議顯示中國最高領(lǐng)導(dǎo)層并接受了經(jīng)濟增幅可能低于7.5%目標(biāo)的“新常態(tài)”，這意味著大規(guī)模刺激近期不太可能發(fā)生。
　　
　　消息人士稱，“四大行首套房認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)將放松，房貸還清即算首套”的市場傳言“消息基本屬實”，并稱中行當(dāng)天下午召開高層會議，討論房貸政策調(diào)整問題。這一傳聞也得到了工行、農(nóng)行內(nèi)部人士的初步證實，但均未透露詳情。
　　
　　四大行將出政策，放松首套房認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，只要房貸貸款馀額還清都算首套房。上周五（19日）人行已召集各大行開會，透露這一想法，目前正在吹風(fēng)階段，預(yù)計該政策會較快出臺。
　　
　　房貸政策在當(dāng)前出現(xiàn)松動的原因或與經(jīng)濟形勢有關(guān)。業(yè)內(nèi)人士稱，盡管多地已放開了限購政策，但8月樓市的數(shù)據(jù)仍創(chuàng)下10年來最低，成交量還在持續(xù)走低。為此，房貸政策的松動，有利于釋放、刺激一些自住和改善型需求。
　　
　　歐元區(qū)制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)繼續(xù)下滑可能性大
　　
　　G20財長及央行行長會議的主要目的是為將于11月舉行的G20峰會鋪路。與會國家為全球經(jīng)濟實現(xiàn)增長目標(biāo)提出超過900項建議，包括加速基礎(chǔ)建設(shè)投資的改革、強化金融改革的步驟以及部分經(jīng)濟體開放自由貿(mào)易。會后發(fā)布的G20公報稱，對刺激全球經(jīng)濟增長提議的初步分析表明，全球經(jīng)濟在截至2018年這段時期年均增速為1.8%，但增速并不均衡。公報指出，各國將實施財政策略靈活性，從而兼顧近期經(jīng)濟形勢，以支持經(jīng)濟增長和創(chuàng)造就業(yè)崗位。
　　
　　本次會議東道主澳大利亞財長霍基表示，今年2月份時，他曾在G20悉尼會議上提出到2018年之前，全球經(jīng)濟擴張2%的目標(biāo)。然而，這項任務(wù)已變得更加艱巨。最近數(shù)月，包括日本、德國與俄羅斯經(jīng)濟都遭遇困難。經(jīng)濟合作發(fā)展組織（OECD）上周調(diào)降了對全球經(jīng)濟增長的預(yù)測，國際貨幣基金組織（IMF）也對經(jīng)濟復(fù)蘇進程中的風(fēng)險提出預(yù)警。
　　
　　法國農(nóng)業(yè)信貸銀行稱，蘇格蘭公投結(jié)果以“不獨立”告終也為市場掃清了一大障礙，且避免了潛在的更多波動性和不確定性。然而，在這個單一貨幣聯(lián)盟(歐元區(qū))里所發(fā)生的事情都不太樂觀，歐元區(qū)銀行業(yè)在歐洲央行(ECB)9月份第一輪定向長期再融資操作(TLTRO)中以0.15%固定利率借入了826億歐元資金，遠低于此前預(yù)期的1000億至3000億歐元。
　　
　　歐元區(qū)短期經(jīng)濟發(fā)展形勢也比較悲觀，通脹率有望仍保持低位(10月前料不會出現(xiàn)明顯反彈)，且通脹預(yù)期也未能回升——歐洲央行行長德拉基(Mario Draghi)所定義的中期通脹(5年/5年遠期通脹掉期已經(jīng)跌至新低，僅高于1.90%)。在這個背景下，市場將面臨不對稱風(fēng)險，周二(9月23日)歐元區(qū)將公布一系列PMI預(yù)覽值。
　　
　　法國農(nóng)業(yè)信貸銀行稱，歐元區(qū)商業(yè)信心的穩(wěn)定將會在一段時間內(nèi)幫助歐洲央行TLTRO等措施的順利進行，直至歐元區(qū)通脹率反彈，但任何的下行意外將只能加深歐洲央行越早祭出量化寬松(QE)措施的強勁預(yù)期。
　　
　　美國經(jīng)濟向好，緊縮預(yù)期仍是市場的主旋律
　　
　　相關(guān)業(yè)內(nèi)專家指出，在往后相當(dāng)一段時間內(nèi)，美國經(jīng)濟增速將仍維持在僅略高于2%的較低水準(zhǔn)，而從過去12個月間的平均市場抵押貸款利率狀況也能看出，美國的經(jīng)濟增長狀況及其所創(chuàng)造的新就業(yè)崗位數(shù)尚不足以推動美國國債收益率持續(xù)走強，這也意味著實際GDP平均增速很難超過2.5%的水平，這遠遠遜于美聯(lián)儲此前所預(yù)計的3.5%。
　　
　　北京時間9月26日，美國將公布第二季度實際GDP終值年化季率，目前，市場預(yù)計增幅會被略微上修0.3個百分點，至增長4.5%。
　　
　　法國農(nóng)業(yè)信貸(Credit Agricole)預(yù)計，美國第二季度實際GDP終值年化季率會被上修至增長4.6%，其中第二季度個人消費開支年率升幅也有望被上修至3.0%(前值上升2.5%)；預(yù)計美國第三季度實際GDP年化季率增幅為3.1%。
　　
　　法國農(nóng)業(yè)信貸就此表示，美國第二季度GDP終值數(shù)據(jù)被上修的主要來源在于，新版第二季度服務(wù)業(yè)調(diào)查中有關(guān)美國家庭在醫(yī)療保健方面的開支，相關(guān)數(shù)據(jù)高于美國經(jīng)濟分析局的預(yù)期；尤其值得一提的是，非營利性醫(yī)院的開支和私立醫(yī)院的收入都高于此前預(yù)期，這樣一來，美國消費者開支升幅就有望被上修。
　　
　　此外，美國紐約聯(lián)儲主席杜德利(William Dudley)周一(9月22日)表示，在長期期限內(nèi)到底何種貨幣政策體制才是最適合美聯(lián)儲的，目前為止尚無法下定論，必須基于日后更多的基本面消息才能進一步作出判斷和遴選。他表示，美聯(lián)儲不排除在日后回歸對銀行強制準(zhǔn)備金儲備規(guī)定最小化的政策措施。
　　
　　目前，美聯(lián)儲所遭遇的棘手問題就是，在其進入加息周期的同時，其高達4.2萬億美元的資產(chǎn)應(yīng)否得到處置。一旦需求處置，又該在何時以何種進度得到處置。而杜德利表示，無論如何，美聯(lián)儲在客觀狀況允許的情況下可以暫時維持當(dāng)前的超低利率政策措施一段時間。
　　
　　截止北京時間8:19，國際現(xiàn)貨黃金價格報1214.19美元/盎司。