在法國(guó)總統(tǒng)大選“平靜落幕”之后，市場(chǎng)又一重大威脅得以消除，而市場(chǎng)人士似乎正變得愈發(fā)“自滿”：股市繼續(xù)蒸蒸日上，而華爾街恐慌指數(shù)暴跌至數(shù)十年最低水平。但一些知名投行卻看到了一些“不祥之兆”�；ㄆ炀媸袌�(chǎng)波動(dòng)性恐很快會(huì)飆升，而高盛密切關(guān)注的一項(xiàng)股市回報(bào)相關(guān)性指數(shù)則預(yù)示金融危機(jī)恐近在眼前。
周一(5月8日)美市盤中，芝加哥期權(quán)交易所(CBOE)波動(dòng)性指數(shù)(VIX，俗稱恐慌指數(shù))周一最低跌至9.7，一度刷新1993年該品種上市以來最低。
海外知名財(cái)經(jīng)網(wǎng)站MarketWatch撰文指出，VIX周一一度刷新日內(nèi)低點(diǎn)9.72，跌至1993年以來最低水平。
VIX的歷史均值為20，但自特朗普贏得美國(guó)大選以來美股屢次刷新紀(jì)錄高位，該指數(shù)隨即進(jìn)入持續(xù)下行通道，表明當(dāng)前“志得意滿”的情緒仍主導(dǎo)美股市場(chǎng)。
今年以來VIX指數(shù)跌幅約25%，而標(biāo)普500指數(shù)則攀升約7%。
前美聯(lián)儲(chǔ)理事瓦爾什(Kevin Warsh)說道：“VIX指數(shù)在9.5水平我不會(huì)覺得舒適，相反會(huì)擔(dān)憂。”VIX指數(shù)跌至低位或意味著市場(chǎng)充斥著“過度的自滿”。
高盛集團(tuán)(Goldman Sachs)跨資產(chǎn)策略師Ian Wright在最新的一份報(bào)告中指出令人擔(dān)憂的情況：一方面，在過去六個(gè)月中，或者說是自美國(guó)總統(tǒng)大選以來，全球股市出現(xiàn)飆升，各地區(qū)的股市回報(bào)表現(xiàn)強(qiáng)勁——美股標(biāo)普500指數(shù)，歐洲Stoxx 600指數(shù)，日股日經(jīng)225指數(shù)，摩根士丹利資本國(guó)際(MSCI)新興市場(chǎng)指數(shù)以本幣計(jì)的回報(bào)分別為約11%、16%、20%和11%，而MSCI全球指數(shù)同期則攀升12%。
換言之，全球股市都在上漲。然而，盡管各地區(qū)股市出現(xiàn)反彈，但各個(gè)地區(qū)之間的股票回報(bào)相關(guān)性實(shí)際上已經(jīng)下降至2000年來最低水平。
為何這種情況令人感到令人擔(dān)憂？正如Wright指出的那樣，“上一次這種相關(guān)性處于如此低位還是在2007年，就在金融危機(jī)爆發(fā)之前”。
那么這是否意味著金融危機(jī)真的近在眼前？高盛對(duì)此并不確信，但該行指出，相關(guān)性的崩跌“導(dǎo)致的問題是，我們是否預(yù)計(jì)相關(guān)性仍會(huì)保持在低位，或是我們是否預(yù)計(jì)股市將互為影響(recouple)并變得更為步調(diào)一致，以及今后的環(huán)境將會(huì)變得怎樣�！�
Wright表示，在該行的資產(chǎn)配置中，其超配未來3個(gè)月和未來12個(gè)月的亞洲和歐洲股市，而低配同期美國(guó)股市。
Wright還表示，盡管各地區(qū)之間的股市相關(guān)性從平均來說的確出現(xiàn)下滑，但在歐洲和日本等非美國(guó)市場(chǎng)之間，相關(guān)性則仍保持在較高水平。
Wright說道：“在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)沒有遭到太大沖擊且市場(chǎng)波動(dòng)性受控的情況下，對(duì)于這種趨勢(shì)繼續(xù)下去我們不會(huì)感到意外。”
除了高盛之外，花旗(Citibank)周一也對(duì)市場(chǎng)發(fā)出了警告�；ㄆ鞂�(duì)該行的宏觀風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)(Macro Risk Index)進(jìn)行了分析。
花旗指出：“風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒連續(xù)第六個(gè)月下降，將我們的宏觀風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)降至極端低位。低于上周五4.1%的情況，自1997年以來只出現(xiàn)過31天�！�
花旗的宏觀風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)根據(jù)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)敏感的資產(chǎn)價(jià)格來衡量全球市場(chǎng)的避險(xiǎn)情緒。短期指數(shù)是衡量風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度的指標(biāo)，而長(zhǎng)期指數(shù)則是風(fēng)險(xiǎn)厭惡水平的指標(biāo)。該指數(shù)每天都會(huì)更新，波動(dòng)區(qū)間位于0(低風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒)和1(高風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒)。
目前該指數(shù)位于4.1%，花旗繼續(xù)警告道：“從歷史上來看，風(fēng)險(xiǎn)厭惡水平相對(duì)較低，隨之而來的是波動(dòng)性攀升、美元走強(qiáng)、債券價(jià)格走高以及全球股市表現(xiàn)疲弱�！�
這也令花旗集團(tuán)量化分析師Sukrita Chatterji做出一個(gè)大膽的預(yù)測(cè)：隨著最近宏觀風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)深陷充滿風(fēng)險(xiǎn)的領(lǐng)域，波動(dòng)性將很快飆升。
過去六個(gè)月風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒都出現(xiàn)下降，這是自1997年以來連續(xù)第二長(zhǎng)的風(fēng)險(xiǎn)反彈走勢(shì)。
在以往當(dāng)指數(shù)崩跌至如此低位時(shí)會(huì)發(fā)生什么？花旗警告稱，“從歷史上看，我們看到宏觀風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)在到達(dá)極低水平后急劇上升，例如，在2010年時(shí)，該指數(shù)從紀(jì)錄低點(diǎn)1.1%在短短三個(gè)月內(nèi)飆升至70%�！�
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