本無懸念、“坐以待跌”的黃金價格，過去一周卻成為焦點——先跌后漲的走勢，該作何理解？
短期小漲不改長期走跌
12月2日，美國ADP就業(yè)調(diào)查報告顯示，美國11月份就業(yè)人數(shù)增加21.7萬，增幅創(chuàng)6月份以來最高水平。在業(yè)界素有“小非農(nóng)”之稱的ADP數(shù)據(jù)，使11月美國非農(nóng)數(shù)據(jù)提振不少。一時間，美元加息增值幾成定局，黃金價格應(yīng)聲而落。
12月4日，美國非農(nóng)就業(yè)報告正式出爐。這份由美國勞工部公布的數(shù)據(jù)顯示，美國11月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加21.1萬人，略高于市場預(yù)期的增加20萬人。與此同時，11月失業(yè)率持穩(wěn)于8年來的最低水平5%。
向好數(shù)據(jù)之下，加息幾無懸念，CME美聯(lián)儲觀察調(diào)查報告顯示，12月加息概率為79.1%。
加息意味著美元升值，美元升值則將拉低黃金價格。黃金市場對此反應(yīng)的確如此——現(xiàn)貨黃金在非農(nóng)數(shù)據(jù)發(fā)布之后，價格一度由1070美元/盎司附近下挫至1063.50美元/盎司。
然而，走低不到10分鐘的黃金價格，卻開始了“戲劇性”地回升。
“這屬于技術(shù)性反彈�！眹Q(mào)期貨研發(fā)中心高級研究員蒲紅剛對中國經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報記者說，12月3日，歐洲中央銀行宣布的量化寬松貨幣政策不及預(yù)期，致使美元短期受挫下跌——美元指數(shù)次日下跌了300多點。
山金金控首席分析師蔣舒認(rèn)為，歐洲央行量化寬松貨幣政策的力度不大，美元指數(shù)被歐元空頭平倉下拉，需要逐步修復(fù)。
與此同時，美國非農(nóng)數(shù)據(jù)雖然好看，但較市場之前預(yù)期仍有差距�！�美元與黃金‘負(fù)相關(guān)’，這就導(dǎo)致了黃金價格上漲。”蔣舒對中國經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報記者表示。
蒲紅剛表示，在美元加息概率增加的同時，美國企業(yè)債違約風(fēng)險隨之加大。黃金天然的避險性質(zhì)，在一定程度上會找到價格上漲動能。
“這些都是短期原因，長期看，仍與黃金價格持續(xù)走低有關(guān)�！笔Y舒表示，黃金價格已連續(xù)35個交易日下跌，總會有所反彈。
蒲紅剛同樣認(rèn)為，從規(guī)律上看，黃金價格每次跌破前期低點，都會有所反彈——“上一次是1072美元/盎司，最近為1045美元/盎司�！�
金價難以趨勢性反轉(zhuǎn)
“這是一個‘買預(yù)期、賣現(xiàn)實’的市場。”北京菜市口百貨股份有限公司交易部經(jīng)理李洋告訴中國經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報記者，美元預(yù)期加息但尚未加息，市場金價早已有所體現(xiàn)。
李洋梳理了今年以來的黃金價格走勢——年初，受瑞士匯率及歐版量寬影響，黃金價格上升，最高漲至1307美元/盎司；隨即，受二三月份美國非農(nóng)數(shù)據(jù)以及美元或加息等消息影響，黃金價格開始逐步下跌，“從1307美元/盎司跌至最低1052美元/盎司�！�
他認(rèn)為，正因為黃金價格早已在年初“聞風(fēng)而動”，黃金價格早已將“加息”消化�！凹词辜酉⒌摹プ勇涞亍瑑r格大幅波動的可能性也不大，反而可能有所回升�！�
“加息所能帶來的降價，或已提前被透支了�！逼鸭t剛表示，“所以，近期在加息時間點前后，黃金價格仍會出現(xiàn)技術(shù)性上調(diào)�！�
蔣舒表示，“在市場對加息反應(yīng)已經(jīng)很充分的情況下，金價下跌空間十分有限。”
“黃金價格已經(jīng)基本跌破國際生產(chǎn)成本�！崩钛蟊硎�，去年國際開采成本在1363美元/盎司左右，國內(nèi)在900美元/盎司左右，“一旦跌破開采礦商成本，礦商便會減產(chǎn)或選擇開發(fā)高品質(zhì)產(chǎn)品以替代，這會對價格形成一定支撐。所以，下跌空間確實有限�！�
“市場黃金價格已至成本附近，無論是期貨還是現(xiàn)貨，都可能出現(xiàn)囤貨購買�！逼鸭t剛說。
既然加息對金價帶來影響早已被市場消化，那么，未來金價究竟是漲還是跌？
“在等待加息期間，美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)稍有不利，就有可能促使黃金價格出現(xiàn)技術(shù)性反彈�！笔Y舒分析說，但隨著加息正式啟動，黃金價格整體上仍會走跌。如果12月份美聯(lián)儲加息，明年就將成為加息周期，“強(qiáng)勢美元仍在繼續(xù)，‘黃金熊市’沒有結(jié)束�！�
蒲紅剛也提醒說，黃金價格會有所波動，“但僅僅是技術(shù)性上調(diào)，而非趨勢性反轉(zhuǎn)，大趨勢難以改變。黃金價格或?qū)⒌?000美元/盎司�！�
人民幣“入籃”或提振金價
上周，國際金融領(lǐng)域發(fā)生了一件大事——北京時間12月1日凌晨，國際貨幣基金組織（IMF）執(zhí)董會決定將人民幣納入特別提款權(quán)（SDR）貨幣籃子，SDR貨幣籃子相應(yīng)擴(kuò)大至美元、歐元、人民幣、日元、英鎊5種貨幣，人民幣在SDR貨幣籃子中的權(quán)重為10.92%，美元、歐元、日元和英鎊的權(quán)重分別為41.73%、30.93%、8.33%和8.09%。根據(jù)IMF決定，新SDR貨幣籃子將于2016年10月1日生效。
人民幣“入籃”雖未立即對黃金價格產(chǎn)生影響，不過，蒲紅剛表示，“長期來看，影響很大”。
一方面，人民幣作為國際貨幣，其信用需要黃金支撐，“黃金增持，幣值穩(wěn)定，信譽(yù)會更強(qiáng)�！�
從實際情況看，中國自7月末公布外匯儲備元之后，7～10月份便連續(xù)增持黃金，數(shù)量不可謂少，“每月都在10噸以上�！�
雖然這被市場普遍認(rèn)為是推動人民幣“入籃”的舉措，但從我國實際情況看，相比于發(fā)達(dá)國家，我國仍有很大增持空間——2009年以來，中國人民銀行1054噸的黃金儲備量多年未變。
“我國順勢增加黃金儲備量的可能性很大�！逼鸭t剛表示，這將對黃金價格產(chǎn)生影響。有分析認(rèn)為，一旦中國宣布持有的黃金儲備高于1054噸，就將助推黃金價格走高。
另一方面，由于黃金能夠?qū)_貨幣體系的不確定風(fēng)險，人民幣“入籃”后，國際貨幣體系的不確定性可能會有所增加，黃金市場需求不難想見。
蒲紅剛表示，2000年歐元誕生并成為世界第二大貨幣后，開啟了黃金“十年牛市”。從這個角度看，人民幣“入籃”，難免不讓各方對黃金的未來產(chǎn)生聯(lián)想。
但從近期看，黃金價格難逃“熊市”。李洋認(rèn)為，這將持續(xù)至明年二三季度，“既然黃金價格利空因素今年已充分釋放，明年可能會筑底反彈�！�
預(yù)計明年三季度可能有反轉(zhuǎn)�！逼鸭t剛表示，在原油增產(chǎn)并可能導(dǎo)致價格觸底的背景下，通脹水平會有所上升，這會提振黃金價格。
至于地緣政治因素，幾位受訪對象均表示已經(jīng)“弱化”�！耙话銇碇v，地緣政治因素會在當(dāng)天對金價帶來5～10美元左右的提升，但時間往往很短暫�！崩钛蟊硎尽�
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