2018年投資：做多歐元和增持黃金應(yīng)有利可圖 加密貨幣競(jìng)爭(zhēng)力有限

　　整體而言，2018年做多歐元、增持黃金操作應(yīng)該有利可圖。本文為投資者簡單介紹下外匯和貴金屬市場(chǎng)的投資策略，幫助投資者在新的一年能夠進(jìn)行更加合理的資產(chǎn)配置。
　　
　　歐元輝煌有望延續(xù) 美元看空情緒高漲
　　
　　全球主要經(jīng)濟(jì)體的貨幣政策已經(jīng)呈現(xiàn)出趨緊的態(tài)勢(shì)，從宏觀層面來看主要有兩大原因：
　　
　　第一、2017年以來，全球經(jīng)濟(jì)已經(jīng)一掃前一年增長頹勢(shì)。我們看到美國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步增長，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)也在脫歐困擾下保持強(qiáng)勁增長，同時(shí)新興市場(chǎng)如中國、巴西和俄羅斯等經(jīng)濟(jì)均實(shí)現(xiàn)了溫和復(fù)蘇。根據(jù)IMF最近發(fā)布的《世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展》報(bào)告顯示，2017年全球經(jīng)濟(jì)增長速度或加快至3.4%。
　　
　　第二、2017年以來全球通脹水平有所抬升，因受到制造業(yè)回暖幫助原油和其他原材料產(chǎn)品價(jià)格走強(qiáng)的提振。
　　
　　基于這種局勢(shì)，預(yù)計(jì)2018年全球貨幣政策收緊態(tài)勢(shì)有望延續(xù)，除了美聯(lián)儲(chǔ)在12月會(huì)議上預(yù)期2018年將再度加息三次以外，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的強(qiáng)勁表現(xiàn)令市場(chǎng)預(yù)期加拿大央行很有可能提早在1月政策會(huì)議上就再度實(shí)施加息。歐洲央行雖然加息幾率不高，但考慮到已經(jīng)決定自1月開始將購債計(jì)劃減半至每月300億歐元，這已經(jīng)展現(xiàn)出未來將逐步退出寬松政策的跡象。與此同時(shí)，英國央行、新西蘭聯(lián)儲(chǔ)和澳洲聯(lián)儲(chǔ)均有超過50%的概率會(huì)實(shí)施加息，而此外僅有日本和瑞典央行的加息概率不大。
　　
　　雖然投資者還需密切關(guān)注英國脫歐進(jìn)程、歐洲政局不確定性、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)、貿(mào)易保護(hù)主義以及美國總統(tǒng)特朗普政策推進(jìn)情況等一系列風(fēng)險(xiǎn)因素，但整體趨緊的政策前景將會(huì)繼續(xù)推高利率敏感性貨幣。
　　
　　歐元方面，荷蘭國際集團(tuán)(ING)表示，歐元/美元進(jìn)入2018年后將保持強(qiáng)勁，即使短期可能出現(xiàn)一定程度的回調(diào)。
　　
　　該行分析師指出，整體而言，歐洲央行已經(jīng)上調(diào)GDP和CPI未來預(yù)估，不過CPI的調(diào)整幅度相對(duì)于市場(chǎng)預(yù)期而言仍顯保守，因此膝跳反應(yīng)將暫時(shí)令歐元/美元走低。不過長期而言，歐元/美元依然保持強(qiáng)勢(shì)，在短暫調(diào)整之后，歐元的上行風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)加大，因歐元區(qū)GDP預(yù)估上調(diào)帶來的正面影響開始顯現(xiàn)。此外，有信心能看到通脹勢(shì)頭向著央行目標(biāo)逼近，因此建議做多歐元/美元，上行方向可關(guān)注1.30一線。
　　
　　法國農(nóng)業(yè)信貸銀行也認(rèn)為，歐元在2018和2019年內(nèi)均將升值，因歐洲股市將會(huì)出現(xiàn)持續(xù)性的資金流入。全球投資組合的調(diào)整對(duì)于歐元而言是有利好影響的，預(yù)計(jì)歐元/美元在2018年第四季度將漲至1.23，2019年第四季度將達(dá)到1.27。
　　
　　美元方面，展望2018年，一些大行仍然發(fā)出看空美元的聲音，但有市場(chǎng)分析師認(rèn)為，2018年美元進(jìn)一步走低的空間相當(dāng)有限，甚至有望“否極泰來”，主要?dú)w因于美元頭寸情況、美國經(jīng)濟(jì)改善以及美聯(lián)儲(chǔ)可能轉(zhuǎn)為鷹派。
　　
　　盡管美聯(lián)儲(chǔ)在全球主要央行中立場(chǎng)最為鷹派——今年美聯(lián)儲(chǔ)加息三次而其它多數(shù)主要央行仍然按兵不動(dòng)，但在這種情況下，美元走勢(shì)仍然疲軟，這或許會(huì)讓人感到有些難以理解。
　　
　　但從近期的倉位數(shù)據(jù)顯示，美元指數(shù)凈空倉已經(jīng)觸及2014年年中以來最高水平，表明市場(chǎng)的看空情緒依然濃厚。
　　
　　黃金突破指日可待
　　
　　對(duì)投資者而言，2017年印象最深刻的無疑是股市的全面上漲，只要持有股票，你都能獲得十分不錯(cuò)的收益。同時(shí)，數(shù)字貨幣去年也是吸盡市場(chǎng)的眼球，其中比特幣全年暴漲超過15倍。相比之下，黃金市場(chǎng)顯得不那么被重視。不過，2018年可能會(huì)成為黃金的“突破之年”，主要因?yàn)橐韵碌钠叽罄碛桑?br>　　
　　一、底部抬高
　　
　　從技術(shù)面而言，很長一段時(shí)間里黃金都沒有現(xiàn)在看起來這么好。過去幾年當(dāng)中，金價(jià)曾數(shù)次觸及1350美元/盎司，在去年9月觸及該水平之后，金價(jià)一直保持在1200美元至1250美元之間震蕩。盡管金價(jià)還未突破并開啟新的上行趨勢(shì)，但低點(diǎn)逐步上移是一個(gè)令人鼓舞的信號(hào)，這表明價(jià)格已經(jīng)找到了的“新地板”。而隨著金價(jià)近期突破1300美元的重要關(guān)口，這為進(jìn)一步上漲提供了很好的機(jī)會(huì)。
　　
　　二、短期上行勢(shì)頭
　　
　　在技術(shù)面支持的基礎(chǔ)上，金價(jià)近期的勢(shì)頭也令人鼓舞。過去六個(gè)月，黃金價(jià)格累計(jì)上漲約6%，雖然比不上標(biāo)普500指數(shù)11%的漲幅%，但依舊值得關(guān)注。此外，自去年12月初以來，金價(jià)在短短幾周內(nèi)飆升超過5%，而標(biāo)普指數(shù)幾乎沒有變動(dòng)。
　　
　　三、資產(chǎn)輪換
　　
　　雖然許多股市投資者在2017年的牛市之后仍舊保持樂觀，但不可否認(rèn)的是，隨著特朗普稅改被消化，且股市的上漲看似已是強(qiáng)弩之末，許多交易員已經(jīng)在為股市的轉(zhuǎn)變做好準(zhǔn)備。事實(shí)上，當(dāng)熱錢在一個(gè)市場(chǎng)上賺夠一筆后，總會(huì)尋找新的目標(biāo)，而今年這些熱錢很可能從股市撤出，并投入其他地方，比如貴金屬市場(chǎng)。
　　
　　四、全球需求強(qiáng)勁
　　
　　除了技術(shù)面和資產(chǎn)輪換之外，結(jié)構(gòu)性需求也將提振金價(jià)。首先來看印度，該國在2017年黃金進(jìn)口量飆升67%，令人驚嘆。而印度是僅次于中國的全球第二大消費(fèi)黃金市場(chǎng)，所以這是零售需求令人鼓舞的跡象。另外，根據(jù)黃金門戶網(wǎng)站Kitco的數(shù)據(jù)，截至去年11月中國對(duì)金條的需求較上年同期增長了40%，勢(shì)頭一樣強(qiáng)勁。
　　
　　五、產(chǎn)量疲弱
　　
　　整個(gè)2017年，追蹤黃金礦業(yè)企業(yè)的市場(chǎng)信托基金(GDX)指數(shù)的表現(xiàn)難以置信的糟糕，澳新銀行(ANZ)在一份報(bào)告指出，黃金產(chǎn)量已處于金融危機(jī)以來的最低點(diǎn)，而且風(fēng)險(xiǎn)只會(huì)越來越大。
　　
　　導(dǎo)致產(chǎn)量下滑的原因有很多，從諸如Freeport McMoRan FCX等公司因資金緊張而不得不關(guān)閉效益不佳的礦場(chǎng)，到印度尼西亞和南非的監(jiān)管新政策。但這一系列因素的結(jié)果是，地下黃金開采數(shù)量的確減少了，這將使得黃金投資者在2018年受益。
　　
　　六、美元貶值
　　
　　大宗商品價(jià)格和美元之間呈反向的關(guān)系，因?yàn)檫@些原材料是以美元計(jì)價(jià)的。然而，近期的趨勢(shì)是弱勢(shì)美元，事實(shí)上美元指數(shù)剛剛觸及三個(gè)月低點(diǎn)，2017年美元基準(zhǔn)指數(shù)下跌了近10%，該貨幣的跌勢(shì)為金價(jià)上漲創(chuàng)造了額外的推動(dòng)力。
　　
　　七、加密貨幣無法與黃金競(jìng)爭(zhēng)
　　
　　盡管有觀點(diǎn)認(rèn)為數(shù)字貨幣的狂熱侵蝕了黃金的需求，但需要注意的是，即便2017年比特幣持續(xù)飆升，但貴金屬年內(nèi)依舊確定了不錯(cuò)的漲幅。這表明，即使其他另類資產(chǎn)獲得投資者的關(guān)注，但黃金仍具有韌性。
　　
　　此外，即使芝加哥期權(quán)交易所(CBOE)在2017年晚些時(shí)候推出比特幣期貨，但高盛(Goldman Sachs)在報(bào)告中指出，即使加密市場(chǎng)吸引了交易員和機(jī)構(gòu)投資者的注意，但黃金市場(chǎng)并沒有出現(xiàn)明顯的外流。黃金是避風(fēng)港，沒有資產(chǎn)熱潮能改變這種狀況。