年度超級(jí)大戲！本周全球金融市場(chǎng)將發(fā)生一件大事

　　本周全球金融市場(chǎng)將迎來年度超級(jí)大戲——美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策會(huì)議，其結(jié)果甚至可能會(huì)對(duì)今年全年的市場(chǎng)走勢(shì)產(chǎn)生決定性影響。盡管市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將維持利率不變，但非常可能宣布宣布備受期待的縮表計(jì)劃。這對(duì)于金融市場(chǎng)將產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，可能引發(fā)市場(chǎng)劇烈波動(dòng)，美元、黃金、股市等資產(chǎn)短線都可能遭到“縮表沖擊波”的影響。值得注意的是，此次美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫也將召開新聞?dòng)浾邥?huì)，她的講話同樣可能引發(fā)市場(chǎng)巨瀾。
　　
　　美國(guó)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)將于本周召開會(huì)議，市場(chǎng)廣泛預(yù)期將開始宣布縮減資產(chǎn)負(fù)債表，不過，預(yù)計(jì)會(huì)上加息的幾率為零。
　　
　　分析師指出，此次美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議有很多值得關(guān)注的焦點(diǎn)：除了縮表時(shí)間和聲明基調(diào)外，決策者將修正經(jīng)濟(jì)和金融預(yù)期，并把預(yù)期時(shí)間范圍延長(zhǎng)至2020年。美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫在記者會(huì)上有很多可以討論，甚至有可能涉及她對(duì)下一個(gè)任期的意愿。
　　
　　據(jù)外媒7月26日在美聯(lián)儲(chǔ)7月會(huì)議結(jié)束后進(jìn)行的調(diào)查顯示，華爾街大銀行們一致認(rèn)為，決策者在9月19-20日召開的下次政策會(huì)議將維持利率不變。同時(shí)，他們預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)9月會(huì)議可能宣布備受期待的縮表計(jì)劃。美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模達(dá)4.5萬億美元。
　　
　　金融危機(jī)期間美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)三輪量化寬松政策，買進(jìn)并持有大量債券。聯(lián)儲(chǔ)共計(jì)購(gòu)買約3.75萬億美元美國(guó)公債和抵押支持證券(MBS)，將長(zhǎng)期利率控制在低位，希望以此支撐經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)此前預(yù)計(jì)，最初停止再投資的到期公債規(guī)模每月不超過60億美元，在12個(gè)月內(nèi)每三個(gè)月增加60億美元，直至達(dá)到每月300億美元。對(duì)于機(jī)構(gòu)債和MBS，最初上限為每月40億美元，一年內(nèi)每季度增加40億美元，直至達(dá)到每月200億美元。
　　
　　法國(guó)巴黎銀行(BNP Paribas)預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將在9月的會(huì)議上宣布減少資產(chǎn)負(fù)債表，2017年不再上調(diào)聯(lián)邦基金利率，2018年加息三次，從3月開始。
　　
　　外界預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)本周會(huì)議不會(huì)加息，但投資者將關(guān)注主席耶倫會(huì)對(duì)近期的通脹數(shù)據(jù)作何解讀，從中尋覓線索判斷12月加息的可能性。
　　
　　美國(guó)通脹持續(xù)偏低，但耶倫可能會(huì)輕描淡寫地說這是暫時(shí)現(xiàn)象，并指出最近的消費(fèi)者物價(jià)數(shù)據(jù)強(qiáng)于預(yù)期。
　　
　　盡管預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)在本周調(diào)整利率，但美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)在今年進(jìn)一步加息。到2017年底，市場(chǎng)隱含的加息概率可能從上周的低于30%接近50%。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)上一次加息是在6月會(huì)議，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至1.00-1.25%，而這也是美聯(lián)儲(chǔ)從2015年12月開始貨幣政策正常化過程以來的第四次升息。在這之前，美聯(lián)儲(chǔ)維持利率區(qū)間0-0.25%長(zhǎng)達(dá)七年，因美國(guó)經(jīng)濟(jì)艱難度過并緩慢擺脫大衰退。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)決議將如何影響美元？
　　
　　彭博經(jīng)濟(jì)學(xué)家Carl Riccadonna和Yelena Shulyatyeva撰文稱，近期公布的美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)繼續(xù)增長(zhǎng)，但增速乏力；通脹保持在低位。鑒于存在這樣的狀況，且通過利率來提供支撐的空間有限，為配合縮表，決策者們可能不會(huì)強(qiáng)力使用聯(lián)邦基金利率這個(gè)工具。
　　
　　文章指出，9月份的聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)會(huì)議將成為非常規(guī)貨幣政策時(shí)代的分水嶺，因?yàn)槠毡轭A(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)官員將宣布縮表開始的時(shí)間。減少美聯(lián)儲(chǔ)持有的資產(chǎn)是通過基本沒有測(cè)試過的方式來緊縮政策，因此有出現(xiàn)不可預(yù)料之市場(chǎng)反應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)，即便是決策者努力確保平穩(wěn)執(zhí)行相關(guān)決定。為了提供緩沖，官員們可能選擇放慢加息步伐。
　　
　　Michelle Meyer等美銀美林(BofA)策略師上周發(fā)布報(bào)告稱，對(duì)于本周的美聯(lián)儲(chǔ)政策會(huì)議，美聯(lián)儲(chǔ)公布的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)摘要、政策聲明的基調(diào)和新聞發(fā)布會(huì)可能比任何關(guān)于資產(chǎn)負(fù)債表的宣示都更能吸引市場(chǎng)的注意力，因央行就資產(chǎn)負(fù)債表問題已經(jīng)提前做出了很好的溝通。
　　
　　美銀美林認(rèn)為，會(huì)議不會(huì)明確未來幾個(gè)月的美元走向，“真正的問題是美聯(lián)儲(chǔ)何時(shí)再次加息，以及未來兩年是否繼續(xù)加息”。
　　
　　本周市場(chǎng)將迎來重磅的美聯(lián)儲(chǔ)9月決議，針對(duì)此次會(huì)議上的歐元/美元表現(xiàn)，丹斯克銀行(Danske Bank)外匯策略研究團(tuán)隊(duì)撰文稱，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在本周的會(huì)議上確認(rèn)其今年再次升息的意圖。
　　
　　文章指出，鑒于市場(chǎng)顯然還沒有為此做好準(zhǔn)備，這很有可能會(huì)導(dǎo)致這樣的結(jié)果——歐元/美元在短期內(nèi)走低。但跌勢(shì)不會(huì)很劇烈，因外匯市場(chǎng)今年迄今的關(guān)鍵推動(dòng)力不是相對(duì)短期利率，“歐元樂觀”以及歐洲央行政策的改變才是該匯價(jià)的重要決定因素。話雖如此，投機(jī)倉(cāng)位已接近歐元/美元多頭的極端水平，表明外匯市場(chǎng)對(duì)美元正面消息的脆弱性高于目前的“正常”水平。
　　
　　Forex.com的研究部主管James Chen說：“本周FOMC聲明中美聯(lián)儲(chǔ)的措辭基調(diào)和立場(chǎng)，以及會(huì)后的記者會(huì)將在設(shè)定利率、聯(lián)儲(chǔ)縮表計(jì)劃，以及美元后市走勢(shì)預(yù)期方面發(fā)揮重要作用�！�
　　
　　FXStreet首席分析師Valeria Bednarik撰文指出，美聯(lián)儲(chǔ)將在接下來的一周召開貨幣政策會(huì)議，將公布新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)、點(diǎn)陣圖，并舉行新聞發(fā)布會(huì)。今年初市場(chǎng)預(yù)計(jì)9月份將是今年第三次加息的時(shí)點(diǎn)，但過去幾個(gè)月通脹溫和已經(jīng)稀釋了這種可能性。實(shí)際上，市場(chǎng)預(yù)期此次會(huì)議上利率將保持不變，料將于12月加息。
　　
　　Bednarik寫道：“這一次，我們可以看到一些‘鷹派’舉動(dòng)，因市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將釋放出其將于何時(shí)以及如何開始縮表的明確跡象。此外，‘點(diǎn)陣圖’將提供一個(gè)更清晰的前景，即政策制定者將于何時(shí)再次扣動(dòng)扳機(jī)�！�
　　
　　美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)上周五公布的數(shù)據(jù)顯示，9月12日當(dāng)周投機(jī)客的美元凈空倉(cāng)規(guī)模連續(xù)第四周增加，來到2013年1月以來最高位115.7億美元。
　　
　　黃金市場(chǎng)聚焦美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議
　　
　　分析師們稱，美聯(lián)儲(chǔ)周二和周三的會(huì)議是黃金市場(chǎng)本周的頭號(hào)事件。
　　
　　倫敦資本集團(tuán)研究主管Jasper Lawler稱：“本周一切都與美聯(lián)儲(chǔ)相關(guān)。如果說有什么的話，黃金將表現(xiàn)尚可。從紐約聯(lián)儲(chǔ)主席杜德利的措辭來看，他似乎并不急于升息，今年升息可能已經(jīng)完結(jié)，而這利空美元。”
　　
　　凱投宏觀分析師Simona Gambarini說道：“美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議至關(guān)重要，當(dāng)然，投資者的焦點(diǎn)將從地緣政治中回到央行。美聯(lián)儲(chǔ)不太可能在今年再次加息，原因是通脹仍處于軌道之上，且地緣政治風(fēng)險(xiǎn)加劇�！�
　　
　　Lawler指出，真正讓市場(chǎng)震動(dòng)將是美聯(lián)儲(chǔ)今年開始出售債券，譬如說12月。“這一舉動(dòng)可能會(huì)引發(fā)緊張情緒，可能會(huì)給股市帶來負(fù)面影響，利好黃金�！�
　　
　　由于美聯(lián)儲(chǔ)降低資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模的努力是前所未有的，分析師們?cè)谠噲D預(yù)測(cè)市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)可能的聲明的反應(yīng)時(shí)，就會(huì)手忙腳亂。
　　
　　Gambarini指出：“很難知道它將如何影響黃金，因其是前所未有的領(lǐng)域。我們確實(shí)預(yù)計(jì)會(huì)有一項(xiàng)聲明，而且美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)立即開始縮表，從理論上講，這利空黃金價(jià)格，但這取決于他們計(jì)劃減少的數(shù)額。我們的假設(shè)是，其將是非常漸進(jìn)的，因此最初的影響可能相對(duì)有限，因?yàn)槭袌?chǎng)可能已經(jīng)消化了這種影響。”
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)將維持利率不變，并宣布決定何時(shí)、如何以及為何縮減資產(chǎn)負(fù)債表。“我們必須等待黃金的反應(yīng)，”法國(guó)興業(yè)銀行貴金屬主管Robin Bhar表示。
　　
　　美國(guó)股市投資者同樣盯緊美聯(lián)儲(chǔ)決議，分析師稱，若本周美聯(lián)儲(chǔ)承認(rèn)通脹攀升，或者在縮減資產(chǎn)負(fù)債表時(shí)重點(diǎn)削減對(duì)較長(zhǎng)期公債的購(gòu)買，那么股市板塊的受寵失寵可能發(fā)生更迭。
　　
　　Washington Crossing Advisors的投資組合經(jīng)理Chad Morganlander稱，若美聯(lián)儲(chǔ)的行動(dòng)促使長(zhǎng)期利率升幅高過短期利率，“短期來看金融類股將獲益�！�
　　
　　明尼阿波利斯Leuthold Group首席投資策略師Jim Paulsen表示，加息預(yù)期若出現(xiàn)任何升溫，都可能助推板塊輪動(dòng)，并“將肯定改變市場(chǎng)板塊的領(lǐng)頭羊”，有利于金融、工業(yè)和材料類股。