銀行：黃金第二季大事不妙

　　工商銀行標準銀行周五(4月24日)撰文稱，美債收益率在上個月顯著下跌，曲線趨平。
　　
　　不過有一些理由可以得出長期美債收益率可能快要筑底了。首先就是看空美國經(jīng)濟變得毫無根據(jù)，美國下周要公布第一季度GDP，而彭博給出的預測中值僅有1.3%，遠遠低于第四季度2.1%。
　　
　　然而季調(diào)因素有著很強的偏向性，在過去26年中有14年第一季度都是一年中增長最慢的。就算今年第一季度GDP不佳，也并不值得驚訝。
　　
　　紐約聯(lián)儲的經(jīng)濟學家在發(fā)布經(jīng)濟預期的時候也指出，即使第一季度增長低迷，今年其余剩余時間依然會出現(xiàn)反彈。同時其還強調(diào)家庭收支良好且真實可支配收入會增長，商業(yè)固定投資也可能你去年增長更快。
　　
　　通脹數(shù)據(jù)的下滑也造成了美債收益率下跌。不過能源效應會是短暫的，消費者物價指數(shù)的下跌有助于真實薪資增長加速至月度環(huán)比0.3%。如果名義收益率繼續(xù)強勁增長，消費者物價指數(shù)勢必將回升。
　　
　　除了經(jīng)濟和通脹，對財政刺激的預期下降也造成了美聯(lián)儲加息預期大幅下滑。從前面的觀點可以得出市場顯然低估了美聯(lián)儲緊縮的前景。
　　
　　雖然實體需求和地緣政治足以讓黃金在短期突破1300，但是來自加息的壓力很可能與印度的季度性需求低迷在5月中旬后重合。第二季度剩余時間黃金或跌至1200-1250，當然這只是盤整。