全球最大對(duì)沖基金語(yǔ)出驚人 2019年勢(shì)將是危險(xiǎn)的一年！？

　　全球最大對(duì)沖基金橋水公司今年表現(xiàn)優(yōu)異，盡管其在4月份蒙受了損失，但其今年迄今仍然力壓群雄。知名金融博客Zerohedge周二（6月5日）撰文指出，究其原因，這主要?dú)w功于該基金大規(guī)模的去風(fēng)險(xiǎn)化，其表示，2019年必將是危險(xiǎn)的一年，他們對(duì)幾乎所有金融資產(chǎn)都持悲觀看法。
　　
　　一個(gè)月前，金融博客Zerohedge曾報(bào)道稱，即使在4月份虧損之后，橋水公司（Bridgewater）今年的表現(xiàn)也優(yōu)于同行，這主要是歸功于其大規(guī)模的去風(fēng)險(xiǎn)化，即轉(zhuǎn)向看跌。彭博社進(jìn)一步補(bǔ)充道，“該基金還將其對(duì)美國(guó)股票的凈多頭押注從今年早些時(shí)候的120%驟減至約10%，總體而言，該基金凈看空股票。”
　　
　　現(xiàn)在我們知道原因了。
　　
　　橋水聯(lián)席首席投資長(zhǎng)Greg Jensen在其最新的日常觀測(cè)（Daily Observations）中寫(xiě)道：“2019年勢(shì)將是危險(xiǎn)的一年，因財(cái)政刺激將展開(kāi)，而美聯(lián)儲(chǔ)緊縮政策的影響將達(dá)到頂峰”。印度央行行長(zhǎng)Urjit Patel昨日也回應(yīng)了這一點(diǎn)，他警告稱，在美國(guó)財(cái)政部將通過(guò)發(fā)行大量國(guó)債來(lái)為特朗普的預(yù)算提供資金，從而吸收美元流動(dòng)性之際，除非美聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束其資產(chǎn)負(fù)債表的削減，否則金融狀況的收緊可能導(dǎo)致新興市場(chǎng)引爆一場(chǎng)全球沖突。
　　
　　由于資產(chǎn)市場(chǎng)引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)，橋水公司繼續(xù)說(shuō)道，“對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，危險(xiǎn)已經(jīng)在這里了”，并解釋如下：
　　
　　市場(chǎng)已經(jīng)很脆弱了，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)正在收回流動(dòng)性和提高利率，使現(xiàn)金變得更加稀缺和更具吸引力——逆轉(zhuǎn)寬松的流動(dòng)性和0%的現(xiàn)金利率，使得資金在擴(kuò)張過(guò)程中脫離了風(fēng)險(xiǎn)曲線。一狀況加劇了資產(chǎn)流動(dòng)性的變化以及正在構(gòu)建的晚期動(dòng)態(tài)的危險(xiǎn)，即金融資產(chǎn)正在消化持續(xù)力度的溫和場(chǎng)景，隨著美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)在未來(lái)一年半收緊周期幾乎沒(méi)有衰退或過(guò)熱的可能。
　　
　　為了證明自己的觀點(diǎn)，Jensen指出，市場(chǎng)預(yù)計(jì)2020年初全球?qū)⒂瓉?lái)“金發(fā)姑娘”經(jīng)濟(jì)，即經(jīng)濟(jì)以2.4%的速度增長(zhǎng)，10年期美債收益率達(dá)3.0%，聯(lián)邦基金利率升至2.8%，也就是“當(dāng)前狀況的外推，預(yù)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹接近完美水平。收益率曲線料將趨平，油價(jià)為62美元，美元兌發(fā)達(dá)國(guó)家貨幣下跌3.5%�！�
　　
　　定價(jià)動(dòng)態(tài)方面，這家全球最大的對(duì)沖基金也指出，“人們預(yù)期通脹將保持在相當(dāng)溫和的水平，略高于美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)，而期權(quán)定價(jià)反映出投資者幾乎沒(méi)有對(duì)沖經(jīng)濟(jì)潛在泡沫影響的需求。另一方面，它也顯示出幾乎沒(méi)有通縮的可能性，而這在下一次衰退中是很有可能出現(xiàn)的�！�
　　
　　毋庸諱言，橋水公司對(duì)此表示懷疑：“我們懷疑，市場(chǎng)定價(jià)的平靜局面將真正發(fā)揮作用�！�
　　
　　但最糟糕的是，橋水公司對(duì)2019年底之后的預(yù)期，神秘的是，大多數(shù)其他看漲預(yù)測(cè)都消失無(wú)蹤了。正如Jansen所寫(xiě)的那樣，“盡管如此強(qiáng)勁的條件將要求美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步收緊政策，但市場(chǎng)幾乎沒(méi)有消化2019年之后的進(jìn)一步緊縮政策。債券收益率料也不會(huì)大幅上升，這意味著收益率曲線將繼續(xù)趨平。這似乎暗示了一套不可持續(xù)的條件，因?yàn)榧词乖谪?cái)政刺激達(dá)到頂峰、美聯(lián)儲(chǔ)計(jì)劃繼續(xù)解除資產(chǎn)負(fù)債表的情況下，政府赤字仍將繼續(xù)增長(zhǎng)，很難想象在收益率曲線繼續(xù)趨平的情況下會(huì)吸引足夠多的債券買家。”
　　
　　綜上所述，橋水公司傳遞出一個(gè)簡(jiǎn)單的信息：拋售。
　　
　　“隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)走向衰退周期，我們對(duì)金融資產(chǎn)持悲觀看法，流動(dòng)性已被消除，市場(chǎng)正在對(duì)近期形勢(shì)的延續(xù)進(jìn)行定價(jià)，盡管形勢(shì)發(fā)生了變化�！�