今晚歷史性會(huì)議！真正“大殺器”來了 “核爆”行情將至

　　周三全球金融市場將迎來堪稱美聯(lián)儲(chǔ)今年“最重磅的會(huì)議”，盡管加息可能性微乎其微，但美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)開始宣布縮減資產(chǎn)負(fù)債表，這將是一個(gè)具有“歷史性意義”的決定，必將對(duì)金融市場產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，相比加息，縮表可謂一個(gè)不折不扣的“大殺器”，對(duì)于市場的影響力更加顯著。由于美聯(lián)儲(chǔ)縮減資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模的努力是前所未有的，分析師們在試圖預(yù)測市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)可能的聲明的反應(yīng)時(shí)，可能會(huì)顯得比較混亂，市場波動(dòng)性因此可能會(huì)相當(dāng)高。
　　
　　北京時(shí)間周四02:00，美國聯(lián)邦公開市場委員會(huì)(FOMC)將公布利率決議；北京時(shí)間周四02:30，美聯(lián)儲(chǔ)(FED)主席耶倫(Janet Yellen)將舉行記者會(huì)。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)決議重磅來襲，北京時(shí)間周三10:00-11:00，20:00-22:00，北京時(shí)間周四01:30-03:30，F(xiàn)X168財(cái)經(jīng)學(xué)院分析師們將對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)決議進(jìn)行前瞻和獨(dú)家解讀。詳情請(qǐng)點(diǎn)擊【美聯(lián)儲(chǔ)決議直播】
　　
　　分析師指出，此次美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議有很多值得關(guān)注的焦點(diǎn)：除了縮表時(shí)間和聲明基調(diào)外，決策者將修正經(jīng)濟(jì)和金融預(yù)期，并把預(yù)期時(shí)間范圍延長至2020年。美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫在記者會(huì)上有很多可以討論，甚至有可能涉及她對(duì)下一個(gè)任期的意愿。
　　
　　分析師普遍預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)決策者將在周三兩日會(huì)議結(jié)束后宣布在10月開始減少每月購債。此外，外界廣泛預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將維持利率不變，但預(yù)計(jì)將保留在12月12-13日會(huì)議上再度加息的可能性。投資者期望通過美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)后聲明以及美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫在新聞?dòng)浾邥?huì)上的講話來獲取未來加息線索。
　　
　　東京三菱日聯(lián)銀行(BTMU)表示，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在周三維持貨幣政策決定不變，料宣布開始縮減資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模。此舉將令美聯(lián)儲(chǔ)成為首個(gè)縮表的主要央行，這將對(duì)未來的固定收益市場產(chǎn)生重要的心理影響。
　　
　　據(jù)外媒7月26日在美聯(lián)儲(chǔ)7月會(huì)議結(jié)束后進(jìn)行的調(diào)查顯示，華爾街大銀行們一致認(rèn)為，決策者在9月19-20日召開的下次政策會(huì)議將維持利率不變。同時(shí)，他們預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)9月會(huì)議可能宣布備受期待的縮表計(jì)劃。美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模達(dá)4.5萬億美元。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)此前預(yù)計(jì)，最初停止再投資的到期公債規(guī)模每月不超過60億美元，在12個(gè)月內(nèi)每三個(gè)月增加60億美元，直至達(dá)到每月300億美元。對(duì)于機(jī)構(gòu)債和MBS，最初上限為每月40億美元，一年內(nèi)每季度增加40億美元，直至達(dá)到每月200億美元。
　　
　　法國巴黎銀行(BNP Paribas)預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將在9月的會(huì)議上宣布減少資產(chǎn)負(fù)債表，2017年不再上調(diào)聯(lián)邦基金利率，2018年加息三次，從3月開始。
　　
　　有專家指出，縮減資產(chǎn)負(fù)債表會(huì)降低儲(chǔ)備貨幣規(guī)模，從而影響基礎(chǔ)貨幣，是流動(dòng)性收緊的標(biāo)志。相比加息，縮表更加直接，其影響力也要更大。更重要的是，縮表標(biāo)志著美聯(lián)儲(chǔ)全面收緊貨幣政策，對(duì)市場風(fēng)險(xiǎn)情緒的打擊將極為顯著。
　　
　　美西銀行(Bank of the West)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Scott Anderson指出，對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)而言，本周FOMC會(huì)議是其“年度最重要會(huì)議”。這是因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)主席耶倫在其季度新聞發(fā)布會(huì)上所說的內(nèi)容，將為12月加息預(yù)期打下基礎(chǔ)，并為明年的前景提供信息。
　　
　　據(jù)CME FedWatch，目前美聯(lián)儲(chǔ)年底前加息的概率已經(jīng)重回50%上方。上周數(shù)據(jù)顯示美國消費(fèi)者物價(jià)上漲，這提升了市場對(duì)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)將在12月再度加息的預(yù)期。
　　
　　盡管外界預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)本周會(huì)議不會(huì)加息，但投資者將關(guān)注主席耶倫會(huì)對(duì)近期的通脹數(shù)據(jù)作何解讀，從中尋覓線索判斷12月加息的可能性。
　　
　　美國通脹持續(xù)偏低，但耶倫可能會(huì)輕描淡寫地說這是暫時(shí)現(xiàn)象，并指出最近的消費(fèi)者物價(jià)數(shù)據(jù)強(qiáng)于預(yù)期。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)上一次加息是在6月會(huì)議，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至1.00-1.25%，而這也是美聯(lián)儲(chǔ)從2015年12月開始貨幣政策正�；�過程以來的第四次升息。在這之前，美聯(lián)儲(chǔ)維持利率區(qū)間0-0.25%長達(dá)七年，因美國經(jīng)濟(jì)艱難度過并緩慢擺脫大衰退。
　　
　　關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)點(diǎn)陣圖
　　
　　除了加息和縮表問題之外，本周美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議還有一個(gè)因素可能會(huì)引人注目：即所謂的“點(diǎn)陣圖”(dot plot)。每個(gè)美聯(lián)儲(chǔ)成員都會(huì)在這幅點(diǎn)陣圖中標(biāo)出自己對(duì)未來幾年利率的預(yù)期值。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)決策者們每個(gè)季度更新這一點(diǎn)陣圖，市場參與者密切關(guān)注這一圖表，以獲取未來貨幣政策走向的重要線索。
　　
　　交易員們將關(guān)注點(diǎn)陣圖的任何變化，尋找決策者可能因擔(dān)憂颶風(fēng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響而弱化鷹派立場的跡象，任何鴿派傾向可能打擊美元。
　　
　　摩根士丹利投資管理(Morgan Stanley Investment Management)固定收益投資組合經(jīng)理Jim Caron說道：“假如點(diǎn)陣圖上的點(diǎn)開始下移，這對(duì)于市場的影響將更大�！�
　　
　　Caron預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)的加息路徑將向下移動(dòng)，這也將反映出這樣一種看法，即利率不會(huì)像美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)期的那么大幅攀升。美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)前的預(yù)估顯示，到2019年美國聯(lián)邦基金基準(zhǔn)利率將觸及3%。
　　
　　Caron說道：“我不相信會(huì)這樣。假如美聯(lián)儲(chǔ)開始說3%的‘終點(diǎn)利率’(terminal rate)太高了，那么長期利率將下移至2.75%，這將對(duì)收益率曲線產(chǎn)生更大的影響，產(chǎn)生更多的平坦化傾向�！�
　　
　　摩根大通(Michael Feroli)指出，F(xiàn)OMC的點(diǎn)陣圖將最受市場關(guān)注，與6月份預(yù)期相比，預(yù)計(jì)年內(nèi)不再進(jìn)一步加息的FOMC委員數(shù)量或?qū)⒃黾�，不過預(yù)計(jì)這不足以令點(diǎn)陣圖中值下降。
　　
　　加拿大皇家銀行(RBC)指出，F(xiàn)OMC的2020年點(diǎn)陣圖是周三要關(guān)注的大事。RBC經(jīng)濟(jì)學(xué)家Tom Porcelli、Jacob Oubina以及策略師Michael Cloherty周一在研報(bào)中稱，F(xiàn)OMC將首次發(fā)布2020年經(jīng)濟(jì)和聯(lián)邦基金預(yù)測，這可能揭示決策者是否認(rèn)為緊縮周期即將結(jié)束。
　　
　　FOMC決議難以拯救美元？
　　
　　一些機(jī)構(gòu)在美聯(lián)儲(chǔ)決議前紛紛行警告稱，此次美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議可能令美元多頭感到失望，決議之后美元恐恢復(fù)跌勢。
　　
　　周二紐約尾盤，ICE美元指數(shù)下跌0.3%，報(bào)91.78，離9月8日觸及的逾兩年半低點(diǎn)91.01不遠(yuǎn)。彭博美元即期指數(shù)也下跌逾0.1%，扭轉(zhuǎn)早前小幅上漲態(tài)勢。
　　
　　Western Union Business Solutions高級(jí)市場分析師Joe Manimbo稱，周二的走勢只是因?yàn)樵诿缆?lián)儲(chǔ)宣布政策決定前市場感到不安。美元最大的風(fēng)險(xiǎn)是如果投資者對(duì)12月加息產(chǎn)生了疑慮。
　　
　　自美國總統(tǒng)特朗普(Donald Trump)上任以來，美元指數(shù)已經(jīng)下滑約11%。
　　
　　荷蘭國際集團(tuán)(ING)策略師Viraj Patelsays周日發(fā)布報(bào)告稱，在周三FOMC會(huì)議后，有五個(gè)理由預(yù)計(jì)美元將走軟。
　　
　　這五大理由包括：1）美聯(lián)儲(chǔ)點(diǎn)陣圖將反映對(duì)未來政策收緊速度和幅度的確信度下降，更多決策者可能預(yù)計(jì)今年不會(huì)再加息，而2018年和之后的點(diǎn)可能會(huì)遭到下移。2）或許由于天氣相關(guān)的經(jīng)濟(jì)中斷，美聯(lián)儲(chǔ)將延后資產(chǎn)負(fù)債表行動(dòng)；3）美國金融狀況對(duì)政策利率變動(dòng)的反應(yīng)正變得越來越小；4）美聯(lián)儲(chǔ)未來領(lǐng)導(dǎo)層的不確定性；5）缺乏令人信服的經(jīng)濟(jì)證據(jù)來支持鷹派措辭。
　　
　　Patelsays寫道：“通常而言，美元難以依賴美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議展開反彈，這一次可能也不會(huì)有所不同�！�
　　
　　BK Asset Management外匯策略董事總經(jīng)理Kathy Lien在接受CNBC采訪時(shí)說道：“耶倫所能提供的指引并不多，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)本身對(duì)何時(shí)加息以及美國經(jīng)濟(jì)的走向感到困惑和不確定�！�
　　
　　Lien稱，最終，美聯(lián)儲(chǔ)可能令那些預(yù)期美元會(huì)上漲的人士感到失望。她說道：“我們都知道，下個(gè)月我們將獲取有關(guān)颶風(fēng)哈維和伊爾瑪對(duì)美國經(jīng)濟(jì)損害程度方面的信息。在那之后，我們將看看美國經(jīng)濟(jì)究竟會(huì)如何快地反彈。但到那時(shí)，時(shí)間可能已經(jīng)進(jìn)入11月份，這對(duì)于他們(指美聯(lián)儲(chǔ)官員)就12月份會(huì)發(fā)生什么提供指引可能太晚了�！�
　　
　　Lien補(bǔ)充道：“我認(rèn)為，美元多頭眼下正在打一場漂亮的仗，但最終將會(huì)以失敗告終�！�
　　
　　Lien稱，對(duì)于投資者而言，在臨近美聯(lián)儲(chǔ)利率決議之際或者決議出爐后拋售美元可能是明智之舉。Lien說道，她尤其偏愛賣出美元，買入歐元。與美聯(lián)儲(chǔ)不同的是，歐洲央行一直就削減購債做出明確表態(tài)，而美聯(lián)儲(chǔ)的措辭聽上去可能有些空泛。她認(rèn)為，這將給歐元提供潛在支撐，而表達(dá)美元疲軟的最好方法可能就是買入歐元。
　　
　　摩根士丹利(Morgan Stanley)表示，預(yù)計(jì)點(diǎn)陣圖不會(huì)改變，但隨著一些參與者的反通脹擔(dān)憂變得更加嚴(yán)重，點(diǎn)陣圖上的點(diǎn)可能會(huì)下移，這將溫和利空美元。本周美聯(lián)儲(chǔ)宣布縮表的聲明不太可能會(huì)推高美元。
　　
　　東京三菱日聯(lián)銀行稱，在近期通脹回升之后，F(xiàn)OMC可能會(huì)維持12月加息的觀點(diǎn)不變，盡管該決定是剛好平衡的。如果周三確實(shí)如此，那么明顯將在短期內(nèi)支持美元。
　　
　　金市等待FED決議
　　
　　分析師們稱，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議也是黃金市場本周的頭號(hào)事件�，F(xiàn)貨金周二小幅攀升，但距離前日觸及的兩周低位并不遠(yuǎn)。
　　
　　渣打銀行(Standard Chartered)貴金屬分析師Suki Cooper稱，交易“略為縮量，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議前通常預(yù)計(jì)會(huì)這樣”。美聯(lián)儲(chǔ)縮表是“普遍預(yù)期，現(xiàn)在我們認(rèn)為還有一次加息”。
　　
　　周二紐約尾盤，現(xiàn)貨金升0.21%，報(bào)1,309.32美元/盎司，脫離前日低位1,304.10美元/盎司。
　　
　　交投最活躍的12月期金收跌0.2美元，或0.02%，報(bào)1,310.6美元/盎司。黃金期貨周一曾觸及1,308.10美元/盎司，為8月31日以來最低。
　　
　　Oanda高級(jí)市場分析師Jeffrey Halley撰寫報(bào)告稱，隨著FOMC周三將公布政策決定，黃金將繼續(xù)遭遇一些賣壓，并會(huì)對(duì)美國國債收益率曲線的走勢特別敏感。
　　
　　由于美聯(lián)儲(chǔ)縮減資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模的努力是前所未有的，分析師們在試圖預(yù)測市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)可能的聲明的反應(yīng)時(shí)，就會(huì)手忙腳亂。
　　
　　凱投宏觀分析師Simona Gambarini指出：“很難知道它將如何影響黃金，因其是前所未有的領(lǐng)域。我們確實(shí)預(yù)計(jì)會(huì)有一項(xiàng)聲明，而且美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)立即開始縮表，從理論上講，這利空黃金價(jià)格，但這取決于他們計(jì)劃減少的數(shù)額。我們的假設(shè)是，其將是非常漸進(jìn)的，因此最初的影響可能相對(duì)有限，因?yàn)槭袌隹赡芤呀?jīng)消化了這種影響。”
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)將維持利率不變，并宣布決定何時(shí)、如何以及為何縮減資產(chǎn)負(fù)債表。法國興業(yè)銀行(Societe Generale)貴金屬主管Robin Bhar表示，“我們必須等待黃金的反應(yīng)”。