重大轉(zhuǎn)變！美聯(lián)儲(chǔ)6月加息25個(gè)基點(diǎn)概率超過(guò)50% 美元“漲”聲歡迎、黃金跳崖

　　交易員現(xiàn)在已經(jīng)完全定價(jià)美聯(lián)儲(chǔ)將在接下來(lái)的兩次政策會(huì)議上再加息25個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期，并且目前定價(jià)美聯(lián)儲(chǔ)將在下個(gè)月加息25個(gè)基點(diǎn)的可能性已經(jīng)超過(guò)50%。6月份合約顯示市場(chǎng)消化了約14個(gè)基點(diǎn)的加息預(yù)期，表明在6月份的會(huì)議上加息的概率已經(jīng)高于50%。更遠(yuǎn)期的合約表明，在未來(lái)一年美聯(lián)儲(chǔ)需要降息，但目前預(yù)期的降息幅度已遠(yuǎn)不如以前。受這一重大轉(zhuǎn)變影響，美元升至兩個(gè)月新高，現(xiàn)貨黃金則跌至兩個(gè)月低點(diǎn)。

　　美聯(lián)儲(chǔ)6月加息概率超過(guò)50%

　　交易員們已經(jīng)完全消化了美聯(lián)儲(chǔ)在未來(lái)兩次政策會(huì)議上再次加息25個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期，而且最快下個(gè)月加息的可能性超過(guò)二分之一。

　　與此同時(shí)，漂亮國(guó)國(guó)債收益率上升，對(duì)政策敏感的兩年期國(guó)債利率上升近15個(gè)基點(diǎn)，至4.5%。這是自3月初以來(lái)的最高水平，當(dāng)時(shí)漂亮國(guó)銀行倒閉擾亂了市場(chǎng)，刺激了對(duì)政府債券的避險(xiǎn)購(gòu)買。

　　美債收益率已連續(xù)10個(gè)交易日走高，對(duì)可能達(dá)成的債務(wù)上限協(xié)議的樂(lè)觀情緒升溫，以及可能為美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步收緊政策鋪平道路的強(qiáng)勁經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，推動(dòng)了最新一輪的上漲。

　　周四，與7月會(huì)議相關(guān)的掉期合約利率攀升至5.37%，比目前的有效聯(lián)邦基金利率高出逾25個(gè)基點(diǎn)，之后回落至5.31%。

　　美聯(lián)儲(chǔ)的加息幅度往往是25個(gè)基點(diǎn)的倍數(shù)，因此這表明市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在7月或6月的聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)下次會(huì)議上做出這樣的決定。6月合約價(jià)格反映了約14個(gè)基點(diǎn)，暗示在那次會(huì)議上加息的可能性大于50%。

　　就在5月的第一周，當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)第10次加息時(shí)，市場(chǎng)還幾乎完全相信，今年不會(huì)再加息，美聯(lián)儲(chǔ)到年底將降息多達(dá)三次。

　　這種觀點(diǎn)是基于一系列地區(qū)性銀行倒閉和一些官員的暗示所帶來(lái)的衰退風(fēng)險(xiǎn)，但今年早些時(shí)候?qū)θ�球持續(xù)高通脹和勞動(dòng)力市場(chǎng)吃緊狀況的擔(dān)憂已經(jīng)取代了這種觀點(diǎn)。

　　銀行體系危機(jī)蔓延的威脅已經(jīng)消退，圍繞債務(wù)上限的爭(zhēng)吵尚未釋放出可能拉低預(yù)期利率的避險(xiǎn)需求。

　　瑞穗證券(Mizuho Securities)宏觀策略主管Dominic Konstam表示:“市場(chǎng)一直渴望在價(jià)格上預(yù)期加息暫停，然后降息，這并不一定是一種模式性的結(jié)果，更多的是擔(dān)心今年晚些時(shí)候某些事情突然破裂、迫使美聯(lián)儲(chǔ)大幅逆轉(zhuǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。”“因此，任何表明一切都沒(méi)有破裂的跡象，都很容易降低這種風(fēng)險(xiǎn)的定價(jià)。”

　　美聯(lián)儲(chǔ)官員在最近的講話中表示，他們正在尋求平衡仍然居高不下的通脹和有彈性的就業(yè)市場(chǎng)的力量，有跡象表明，美聯(lián)儲(chǔ)在過(guò)去14個(gè)月里總共加息5個(gè)百分點(diǎn)的10次加息開(kāi)始造成金融壓力，需要在6月暫停加息。

　　“美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)覺(jué)得有任何必要降息，他們也不太可能放棄有必要進(jìn)一步升息的可能性，”Konstam表示，不過(guò)他傾向于認(rèn)為“目前在我看來(lái)，他們?nèi)詢A向于觀望”，“在6月暫停加息，而不是按兵不動(dòng)”。

　　進(jìn)一步的掉期合約繼續(xù)表明，美聯(lián)儲(chǔ)將需要在未來(lái)一年內(nèi)再次降息，但預(yù)期的寬松程度要比以往小得多。12月利率互換約為4.92%，高于本月早些時(shí)候4.20%的低點(diǎn)。

　　另一個(gè)顯示近期降息力度正在減弱的債券市場(chǎng)指標(biāo)是收益率曲線出現(xiàn)更深程度的倒掛。兩年期國(guó)債的收益率目前比10年期國(guó)債高出0.7%左右，與本月早些時(shí)候的0.4%左右相比已趨于平緩。

　　隨著漂亮國(guó)政府尋求在周一漂亮國(guó)假期前就提高債務(wù)上限達(dá)成協(xié)議，漂亮國(guó)國(guó)債再度避險(xiǎn)的前景也在減弱。

　　漂亮國(guó)眾議院議長(zhǎng)麥卡錫當(dāng)?shù)貢r(shí)間周四上午對(duì)記者們說(shuō)，“我認(rèn)為我們?cè)趥鶆?wù)上限談判中取得了一些進(jìn)展”，談判代表周三工作到午夜�！叭杂幸恍�懸而未決的問(wèn)題。我已經(jīng)指示我們的團(tuán)隊(duì)全天候工作來(lái)解決這個(gè)問(wèn)題�！�

　　道明證券(TD Securities)利率策略全球主管Priya Misra表示:“市場(chǎng)正在假設(shè)達(dá)成債務(wù)上限協(xié)議，而不會(huì)真正削減開(kāi)支�！�

　　然而，“除了加息和銀行收緊貸款標(biāo)準(zhǔn)的影響外，債務(wù)上限協(xié)議也將伴隨著削減，這將損害經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，”Misra補(bǔ)充說(shuō)，“也許美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)再次加息，但這只是增加美聯(lián)儲(chǔ)明年需要削減的金額�！�

　　美元觸及兩個(gè)月新高

　　美元兌一籃子主要貨幣周四連續(xù)第四個(gè)交易日上升，觸及兩個(gè)月新高。漂亮國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，即使在美聯(lián)儲(chǔ)大舉升息之后，經(jīng)濟(jì)仍有韌性。

　　上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)增加4000人至22.9萬(wàn)人，低于預(yù)估的24.5萬(wàn)人，而前一周數(shù)據(jù)被大幅下修，顯示就業(yè)市場(chǎng)依然強(qiáng)勁。

　　此外，對(duì)第一季國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增長(zhǎng)的修正值證實(shí)了經(jīng)濟(jì)放緩，但數(shù)據(jù)自初值的增長(zhǎng)1.1%上修為1.3%。

　　相比之下，歐洲最大的經(jīng)濟(jì)體德國(guó)經(jīng)濟(jì)在第一季陷入衰退，GDP下降0.3%，導(dǎo)致歐元走低。美元觸及兩個(gè)月高位，亦受避險(xiǎn)需求提振，因?qū)ζ�亮�?guó)債務(wù)違約的擔(dān)憂升溫。

　　“這在很大程度上與漂亮國(guó)經(jīng)濟(jì)相對(duì)于國(guó)外的情況稍占優(yōu)勢(shì)有關(guān)。今天的數(shù)據(jù)確實(shí)凸顯了我們?cè)诖笪餮髢砂犊吹降脑鲩L(zhǎng)前景的差異，”華盛頓特區(qū)Convera高級(jí)市場(chǎng)分析師Joe Manimbo表示。

　　“更火熱的數(shù)據(jù)為美聯(lián)儲(chǔ)在6月再次加息敞開(kāi)了大門(mén)，這是一個(gè)重大轉(zhuǎn)變，因?yàn)橐粋�(gè)月前，人們感覺(jué)美聯(lián)儲(chǔ)有降息的風(fēng)險(xiǎn)，而不是暫停降息，因此利率預(yù)期出現(xiàn)了重大轉(zhuǎn)變。”

　　美元指數(shù)一度上升0.4%，觸及3月17日以來(lái)的最高點(diǎn)104.32。此次連續(xù)四天上升將是自2月底以來(lái)最長(zhǎng)的連漲周期。

　　歐元/美元下跌0.4%，至1.0707。

　　芝加哥商業(yè)交易所(CME)的美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具顯示，美聯(lián)儲(chǔ)在6月會(huì)議上加息的可能性超過(guò)50%，高于周三的約36%。

　　美聯(lián)儲(chǔ)官員最近的言論表明，成員們?cè)谑欠窭^續(xù)加息的問(wèn)題上存在分歧。波士頓聯(lián)儲(chǔ)主席柯林斯周四表示，美聯(lián)儲(chǔ)暫停升息周期的時(shí)機(jī)可能即將到來(lái)。

　　在華盛頓就提高31.4萬(wàn)億美元債務(wù)上限的談判繼續(xù)進(jìn)行之際，對(duì)漂亮國(guó)可能違約的擔(dān)憂支撐了美元。漂亮國(guó)財(cái)政部警告說(shuō)，如果不提高債務(wù)上限，到6月1日，它將無(wú)法支付所有賬單。

　　惠譽(yù)將漂亮國(guó)AAA債信評(píng)等列入負(fù)面觀察名單，若國(guó)會(huì)議員未能達(dá)成協(xié)議，則可能調(diào)降漂亮國(guó)評(píng)等。此外，信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)DBRS晨星(DBRS Morningstar)周四將漂亮國(guó)的信用評(píng)級(jí)列入下調(diào)觀察名單。

　　漂亮國(guó)國(guó)會(huì)共和黨領(lǐng)袖麥卡錫周四表示，白宮和共和黨談判代表在深夜談判中取得了一些進(jìn)展。

　　黃金跌至兩個(gè)月低點(diǎn)

　　金價(jià)周四跌至兩個(gè)月低點(diǎn)，因圍繞漂亮國(guó)債務(wù)上限談判的樂(lè)觀情緒降低了對(duì)黃金的避險(xiǎn)需求，且強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)引發(fā)了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)再次加息的押注。

　　美市早盤(pán)，現(xiàn)貨黃金短線下跌超20美元，刷新日低至1939.26美元，創(chuàng)下至少自3月22日以來(lái)的最低水平。

　　麥卡錫稱，白宮和共和黨談判代表在提高債務(wù)上限的深夜談判中取得了一些進(jìn)展。

　　“這是對(duì)黃金的組合拳……如果周末能達(dá)成協(xié)議，那么最大的風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)消失，”O(jiān)ANDA高級(jí)市場(chǎng)分析師Edward Moya表示。

　　漂亮國(guó)第一季GDP折合成年率增長(zhǎng)1.3%，高于上月預(yù)估的1.1%，金價(jià)擴(kuò)大了跌幅。

　　“一輪相當(dāng)令人印象深刻的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明，漂亮國(guó)經(jīng)濟(jì)仍顯示出如此大的彈性……可能再次加息的說(shuō)法正在升溫，”Moya補(bǔ)充道。

　　交易商關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)青睞的通脹指標(biāo)——核心個(gè)人消費(fèi)支出(PCE)指數(shù)，該指數(shù)將于周五公布。

　　根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具，市場(chǎng)目前預(yù)計(jì)6月份加息的可能性超過(guò)50%，預(yù)計(jì)不會(huì)早于9月份降息。

　　黃金是一種無(wú)收益資產(chǎn)，在高利率環(huán)境下往往會(huì)失去吸引力。

　　美元攀升至3月中旬以來(lái)的最高水平，令黃金對(duì)海外買家的吸引力下降，而指標(biāo)漂亮國(guó)國(guó)債收益率接近3月13日的高位。

　　獨(dú)立分析師Ross Norman表示，金價(jià)“實(shí)際上是通過(guò)美元的視角來(lái)看待問(wèn)題。”