驅(qū)動(dòng)因素驚現(xiàn)重大變化 黃金多頭的好日子還在后面？

　　現(xiàn)貨黃金價(jià)格自去年12月以來(lái)一直保持良好走勢(shì)，目前交投于1,330美元/盎司附近，今年迄今上漲7.7%。
　　
　　聯(lián)邦銀行（Commonwealth Bank）認(rèn)為黃金還將迎來(lái)更多漲幅。
　　
　　“我們上調(diào)了黃金價(jià)格預(yù)期，以反映我們較弱的美元前景，”聯(lián)邦銀行礦業(yè)及能源大宗商品分析師Vivek Dhar表示。
　　
　　“與黃金價(jià)格呈負(fù)相關(guān)的美元，直到最近才成為黃金的主要驅(qū)動(dòng)因素。”
　　
　　從Dhar的圖表中可以看出，經(jīng)通脹調(diào)整后的美國(guó)10年期國(guó)債收益率與黃金價(jià)格之間的關(guān)系最近出現(xiàn)了分化，取而代之的是美元的走勢(shì)。
　　
　　“最近幾個(gè)月，曾經(jīng)可*的關(guān)系已經(jīng)破裂，”Dhar說(shuō)道。
　　
　　“通常情況下，滾動(dòng)相關(guān)性確實(shí)會(huì)隨著時(shí)間的推移而變動(dòng)，但上一次10年期實(shí)際收益率與金價(jià)之間的相關(guān)性出現(xiàn)如此大的差異還是在2012年。”
　　
　　“令人意外的是，在過(guò)去6個(gè)月里，美元已成為與黃金價(jià)格更為可*的關(guān)系�！�
　　
　　Dhar預(yù)計(jì)這一趨勢(shì)將在中期內(nèi)繼續(xù)下去。
　　
　　他表示：“我們認(rèn)為，到2019年中期，金價(jià)將進(jìn)一步與美元走勢(shì)一致。在那之后，我們預(yù)計(jì)10年期美國(guó)國(guó)債的實(shí)際收益率將成為金價(jià)的主要推動(dòng)力�！�
　　
　　因此，Dhar上調(diào)了接下來(lái)幾年里的黃金價(jià)格預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2019年將達(dá)到1,361美元，之后將回落。
　　
　　Dhar表示，地緣政治給他的預(yù)測(cè)軌跡帶來(lái)了最大的上行風(fēng)險(xiǎn)，尤其是中美之間爆發(fā)貿(mào)易戰(zhàn)的可能性。
　　
　　他表示：“美中貿(mào)易戰(zhàn)爭(zhēng)對(duì)黃金價(jià)格的最初影響是積極的，我們預(yù)計(jì)這種影響將持續(xù)下去�！�
　　
　　至于主要的下行風(fēng)險(xiǎn)，他表示，黃金與實(shí)際10年期美國(guó)國(guó)債收益率之間的關(guān)系，將比他目前預(yù)期的更早地重申自己的觀點(diǎn)。
　　
　　“CBA預(yù)計(jì)將美聯(lián)儲(chǔ)在6月和9月加息，明年3月和6月將再次加息”，他表示，“這將使美聯(lián)儲(chǔ)的終端基金利率維持在2.5%至2.75%的水平。”
　　
　　“如果美聯(lián)儲(chǔ)今明兩年加息三次，這將意味著金價(jià)將面臨比我們的前景更大的下行壓力�！�
　　
　　“然而，只有黃金價(jià)格與美國(guó)10年期實(shí)際收益率的反向關(guān)系重新建立，才會(huì)對(duì)金價(jià)產(chǎn)生重要影響�！�