美聯(lián)儲難改縮表和加息進程，短線看空金價或為上策

　　周一(8月7日)，現(xiàn)貨黃金延續(xù)了非農以來的弱勢，不過大部分時間在1255.61-1259.73美元/盎司之間窄幅橫盤震蕩。美國圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德(James Bullard)及其同僚、今年票委、明尼阿波利斯聯(lián)儲主席卡什卡里(Neel Kashkari)在隔夜的講話中似乎有意無意的在淡化美聯(lián)儲開始縮減資產負債表時市場可能會受到擾亂的的風險，同時表達了對美國通脹的擔憂。這或暗示了美聯(lián)儲熱衷于啟動縮表，而9月很可能不會進行加息。這在一定程度上讓金價陷入了糾結。
　　
　　美聯(lián)儲政策路線或難改變
　　
　　布拉德和和卡什卡里是美聯(lián)儲中兩位較為鴿派的成員。周一在田納西州納什維爾的講話中，布拉德稱，美聯(lián)儲已經好在9月開始行動。他說，縮減資產負債表會非常緩慢，并且認為不會對市場產生很大的影響。此后卡什卡里也表達了相同的觀點。他預計縮減資產負債表將是一個非常有序的過程，不會破壞金融市場。這表明，美聯(lián)儲對于9月進行縮表志在必得。
　　
　　美聯(lián)儲反復強調，他們將會依據(jù)經濟數(shù)據(jù)來行動。從最新的經濟數(shù)據(jù)上來看，也是有支持他們行動的理由的。上周五(8月4日)，美國勞工部公布的最新非農就業(yè)報告顯示，雇主在7月新增就業(yè)崗位20.9萬個，超過預期，增長覆蓋經濟的多個領域。此外，員工薪資也有所提高，7月平均時薪上升9美分，或0.3%，為五個月來最大月增幅；而7月同比漲幅為2.5%，連續(xù)第四個月出現(xiàn)增長。這表明了美國勞動力市場供應持續(xù)緊俏，并可能為美聯(lián)儲日后宣布開始縮減龐大資產負債的計劃表掃清了道路。
　　
　　據(jù)估算，對于目前美國的狀況來說，每月只需要創(chuàng)造大概7.5-10萬個新崗位基本上就能跟上適齡就業(yè)人口增長的步伐。而鑒于美國經濟幾乎接近充分就業(yè)的狀態(tài)，雖然薪資增長仍不夠強勁令人意外，但7月薪資的按月升幅可能在一定程度上讓美聯(lián)儲官員對通脹將會逐漸回升至2%的目標變得更有把握。
　　
　　不過，薪資增長遲滯，以及由此導致的低通脹，或暗示美聯(lián)儲會將下一次加息的時間節(jié)點推遲直至12月。美聯(lián)儲今年已經加息了兩次，聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間目前處于1.00%-1.25%。
　　
　　從布拉德和卡什卡里周一的發(fā)言中再次證實了市場的這一想法。布拉德表示，近期物價數(shù)據(jù)低迷，已經令人對通脹將回升至美聯(lián)儲2%目標的預期產生懷疑，也是維持利率在現(xiàn)在水平的好理由�？ㄊ部ɡ锉硎�，通貨膨脹沒有達到他們2%的目標，相對來說有點低。這實際上是重要的，因為關乎到美聯(lián)儲的信譽問題，也關乎到政策的執(zhí)行力問題�？ㄊ部ɡ镎f到，投資者對美聯(lián)儲實現(xiàn)其目標抱有信心很重要，因為如果未來發(fā)生危機，確實需要人們相信美聯(lián)儲的時候，他們已經贏得并確立了這種信譽。
　　
　　德國商業(yè)銀行分析師Eugen Weinberg等人表示，美聯(lián)儲可能將就業(yè)數(shù)據(jù)視為貨幣政策進一步正�；�的好理由。
　　
　　Cantor Fitzgerald利率策略師Justin Lederer認為，經濟多個領域的就業(yè)增長強勁，使美聯(lián)儲仍可能在9月開始縮減資產負債表，不過這離12月進行下一次加息仍有很長一段時間。
　　
　　美聯(lián)儲不急于加息，使得金價短線走勢得以喘一口氣。但考慮到他們最終還是會采取行動，從更長期的展望上來說又將壓制金價。另外，目前對于全球其他主流央行來說，或多或少都有收緊貨幣政策的傾向。
　　
　　一般說來，美聯(lián)儲加息將會提振美元走勢。在大多數(shù)時候，美元的走強，對于以美元計價的黃金來說是個打擊，顯然持有美元對于投資者來說更具吸引力。此外，由于持有黃金并不能產生利息收入，因此利率走高或者即將走高的預期將會減少投資者對于黃金的買興。
　　
　　地域局勢未能有效提振避險買盤
　　
　　除了美國方面的消息外，亞洲地區(qū)的地域局勢也略有升溫。由于朝鮮屢次試射彈道導彈，聯(lián)合國于上周末宣布對朝鮮進行更為嚴厲的制裁。但不管怎么說，市場似乎認為朝鮮局勢整體仍處于可控之中，因此不論是黃金、日元還是美債，這些傳統(tǒng)上被認為是避險資產的價格走勢并沒有對此作出過激反應，總體來說表現(xiàn)平淡。
　　
　　雖然在幾年前，朝鮮試射導彈讓亞洲地域局勢升溫，曾引起過避險市場的聯(lián)動反應，但仔細觀察后發(fā)現(xiàn)，近幾年市場對于來自朝鮮方面的消息反應越發(fā)平淡�；蛟S市場認為，大家對于朝鮮的態(tài)度應該是一致的，即不允許過激行為的發(fā)生吧。
　　
　　黃金持倉數(shù)據(jù)亦不容樂觀
　　
　　從高頻發(fā)布的持倉數(shù)據(jù)來看，似乎投資者們對于金價的預期并不樂觀。
　　
　　根據(jù)全球最大的黃金上市交易基金(ETF)——SPDR Gold Trust的黃金持倉數(shù)據(jù)來看，其持倉量在7月份下降約55噸，或逾7%，為2013年4月來最大單月跌幅。
　　
　　根據(jù)8月8日公布的數(shù)據(jù)顯示，截止8月7日SPDR黃金的持倉量為786.87噸，較上一交易日減少0.27噸，再次刷新了2016年3月以來最低水平，因為投資者猜測更強健的美國就業(yè)市場將提高美聯(lián)儲今年再次加息的可能性。上周，該黃金持倉錄得了連續(xù)第五周下降。
　　
　　之所以SPDR基金錄得如此糟糕的表現(xiàn)，還和投資者們拋售黃金買入股票等資產息息相關。美國股市周一再度收漲，其中道瓊斯指數(shù)連續(xù)第九日創(chuàng)紀錄最高收盤水平。
　　
　　當然，黃金持倉的不斷減少在一定程度上也是對美聯(lián)儲不斷加息的反應。此外，加拿大央行也于7月提高了利率。而包括歐洲方面的其他地區(qū)央行亦有探討加息的可能性。這在一定程度上也造成了黃金持倉下降。黃金持倉的連續(xù)下降，又將使得金價后市或出現(xiàn)下跌的預期持續(xù)加強，從而抑制金價走勢。
　　
　　除此之外，世界黃金協(xié)會在上周四(8月3日)公布的最新一份季度需求月報中寫道，黃金今年第二季度總需求較上年同期下滑10%至953.4噸，為2015年第二季度以來最低水平。下降幾乎完全是由于ETF投資者買盤減少，比去年高點減少了76%。
　　
　　世界黃金協(xié)會市場情報主管Alistair Hewitt表示，很難趕上去年的需求水平，完全是因為去年ETF購買太多了，第三季度的需求將更加平衡，分散在包括ETF，珠寶和中央銀行在內的多個層面。Hewitt還稱，今年黃金消費量可能會達到4200至4300噸， 將比去年下降3%。他表示，中國將購買850至950噸，比以前預測的減少50噸；而印度的黃金采購量將位于650至750噸預期區(qū)間上限。
　　
　　本周還需關注：
　　
　　考慮到美國國會進入了夏休期，出于對特朗普政府執(zhí)政可*性懷疑而造成的投資者情緒波動可能會繼續(xù)減弱，短期來看預計將不太可能會對黃金價格造成過多影響。
　　
　　但是，美聯(lián)儲在下半周仍將有高管發(fā)表公開講話，料會影響金價短線走勢：
　　
　　① 北京時間周四(8月10日)22:00，紐約聯(lián)儲主席、公開市場委員會(FOMC)常任票委杜德利(William Dudley)參加關于就業(yè)趨勢和薪酬不均的經濟簡報會并作發(fā)言。由于杜德利是美聯(lián)儲的三號人物，同時也兼任FOMC的副主席一職，因此他的講話尤為需要關注。
　　
　�、� 北京時間周五(8月11日)21:40，達拉斯聯(lián)儲主席、今年FOMC票委卡普蘭(Robert Kaplan)將發(fā)表講話。同日的23:30，亦為今年票委的明尼阿波利斯聯(lián)儲主席卡什卡里將在周內發(fā)表第二次講話。
　　
　　經濟數(shù)據(jù)方面，北京時間周五20:30公布的美國7月CPI數(shù)據(jù)，可能會通過美元走勢來間接地影響到金價。
　　
　　技術面簡析：建議保持謹慎偏空的思路
　　
　　從技術面來看，未來一段時間，現(xiàn)貨黃金走勢似乎并不太樂觀，建議保持謹慎偏空的思路。
　　
　　從天圖來看，金價可能于1219-1295美元/盎司之間大區(qū)間震蕩。細化來看，如果將金價今年6月6日至7月10日的這波跌勢作一個斐波那契回調線便可發(fā)現(xiàn)，金價于此波跌勢反彈了76.4%(1274美元/盎司附近)后遭到壓制，如果后續(xù)金價無法頂穿該阻力位，有望進一步開啟下行空間。此外，6月6日的最高價與8月1日最高價連線組成的下降趨勢線，對于金價短線走勢也具有一定的壓制作用。
　　
　　出于以上幾點考慮，可以推測，未來金價的阻力大約在1262、1276、1294美元/盎司附近；而下方支撐位則看1239、1219美元/盎司。從黃金一周的平均波幅來看，未來一周內，金價在1223.14-1294.10美元/盎司這一區(qū)間波動的概率高達95.1%。
　　
　　截至發(fā)稿前，現(xiàn)貨黃金報1258.24美元/盎司。
　　
　　總而言之，在經歷了7月的大幅上漲后，需要警惕金價回落的風險。盡管小編在此時此篇文章中對于未來一段時間的金價保持偏空的看法，但是鑒于本人經常被打臉，因此對于文中金價走勢的推演，各位就姑且看之吧，還請多多包涵。