大宗商品為何“大爆發(fā)”？好戲可能才剛剛開(kāi)始

　　海外知名財(cái)經(jīng)網(wǎng)站CNBC周五(4月20日)最新撰文稱，貿(mào)易戰(zhàn)威脅以及全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的持續(xù)跡象，正為投資者在一個(gè)長(zhǎng)期處于“休眠狀態(tài)”的資產(chǎn)類別——大宗商品——?jiǎng)?chuàng)造無(wú)數(shù)機(jī)會(huì)。
　　
　　事實(shí)上，地緣政治動(dòng)蕩和市場(chǎng)波動(dòng)給股市帶來(lái)下行壓力，這對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，大宗商品市場(chǎng)是不錯(cuò)的選擇。在經(jīng)濟(jì)低迷和交易普遍萎靡不振的情況下，大宗商品市場(chǎng)多年來(lái)一直沒(méi)有什么活力。
　　
　　不過(guò)，一個(gè)受歡迎的大宗商品指數(shù)剛剛觸及兩年半高位，投資者預(yù)計(jì)這一趨勢(shì)將持續(xù)。
　　
　　自2月初觸及低點(diǎn)以來(lái)，大宗商品出現(xiàn)急劇反彈。全球規(guī)模最大的商品指數(shù)ETF(PowerShares DB Commodity Index Tracking Fund)自那以來(lái)已經(jīng)飆升約9%，而在過(guò)去12個(gè)月中則攀升16%左右。
　　
　　CRB大宗商品指數(shù)(CRB Commodity Index)也出現(xiàn)了類似的上漲，目前處于2014年末以來(lái)的最高水平。
　　
　　大宗商品的繁榮給交易員和投資者帶來(lái)了更大的回報(bào)，同時(shí)也給消費(fèi)者帶來(lái)了更高的價(jià)格，這加劇了人們對(duì)通脹即將加速的預(yù)期。
　　
　　有“新債券大王”之稱的DoubleLine Capital創(chuàng)始人Jeffrey Gundlach在今年初時(shí)曾預(yù)測(cè)，大宗商品表現(xiàn)將優(yōu)于股市，迄今為止他的預(yù)測(cè)是正確的。
　　
　　對(duì)于當(dāng)前大宗商品大漲的局面有許多解釋。一些市場(chǎng)人士認(rèn)為，這是在相關(guān)消息影響下的短期爆發(fā)，而其他人士則表示，這暗示了有關(guān)經(jīng)濟(jì)基本面的更長(zhǎng)期趨勢(shì)。另一個(gè)因素是中貿(mào)貿(mào)易戰(zhàn)的威脅，這幾乎肯定會(huì)限制全球資金流動(dòng)并推高大宗商品價(jià)格。
　　
　　例如，美國(guó)對(duì)俄羅斯鋁業(yè)公司(Rusal)實(shí)施制裁后，鋁價(jià)飆升。按產(chǎn)量計(jì)算，俄羅斯鋁業(yè)是全球第二大鋼鐵企業(yè)。
　　
　　花旗集團(tuán)分析師Tracy Liao周五表示，美國(guó)制裁對(duì)俄鋁的影響是“短期內(nèi)供應(yīng)大規(guī)模中斷”，短期內(nèi)鋁價(jià)將保持高位。
　　
　　Liao指出，當(dāng)前價(jià)格高到足以激勵(lì)生產(chǎn)商（包括美國(guó)生產(chǎn)商）重新啟動(dòng)一些閑置產(chǎn)能，如果價(jià)格達(dá)到每噸3,000美元，則可能會(huì)刺激進(jìn)一步的煉爐重啟。
　　
　　與此同時(shí)，銅價(jià)最近有所回升，因?yàn)槿藗冇嘘P(guān)全球經(jīng)濟(jì)同步增長(zhǎng)主題的預(yù)期仍然保持不變，而谷物和其他農(nóng)產(chǎn)品的市場(chǎng)也在穩(wěn)步上漲。
　　
　　當(dāng)然，通常最關(guān)注大宗商品的領(lǐng)域是能源，而油價(jià)也大幅攀升。
　　
　　盡管其他大宗商品價(jià)格周四基本持平，但油價(jià)再次強(qiáng)勁上漲，2018年迄今已經(jīng)上漲近15%。
　　
　　大宗商品領(lǐng)域的另一個(gè)焦點(diǎn)是黃金。金價(jià)今年呈現(xiàn)攀升態(tài)勢(shì)，迄今上漲約2.5%；黃金被認(rèn)為是通脹的風(fēng)向標(biāo)。
　　
　　加息往往會(huì)給黃金帶來(lái)麻煩，但這一次似乎不會(huì)。
　　
　　CFRA投資策略師Lindsey Bell說(shuō)道：“正常情況下，通脹和黃金有相反的關(guān)系。然而，當(dāng)通脹比利率上升更快，導(dǎo)致政府債券的實(shí)際收益率下降或變?yōu)樨?fù)值時(shí)，黃金就會(huì)走強(qiáng)。這是黃金作為保值手段的一個(gè)重要例子。”
　　
　　最后，技術(shù)形態(tài)也會(huì)對(duì)大宗商品產(chǎn)生影響。美銀美林(Bank of America Merrill Lynch)技術(shù)策略師Paul Ciana表示，許多圖表顯示大宗商品將進(jìn)一步上漲。
　　
　　Ciana認(rèn)為，大宗商品指數(shù)暗示，大宗商品市場(chǎng)正處于長(zhǎng)期牛市的邊緣。
　　
　　他進(jìn)一步指出，當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)上調(diào)利率時(shí)，大宗商品通常表現(xiàn)良好。美聯(lián)儲(chǔ)今年已經(jīng)實(shí)施了一次加息，市場(chǎng)押注至少還將加息兩次，或許還會(huì)加息三次。