機(jī)構(gòu)觀點：23家國際頂級機(jī)構(gòu)最新市場點評

　　2017年已經(jīng)接近尾聲，很多投資機(jī)構(gòu)就金融市場給出評論的同時，也開始預(yù)測2018年某些市場的走勢。本文收集各家機(jī)構(gòu)最新的觀點評論，供大家參考。不過需要留意的是接下來還有元旦假期，預(yù)計市場恢復(fù)活力仍需時日。
　　
　　外匯市場
　　
　　美元
　　
　　新西蘭銀行分析師：美元疲軟或因節(jié)日流動性不佳；
　　
　　新西蘭銀行駐惠靈頓的外匯策略師Jason Wong稱：“美元疲軟的主要原因是流動性不佳的市況下月末資金流的影響；2018年美元兌英鎊、兌歐元傾向于下跌。大宗商品貨幣在12月份跑贏，預(yù)計1月開局不錯，但兌美元的上行空間可能有限�！�
　　
　　布朗兄弟哈里曼：2018年貨幣政策分化料持續(xù)，美元前景光明；
　　
　　布朗兄弟哈里曼認(rèn)為，2018年全球主要工業(yè)國家間的貨幣政策將持續(xù)分化，也就是說各國短端利率將持續(xù)向利好美元的方向分化；2018年美國通脹料上行，核心PCE平減指數(shù)將進(jìn)一步漲向美聯(lián)儲設(shè)定的2%目標(biāo)，國債收益率曲線料持續(xù)趨平，但2018年底可能走陡；基本預(yù)期為，在未出現(xiàn)重大意外的情況下，2018年美國經(jīng)濟(jì)將上漲約2.5%。
　　
　　Silicon Valley Bank資深外匯交易員Minh　Trang稱，2017年，美元兌主要貨幣受到的沖擊較大。大華銀行外匯策略師Peter Chia表示，目前交易員將注意力從上周通過的美國30年來最大規(guī)模稅改計劃，轉(zhuǎn)向美聯(lián)儲以外的央行，以及他們是否會減少購債，或者明年開始升息，因而使得美元承壓。德國商業(yè)銀行：預(yù)計歐元兌美元的目標(biāo)價位在1.20。
　　
　　美元兌日元
　　
　　澳新銀行：美元兌日元或?qū)⑾绿?12.50，下周非農(nóng)或提振匯價至114；
　　
　　① 澳新銀行駐東京日本外匯及大宗商品銷售主管Shigeki Yoshitoshi表示，由于遭遇下行調(diào)整壓力，美元或?qū)⒌��?12.50日元的水平；
　　
　　② 不過，鑒于113.00-113.50區(qū)間的期權(quán)行權(quán)因素，美元兌日元預(yù)計仍將維持窄幅波動態(tài)勢；
　　
　�、� 基金經(jīng)理年底前的投資組合調(diào)整，以及大宗商品關(guān)聯(lián)貨幣的堅挺都使美元身處壓力之下；
　　
　�、� 此外，美元兌日元承壓還因為美元吃緊狀況似乎正在消退；1個月美元兌日元遠(yuǎn)期點數(shù)上升；
　　
　�、� 如果包括下周美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)在內(nèi)的各種指標(biāo)使得美國經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁勢頭得到確認(rèn)，那么美元兌日元能否升向114將成為關(guān)注焦點。
　　
　　英鎊兌歐元
　　
　　勞埃德銀行：預(yù)計英鎊兌歐元波動范圍有限，2018年底或至1.09；
　　
　　勞埃德銀行量化策略師Gajan Mahadevan稱：“平衡所有因素，我們看到英鎊兌歐元的波動范圍有限，預(yù)計2018年底和2019年底都將達(dá)到1.09�？紤]到關(guān)鍵驅(qū)動因素的高度不確定性，在兩個方向上的配置都存在重大風(fēng)險，這一點在市場情緒中很明顯，分析師對英鎊兌歐元的預(yù)測從1.04到1.25不等�！�
　　
　　資本經(jīng)濟(jì)：歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)狀況不會比英國好，預(yù)計英鎊兌歐元2018年將至1.18；
　　
　�、� 資本經(jīng)濟(jì)(Capital Economics)首席市場經(jīng)濟(jì)學(xué)家希金斯(John Higgins)：歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)狀況在2018年可能不會比在英國好得多，而且該地區(qū)的政治風(fēng)險也沒有消失；
　　
　　② 在我們看來，在德國舉行的聯(lián)合政府會談所帶來的威脅要比在意大利舉行的下一次大選更大(意大利大選預(yù)計在3月4日舉行)；
　　
　�、� 考慮到這一點，我們預(yù)計英國央行將比投資者預(yù)期更加鷹派，但認(rèn)同歐洲央行在2019年之前不會加息的觀點，預(yù)計英鎊兌歐元2018年將至1.18。
　　
　　摩根大通：脫歐談判進(jìn)程仍舊是英鎊的決定性因素；
　　
　　摩根大通(JPMorgan)交*資產(chǎn)策略主管約翰·諾曼德(John Normand)：盡管本月脫歐談判取得了關(guān)鍵性的突破，但我們注意到這只是脫歐談判中的眾多障礙之一。隨著英國越來越接近2019年3月的脫歐時間點，談判的進(jìn)程對英鎊走勢有決定性的影響，根據(jù)談判走勢的不同，預(yù)計英鎊兌美元將在1.26到1.47范圍內(nèi)波動。
　　
　　英鎊兌美元
　　
　　Intesa Sanpaolo：英鎊兌美元2018年年底或上看至1.35；
　　
　　Intesa Sanpaolo經(jīng)濟(jì)學(xué)家稱，2018年英鎊兌美元有望上漲，年底或至1.35，歐元兌英鎊料將在0.86-0.88區(qū)間內(nèi)。前提是，英國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不令人失望，基本滿足英國央行對經(jīng)濟(jì)增速和通脹的預(yù)期，并假設(shè)英國能與歐盟達(dá)成較好的貿(mào)易協(xié)議支撐英鎊。
　　
　　UniCredit Bank的外匯研究主管Vasileios Gkionakis：達(dá)成的良好的貿(mào)易協(xié)議可能會將英鎊兌美元推高至1.40，并對歐元兌英鎊施加壓力，如果跌破0.8760，歐元將面臨更大的下行壓力。
　　
　　Julius Baer經(jīng)濟(jì)學(xué)家David a . Meier：長期看跌英鎊，脫歐協(xié)議不會導(dǎo)致英鎊持續(xù)下跌，因為仍預(yù)計英國將失去歐盟單一市場進(jìn)入權(quán)；我們以歐元兌英鎊0.92歐元的12個月目標(biāo)來維持對英鎊的長期看跌觀點。
　　
　　歐元兌英鎊
　　
　　摩根士丹利：歐元兌英鎊年底或升至0.94；
　　
　　① 摩根士丹利全球外匯策略主管漢斯·雷德克：歐元兌英鎊存在潛在上行風(fēng)險；
　　
　�、� 當(dāng)波動性上升時，有外國融資需求的貨幣(要么是由于外部負(fù)債，要么是由于經(jīng)常賬戶赤字)將受到最大影響；
　　
　�、� 英鎊和加元在G10貨幣中有著最廣泛的經(jīng)常賬戶赤字，而澳元和紐元則承擔(dān)著高額的外部負(fù)債頭寸；
　　
　�、� 摩根士丹利的團(tuán)隊預(yù)計英鎊兌歐元和日元將在未來一年下跌，預(yù)計到今年年底，歐元對英鎊將升至0.9400，這將使英鎊兌歐元跌至1.0638。
　　
　　澳元兌美元
　　
　　兩投行均看好2018年澳元、紐元，并建議做空澳元兌紐元；
　　
　　① 匯豐銀行的Daragh Maher指出，澳大利亞和新西蘭已不再需要應(yīng)急性的貨幣政策，同時兩國的勞動力市場和商品價格已均出現(xiàn)了回升，因此澳洲聯(lián)儲和新西蘭聯(lián)儲料將轉(zhuǎn)向退出刺激；
　　
　�、� 在Maher看來，對于想要貨幣政策正常化的澳洲聯(lián)儲和新西蘭聯(lián)儲而言，宏觀經(jīng)濟(jì)背景提供了相當(dāng)好的支持；預(yù)計澳元兌美元將在2018年底達(dá)到0.84，而紐元兌美元將升至0.75；
　　
　�、� 加拿大帝國商業(yè)銀行的Rai則表示，我們確實認(rèn)為澳洲聯(lián)儲將于明年加息，但可能要等到明年下半年；
　　
　�、� Rai稱，澳元可能會“緩慢走強(qiáng)”，預(yù)計明年之前澳元兌美元有望攀升至0.85；并認(rèn)為市場對紐元的看法過于看跌，建議做空澳元兌紐元。
　　
　　黃金
　　
　　黃金ETF分析師Victor Dergunov：2018年經(jīng)濟(jì)形勢料對黃金有明顯需求，金價將被推升到相當(dāng)高的程度。
　　
　　Albright投資集團(tuán)創(chuàng)始人Victor Dergunov撰文表示，2018年金價可能出乎意料成為表現(xiàn)最佳資產(chǎn)之一。原因是：2018年通脹可能會上升、美聯(lián)儲并不急于加息、股市可能震蕩、美元弱勢或繼續(xù)、數(shù)字貨幣或崩盤以及地緣政治局勢緊張等。
　　
　　香港利昌金鋪：未來金市將有更多買盤上攻1300美元重要關(guān)口；
　　
　　香港利昌金鋪的首席交易員Ronald Leung稱：“淡靜的市況和美元下跌推漲了金價，如果美元持續(xù)走軟，金價將再度上看1300美元�！盠eung稱，可能將有更多買盤上攻這一阻力位。
　　
　　Religare Securities Ltd.負(fù)責(zé)金屬、能源和外匯研究的副總裁Sugandha Sachdeva稱：“美元指數(shù)下跌，令金價上揚(yáng)。這使此前遭受打壓的資產(chǎn)受到歡迎，而且目前的形勢實際上有利黃金。”
　　
　　白銀
　　
　　大宗商品分析師：2018年最看好白銀，其次是黃金；
　　
　　根據(jù)對包括蒙特利爾銀行和道明證券在內(nèi)的多家投行的386名大宗商品分析師的調(diào)查顯示，2018年最為看漲白銀，其次看漲黃金；
　　
　�、� 在386人中，有多達(dá)39%（即151名）分析師認(rèn)為2018年白銀將是表現(xiàn)最佳的交易品種；多達(dá)27%的分析師最為看好黃金，25%的分析師最看好銅，還有5%分析師選擇鈀，4%分析師選擇鉑；
　　
　�、� 盡管分析師對白銀信心十足，不過2017年白銀走勢并不如黃金。2017年全年白銀僅上漲5%，而黃金漲幅達(dá)12%；此外，銅價也不甘示弱，近期銅價也不斷攀升至近四年新高。
　　
　　鈀金
　　
　　黃金礦業(yè)服務(wù)公司(GFMS)分析師預(yù)測認(rèn)為，2018年全球鈀金市場有望連續(xù)第7年供給呈現(xiàn)大幅缺口；但GFMS也指出，貴金屬投資者因價格高企出售持有的實物鈀金能夠在一定程度上彌補(bǔ)供給短缺。
　　
　　債券
　　
　　高盛資產(chǎn)管理：2018年將做空久期美債，青睞新興市場債券；
　　
　�、� 高盛資產(chǎn)管理的全球固定收益投資組合管理的聯(lián)席主管Mike Swell表示：“我們最為確信的觀點是重新引入波動性”。該公司管理著大約5000億美元的主動型固定收益資產(chǎn)；
　　
　�、� Swell表示，他預(yù)計2018年通脹率將意外走高，導(dǎo)致美債收益率曲線趨陡——與2017年最后幾個月的走勢形成鮮明對比；他將做空久期，押注曲線趨陡，從而實現(xiàn)盈利；
　　
　�、� 高盛資產(chǎn)管理建議比往常低配公司債，對機(jī)構(gòu)抵押貸款也是如此，美聯(lián)儲在令資產(chǎn)負(fù)債表恢復(fù)正常之際正在出售機(jī)構(gòu)抵押貸款；
　　
　�、� 他還青睞新興市場債券：具體包括匈牙利、波蘭、捷克、墨西哥、巴西和哥倫比亞。
　　
　　匯豐：美國國債收益率短期風(fēng)險偏上上行，但2018下半年或逆轉(zhuǎn)下跌；
　　
　　匯豐分析師Lawrence Dyer認(rèn)為，美國國債收益率的短期風(fēng)險偏向于上行，特別是短端收益率，但“明年下半年情況將會有所不同”；
　　
　　他認(rèn)為，一旦2年期收益率達(dá)到2.1％，10年期收益率達(dá)到2.6％，則走勢可能逆轉(zhuǎn)，到2018年年底將下降到1.9％和2.3％。
　　
　　富國銀行：G-10政府債券的收益率將溫和上漲，因為量化寬松組合僅能吸納凈發(fā)行的40％，而2016年和2017年遠(yuǎn)超100％。然而，由于中央銀行政策步調(diào)不同，長期國債收益率應(yīng)該會分化；10年期美國國債收益率年底將在2.75％-3％區(qū)間，2年期國債收益率將在2.60％一線。
　　
　　原油
　　
　　巴克萊：2018年布倫特原油期貨均價料跌至55美元；
　　
　　巴克萊銀行警告稱，2018年國際原油期貨價格恐大幅回調(diào)，由于目前投資者建立了大量看多原油頭寸，一旦基本面出現(xiàn)利空因素，恐導(dǎo)致油市大幅回調(diào)；2018年維持看跌立場，布倫特原油期貨均價料跌至55美元/桶。
　　
　　比特幣
　　
　　分析師：比特幣2018年價位料在6500美元至22000美元區(qū)間；
　　
　　① 首位撰寫比特幣研究報告的華爾街分析師、 DataTrek Research聯(lián)合創(chuàng)始人Nick Colas認(rèn)為，難以對比特幣進(jìn)行估值；因此預(yù)計2018年比特幣價格依舊保持極大的波動性；
　　
　　② 依照他的測算，預(yù)計比特幣在2018年最低位可能達(dá)到6500美元，最高位可能達(dá)到22000美元。
　　
　　央行貨幣政策
　　
　　花旗：預(yù)計歐洲央行在貨幣政策曲線方面將遠(yuǎn)落后于美聯(lián)儲。
　　
　　法國外貿(mào)銀行：2018年英國央行料按兵不動；
　　
　　① 法國外貿(mào)銀行表示，2017年英國產(chǎn)出增長率大幅放緩至1.5%，因“英國脫歐”不確定性損及商業(yè)投資，而英鎊的貶值進(jìn)一步推高通脹，2016年英國產(chǎn)出增長率高于預(yù)期，且在G7國家中居首；
　　
　�、� 英國央行11月啟動逾10年來首次加息，宣布加息25點至0.5%，貨幣政策委員會暗示未來兩年將進(jìn)一步加息，不過該行預(yù)計，2018年英銀將按兵不動，因家庭購買力下降，且各企業(yè)推遲商業(yè)投資，但若2018年出現(xiàn)重大利好，可能改變此預(yù)期。
　　
　　道明證券：預(yù)計英國和歐盟27國達(dá)成過渡性協(xié)議后，英國央行將于2018年5月加息；
　　
　　但因為脫歐談判接近尾聲，預(yù)計2018年英國央行將會繼續(xù)放慢加息腳步，預(yù)計2019年英國央行將會加息兩次；
　　
　　此預(yù)測的邏輯是：英鎊下跌推動通脹，在需求增長的同時降低趨勢供給增長，勞動力市場接近產(chǎn)能，導(dǎo)致工資上漲；
　　
　　另外在最關(guān)鍵的脫歐談判方面，假設(shè)英國能在2018年第一季度達(dá)成的過渡性的脫歐協(xié)議，有助于消除家庭和企業(yè)的一些不確定性。
　　
　　道明證券：2018年美聯(lián)儲或僅加息兩次，分別于6月和12月進(jìn)行；
　　
　　道明證券認(rèn)為，2018年美聯(lián)儲料僅加息兩次，將分別于6月和12月進(jìn)行，而美聯(lián)儲最新加息“點陣圖”中值預(yù)測顯示，2018年美聯(lián)儲將加息三次。當(dāng)前市場計價顯示，2018年美聯(lián)儲料加息1.5次，因此美國前端利率仍存部分上行空間，不過只有在實際通脹回暖后才可能出現(xiàn)。
　　
　　道明證券：預(yù)計澳洲聯(lián)儲2018年將加息兩次，每次25基點；
　　
　�、� 澳洲聯(lián)儲對全球和澳大利亞國內(nèi)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)保持了一段時間的樂觀評價，澳洲聯(lián)儲主席此前表示，利率的下一步走勢可能會更高；
　　
　�、� 道明證券認(rèn)為，澳洲聯(lián)儲可能需要在5月會議前看到工資和通脹壓力正在形成的證據(jù)，預(yù)計通脹率將會上升，但可能低于2%-3%的目標(biāo)區(qū)間；
　　
　�、� 考慮到澳洲聯(lián)儲對金融穩(wěn)定的關(guān)注，以及降低現(xiàn)金利率的風(fēng)險，最終將使利率調(diào)整更加困難，降息是一個低概率的結(jié)果。
　　
　　道明證券：2018年加拿大央行料加息兩次；
　　
　�、� 道明證券認(rèn)為，當(dāng)前加拿大經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)十分強(qiáng)勁，足以支撐其在不遠(yuǎn)的將來再度加息，不過加拿大央行似乎意欲略作喘息；
　　
　　② 2018年加拿大央行料加息兩次，不過行長波洛茲忙于處理結(jié)構(gòu)性難題，且政局風(fēng)險因素猶存，令其具體的加息時間節(jié)點存在不確定性；
　　
　　③ 從以往的經(jīng)驗來看，加拿大央行貨幣政策立場極有可能突然轉(zhuǎn)向鷹派，將令前端市場易于受到大幅沖擊。
　　
　　道明證券：預(yù)計新西蘭聯(lián)儲將在2018年5月和11月分別加息25個基點；
　　
　　① 道明證券對新西蘭聯(lián)儲明年加息的信心增強(qiáng)，因為工黨執(zhí)政聯(lián)盟政策的通脹效應(yīng)。此外，新西蘭聯(lián)儲承認(rèn)，由于紐元加權(quán)貿(mào)易匯率在8月至11月急劇下降之后，通脹壓力已經(jīng)開始上升；
　　
　　② 因此，該聯(lián)儲將2018年通脹預(yù)期上調(diào)至2%以上；然而，近期的不確定性對經(jīng)濟(jì)和信心的影響，以及誰將出任下一屆新西蘭聯(lián)儲主席未明朗化，這意味著明年2月加息的可能性不大；
　　
　　③ 不過，這些都是次要問題的風(fēng)險，隨著通脹達(dá)到2%的風(fēng)險可能提前(2018年第三季度，而不是2019年一季度)出現(xiàn)并繼續(xù)上升，這將迫使新西蘭聯(lián)儲采取行動；預(yù)期新西蘭聯(lián)儲將在明年5月和11月分別加息25個基點。