美聯(lián)儲9月紀(jì)要揭示“通脹大辯論” 機構(gòu)小伙伴們都怎么看？

　　根據(jù)聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)周三(10月11日)公布的9月19-20日會議紀(jì)要顯示，只要經(jīng)濟前景未受影響，美聯(lián)儲決策者仍傾向于今年再加息一次，但有些官員擔(dān)心低通脹可能持續(xù)，還有官員將根據(jù)未來幾個月的通脹形勢來做決定。
　　
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　　會議紀(jì)要稱，美聯(lián)儲決策者們上個月就推動通脹下降的力量是持續(xù)性還是臨時性進行了細(xì)致的辯論，有幾位決策官員希望在支持今年第三次加息之前看到更有力的物價上漲的證據(jù)。
　　
　　許多與會者表示擔(dān)憂，今年通脹率保持低位的局面可能不僅反映了暫時的因素，而且也反映出更持久因素的影響。幾位政策制定者表示，他們對于今年是否再次提高利率的決定將“主要依賴于未來幾個月的經(jīng)濟數(shù)據(jù)是否能提振”他們對通脹率將向2%目標(biāo)回升的信心。
　　
　　美國9月失業(yè)率下降至4.2%，是2001年以來的最低水平，而平均時薪同比上漲2.9%，這個漲幅回升可能部分與兩大颶風(fēng)的影響相關(guān)。美聯(lián)儲官員們曾預(yù)計，就業(yè)數(shù)據(jù)將暫時受到颶風(fēng)的打壓。上周數(shù)據(jù)顯示，9月份的非農(nóng)就業(yè)人口出現(xiàn)自2010年以來首次下滑。
　　
　　美聯(lián)儲所青睞的通脹指標(biāo)在截至8月份的12個月中上漲1.4%，過去五年中多數(shù)時候都保持在目標(biāo)水平以下。會議紀(jì)要顯示，“許多”與會者“繼續(xù)相信”，勞工市場的壓力最終會導(dǎo)致通貨膨脹的上升。
　　
　　在會議紀(jì)要公布后，根據(jù)聯(lián)邦基金利率期貨市場的報價，投資者預(yù)計今年底之前再加息一次的可能性約為75%。美聯(lián)儲官員們將分別在10月31日-11月1日以及12月12日-13日舉行政策會議。
　　
　　在上個月的會議上，美聯(lián)儲維持基準(zhǔn)利率不變，同時預(yù)測今年底之前還會再加息一次。該央行并宣布10月開始逐步縮減4.5萬億美元的資產(chǎn)負(fù)債表。會議紀(jì)要暗示，2017年再加息一次的預(yù)期是以經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示通脹目標(biāo)將會在未來幾年內(nèi)達成作為條件的。
　　
　　自9月份的會議以來，美聯(lián)儲主席耶倫(Janet Yellen)多次承認(rèn)，通脹路徑的不確定性上升。通脹在過去幾個月從美聯(lián)儲2%的目標(biāo)水平回落。但耶倫和其他一些關(guān)鍵決策者也明確表示，考慮到經(jīng)濟整體上強勁，而且勞動力市場持續(xù)收緊，他們預(yù)計將繼續(xù)逐步升息。
　　
　　德意志銀行(Deutsche Bank)在最新的報告中稱，本次美聯(lián)儲會議紀(jì)要有多處自相矛盾，一方面委員們爭論稱通脹放緩或?qū)⒊掷m(xù)更久，另一方面會議紀(jì)要又暗示需要加息更多次。此外，美聯(lián)儲依賴其經(jīng)濟通脹模型，但包括埃文斯、布拉德、卡什卡利等在內(nèi)的數(shù)位委員開始質(zhì)疑12月加息是否明智。
　　
　　BMO策略師Aaron Kohli在報告中寫道，“總體上，本次FOMC會議紀(jì)要不及市場預(yù)期鷹派。對于政策聲明以及2018年點陣圖缺少變化而言，F(xiàn)OMC上個月的會議紀(jì)要描繪了‘更加模糊的前景’。直到美聯(lián)儲對通貨膨脹的擔(dān)憂看來要轉(zhuǎn)化為推遲未來加息之前，不清楚市場是否會將很多這種擔(dān)憂”體現(xiàn)到加息概率中去�！�
　　
　　MFR首席美國經(jīng)濟學(xué)家Joshua Shapiro評論稱，9月的會議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲內(nèi)部對通脹問題的分歧短期難以解決，但12月加息仍然可期。
　　
　　他指出，“考慮到今年以來各種反對或者支持美聯(lián)儲在未達到菲利普斯曲線要求情況下加息的聲音，我們預(yù)計明尼阿波利斯主席卡什卡利將反對美聯(lián)儲在12月加息。此外，紀(jì)要顯示多數(shù)官員認(rèn)為今年再加息一次是合理的，目前問題在于是否會再出現(xiàn)一位反對加息的委員，有投票權(quán)的官員中，紐約聯(lián)儲主席杜德利和理事布雷納德都不太可能反對加息，而芝加哥聯(lián)儲主席埃文斯可能性較大；整體而言，會議紀(jì)要顯示12月加息可能性似乎依然不低�！�
　　
　　凱投宏觀(Capital Economics)經(jīng)濟分析師Paul Ashworth則認(rèn)為，“大多數(shù)美聯(lián)儲官員擔(dān)心，核心通脹或許不會很快回升，但這并不會阻止他們繼續(xù)利率正�；�進程，尤其是在失業(yè)率如此之低的情況下。”
　　
　　他并稱，“美聯(lián)儲會議大多數(shù)與會者并未將財政刺激納入到經(jīng)濟預(yù)測中，這支持我們的預(yù)期，即明年實施的一攬子溫和稅改政策將最終說服美聯(lián)儲明年加息4次，高于美聯(lián)儲中值預(yù)期顯示的3次加息，預(yù)計到2018年底聯(lián)邦基金利率將升至2.25-2.50%區(qū)間�！�
　　
　　另外，在美聯(lián)儲會議紀(jì)要公布后，美元指數(shù)周三跌破93大關(guān)，盤中最低觸及92.88，且錄得第四個交易日下跌。道明銀行的外匯策略師Mark McCormick指出，會議紀(jì)要幾乎未給美元帶來方向指引；不過，在經(jīng)歷了非農(nóng)報告公布后的拋售之后，天平仍然偏向于走軟
　　
　　該行補充道，考慮到12月份加息已經(jīng)大體被市場所消化，美元如果想要前進，F(xiàn)OMC對于低通脹暫時性質(zhì)的辯論就使得舉證的重任落在了周五的CPI報告肩頭。