12月03日至12月07日市場綜述：本周市場“驚”、“恐”共襲，四大意外掀起市場陣陣波瀾，分別是美債收益率曲線倒掛釋放危險信號；大小非農(nóng)爆冷加重市場擔憂；華為首席財務(wù)官孟晚舟加拿大被捕引科技股重挫；以及OPEC+會議減產(chǎn)計劃落地、減產(chǎn)幅度超預(yù)期。
外匯市場：因前總統(tǒng)老布什上周去世，周三紐盤休市，美聯(lián)儲主席鮑威爾國會經(jīng)濟聽證暫取消，美聯(lián)儲褐皮書周三仍如期發(fā)布。
美元指數(shù)本周失守97關(guān)口，多頭周三、周四時段試圖重新站穩(wěn)97上方，但不敵基本面扶助空頭的強勢壓力，下半周重新跌回96.50附近區(qū)域；英鎊/美元日線表現(xiàn)震蕩盤整，伴隨關(guān)鍵的議會投票更為迫近，匯價在此前震蕩區(qū)間1.2661-1.3300的低位區(qū)域作出整理，市場持有更加謹慎的態(tài)度。
歐元/美元受益于意大利政府預(yù)算問題示好，以及美元弱勢的背景，重新站上1.14，不過由于歐元區(qū)經(jīng)濟增長和通脹前景持續(xù)欠佳，意大利預(yù)算草案尚未蓋棺定論，上行動能未顯強勢。
美元/加元本周波動劇烈，加拿大央行周三的利率決議維持當前利率水平不變，聲明中央行列舉了一系列不利于經(jīng)濟增長的因素，包括全球經(jīng)濟增長的放緩，原油行業(yè)前景的“實質(zhì)性走弱”，通脹放緩速度超過預(yù)期，商業(yè)投資的下降和經(jīng)濟產(chǎn)出的歷史性下調(diào)。
聲明出爐后美元/加元升逾百點，然而周五美國非農(nóng)爆冷和加拿大11月就業(yè)數(shù)據(jù)樂觀形成強烈反差，加元日內(nèi)扳回此前跌勢，匯價周五尾盤收于1.3317一線。
商品市場：現(xiàn)貨黃金迎來重大突破，多頭上半周在市場避險情緒推升和美元弱勢的驅(qū)動下，上攻1241-43阻力區(qū)域，下半周由于兩大非農(nóng)數(shù)據(jù)爆冷，價格自下而上直接突破8月起陷入的震蕩區(qū)域，當周最高沖至1250.04，擺脫此前在1210、1220、1230和1240四大關(guān)口之間的起起落落；
原油價格試圖擺脫自10月3日高點76.90一線開啟的熊市下跌，多頭上周破位50關(guān)口，最低挫至49.41水平，本周試圖反撲。由于下半周OPEC+會議減產(chǎn)協(xié)議落地，原油價格全面飆升，美油自50.60一線直沖54.22水平，美布兩油雙雙漲逾2%。
股指方面：市場本周再遇重挫，由于美債收益率倒掛及華為首席財務(wù)官孟晚舟被捕的消息，恐慌指數(shù)大漲逾25%，市場紛紛拋售風險資產(chǎn)，轉(zhuǎn)向防御型資產(chǎn)；美國三大股指中，道指周二重挫逾700點后周五再跌超500點；納指上日跌超3%，失守7000點，標普跌逾2%。
本周，美國三大股指創(chuàng)3月份以來最大單周跌幅，標普500指數(shù)累跌4.6%，道指累跌4.5%，納指累跌4.9%。
歐股方面，受脫歐不確定影響再度下挫，由于下周二議會投票迫近，首相梅的脫歐協(xié)議以及執(zhí)政遭到黨內(nèi)黨外更為強烈的反對，英國富時周四重挫逾200點，當周跌幅近2.9%；法國股市本周全面走低，CAC指數(shù)周四下跌3.31%,創(chuàng)一年新低，其中工業(yè)、科技和石油和天然氣等下跌板塊領(lǐng)跌，當周跌幅近5.9%。
德國DAX周四同顯脆弱，日內(nèi)(6日)跌幅近400點，當周跌幅近6.5%。
當周要聞盤點：
(一)美聯(lián)儲褐皮書發(fā)布、美債曲線倒掛、大小非農(nóng)爆冷，經(jīng)濟衰退信號真來臨？
本周經(jīng)濟事件中，美國遭遇兩輪“恐慌”------美債倒掛與大小非農(nóng)的爆冷。
事件一：美債收益率曲線出現(xiàn)11年來罕見“倒掛”！
至周二(4日)紐盤，3年期與5年期收益率利差、2年期和5年期收益率利差均跌至負值區(qū)域；10年期與2年期利差縮為近10個基點，刷11年來最低水平，距離倒掛情形亦是幾步之遙。
由于長短期美債收益率倒掛被視為經(jīng)濟衰退的先兆，投資者對美國經(jīng)濟前景甚為憂慮，周二日內(nèi)美國三大股指全線重挫逾3%，恐慌指數(shù)重返20上方，日內(nèi)大漲逾25%。
美元指數(shù)周一、周二面臨極大空頭壓力，多頭自97.07一線大幅下挫，至周二歐市盤中最低挫至96.37水平；
現(xiàn)貨黃金受此驅(qū)動周二大漲，日內(nèi)升幅近11美元/盎司，歐盤最高觸及1241.86美元/盎司。
市場為何擔憂：
分析人士評論，美債市場發(fā)出了關(guān)于經(jīng)濟增長隱患的信號，令市場甚為擔心美聯(lián)儲明年可能停止升息周期。
從舊金山聯(lián)儲今年3月份給出的報告顯示，當前市場恐慌的源頭在于過去60年中，每次經(jīng)濟蕭條前都會出現(xiàn)倒掛的信號釋放。其中10年期和2年期收益率倒掛被尤其視為衰退的預(yù)警信號，衰退時間可以是倒掛后半年到三年內(nèi)。
自1955年來，收益率曲線的倒掛成功地預(yù)測了所有9次蕭條的情形，雖然其中一次倒掛暗示經(jīng)濟增速放緩，而非真正的蕭條。
經(jīng)濟真的要衰退嗎？
華爾街經(jīng)濟學(xué)家們指出，美聯(lián)儲素來青睞的3個月和10年期美債利差仍保持50個基點的水平，并未釋放危險信號。
摩根資產(chǎn)管理全球策略團隊分析也認為，預(yù)期2019年美國2年期和10年期國債收益率曲線或倒掛，但目前絕不意味著美國經(jīng)濟衰退，美國經(jīng)濟增長仍強勁。
事件二：周四、周五的大小非農(nóng)似乎再次澆滅市場信心
周四的ADP數(shù)據(jù)僅錄得17.9萬，不及預(yù)期19.5萬和前值22.7萬水平，刷三個月新低，同時也低于此前20.3萬的月度平均水平。
周五非農(nóng)報告再次爆冷，11月非農(nóng)新增僅為15.5萬，遠不及預(yù)期和前值，失業(yè)率仍處3.7%的49年來低位，平均小時薪資增長環(huán)比僅為0.2%，不及預(yù)期0.3%水平。
美元指數(shù)周四數(shù)據(jù)出爐前，已露疲態(tài)，多頭自高點位置97.20一線展開又一波跌勢，歐盤數(shù)據(jù)公布后，價格擴大跌勢，迅速拉低跌破97關(guān)口；周五時段，多頭未能成功上修至97上方，非農(nóng)前最高觸及96.94水平，轉(zhuǎn)而延續(xù)此前跌勢，日內(nèi)最低挫至96.51水平。
現(xiàn)貨黃金周四、周五大舉反攻，雖然周四多頭觸高1244一線后回吐所有盈利，但周五時段，多頭再次上攻，至尾盤最高觸及1250一線，持續(xù)升破了此前三個月的震蕩區(qū)間。
如何解釋非農(nóng)爆冷:
早在周三(5日)公布的美聯(lián)儲褐皮書中，報告顯示，10月中旬至11月下旬，美國經(jīng)濟總體保持溫和增長，但就業(yè)市場更為趨緊。半數(shù)以上轄區(qū)的企業(yè)因無法吸引或留住熟練工人，雇傭、生產(chǎn)和產(chǎn)能擴張受限制，勞動力尤其是技術(shù)型勞動力持續(xù)短缺。
褐皮書還指出了關(guān)稅帶給企業(yè)和通脹的影響，通脹方面，關(guān)稅推動的物價上升擴散至美國經(jīng)濟更廣泛的領(lǐng)域，但總體而言多數(shù)地區(qū)通脹仍溫和；而企業(yè)方面，關(guān)稅使得投入成本增加，幾乎所有企業(yè)報告投入成本上漲比最終成品價格上漲更快。
而這些似乎也解釋了緣何11月大小非農(nóng)欠佳的理由。
經(jīng)濟學(xué)家表示，當前失業(yè)率仍在極低水平，而金融市場表現(xiàn)趨緊、勞動力市場更加收緊，使得企業(yè)新增就業(yè)的空間變得收斂，伴隨特朗普稅改政策明年衰退，企業(yè)的盈利空間料再度減少，使得薪資增長和員工培訓(xùn)的支出受到抑制，從而導(dǎo)致技術(shù)型人才持續(xù)匱乏的局面。
這同時解釋了緣何薪資增長不及預(yù)期的緣故。
非農(nóng)報告是否真的欠佳？
ZipRecruiter招聘公司的勞動力經(jīng)濟學(xué)家Julia Pollak表示，即使11月非農(nóng)新增為15萬，但市場仍沒有足夠多的勞動力來填補這些崗位。當前的經(jīng)濟只需要每個月新增6-7萬的就業(yè)機會即可保持與人口老齡化同步的走勢，由此看就業(yè)新增數(shù)據(jù)仍很強勁。
其他經(jīng)濟學(xué)家認為平衡的非農(nóng)數(shù)據(jù)是在不超過10萬的水平。
而在失業(yè)率的預(yù)測上，根據(jù)全國商業(yè)經(jīng)濟學(xué)家協(xié)會的近期統(tǒng)計顯示，有經(jīng)濟學(xué)家預(yù)測2019年失業(yè)率或再跌至3.5%的佳績，也有部分人士認為可能會跌至3.2%的極低位置。
非農(nóng)對美聯(lián)儲加息的影響：
專家認為，由于非農(nóng)數(shù)據(jù)同時作為美聯(lián)儲在貨幣政策調(diào)整上的參考之一，美聯(lián)儲11月會議紀要上已有數(shù)位官員贊成需更加依賴經(jīng)濟數(shù)據(jù)，應(yīng)驗了美聯(lián)儲可能在2019年需要調(diào)整加息步伐的定價。
雖然美國經(jīng)濟仍表現(xiàn)強勁，但鮑威爾在上周三的講話中指出美國利率正接近中性水準。市場將此解讀為暗示升息將放緩。
當前CME“美聯(lián)儲觀察”最新數(shù)據(jù)，美聯(lián)儲今年12月加息25個基點至2.25%-2.5%區(qū)間的概率為82.7%，而對2019年的加息步伐，高盛預(yù)測美聯(lián)儲或在明年3月加息一次，6月加息一次，而后停止加息。
紐約梅隴銀行財富管理首席投資官Leo Grohowski指出，“我認為當前的經(jīng)濟前景已轉(zhuǎn)向消極，部分的原因在于關(guān)稅加征和貿(mào)易戰(zhàn)；就業(yè)數(shù)據(jù)溫和欠佳的表現(xiàn)將幫助美聯(lián)儲意識到2019年可能并不需要那么多的加息。”
其他分析人士稱，11月的非農(nóng)數(shù)據(jù)只是一次證明，后市仍需關(guān)注其他數(shù)據(jù)和12月的非農(nóng)報告才能進一步做出更為明確的判斷。
(二)華為首席財務(wù)官孟晚舟加拿大被捕，引發(fā)科技股恐慌，道指盤前重挫
周四時段華為首相財務(wù)官孟晚舟被捕的消息點燃市場行情。
據(jù)加拿大司法部聲明顯示，應(yīng)美國政府要求，華為創(chuàng)始人任正非之女、華為首席財務(wù)官孟晚舟于本月1日以美國對伊朗制裁為由在加拿大溫哥華遭遇被捕。
美國正在尋求引渡孟晚舟。由于孟申請了禁止報道令，司法部發(fā)言人伊恩麥克勞德(Ian McLeod)拒絕提供其他更多信息。外媒消息報道，如果孟晚舟被引渡到美國，將會在紐約東區(qū)法院接受審判
該消息出爐后，市場擔憂貿(mào)易戰(zhàn)升溫，引發(fā)亞洲股市開盤全面下挫，美國期貨指數(shù)盤前急劇下跌。其中道指盤前重挫760點，標普500暴跌3.3%；納指大跌近300點。
不過美國白宮經(jīng)濟顧問庫德洛(Larry Kudlow)周五(7日)在接受CNBC采訪時表示，中國電信巨頭華為首席財務(wù)官孟晚舟被捕一事，不會影響美中貿(mào)易談判。
同時庫德洛還表示，與中國的貿(mào)易談判“非常有希望”。但他強調(diào)，“在我采取樂觀態(tài)度之前：要信任，但要核實”，并確保做出的承諾將得以兌現(xiàn)。
再來關(guān)注孟晚舟周五保釋聽證會情況:
12月7日周五，加拿大不列顛哥倫比亞省高等法院對孟晚舟事件作第一次保釋聽證會，聽證結(jié)束后法官尚未作出決定，庭審將于下周一上午繼續(xù)。在此之前，孟女士繼續(xù)處于拘押狀態(tài)。
孟晚舟的代理律師David J．Martin周五表示不再堅持媒體禁制令，對此法官宣布媒體禁制令正式解除，庭審內(nèi)容可以進行報道。
根據(jù)加拿大地方報道，代表美國方面的加拿大司法部控方律師主要的控訴針對2009年至2014年間，華為涉嫌使用非官方子公司SkyCom Tech(天通科技)，來促進與伊朗的交易，違反了美國對伊朗的制裁法。
據(jù)悉，匯豐控股有限公司一位聯(lián)邦任命的監(jiān)督人向?qū)で笠扇A為CFO的檢察官舉報該公司的賬戶存在可疑交易。而這一可疑交易之所以被發(fā)現(xiàn)緣于匯豐2012年違反美國制裁措施和反洗錢法繳納了19.2億美元的罰金，并與美國司法部門達成起訴緩期的協(xié)議，接受美方監(jiān)控5年，以審查該銀行在防止洗錢和違反制裁令方面的努力。
8月22日，美國紐約州法院針對孟晚舟女士發(fā)出了拘捕令(arrest warrant)。
控方陳述，當孟意識到受美國調(diào)查后，有刻意避美的嫌疑。自2017年3月以來孟晚舟從未去過美國，即使此前夢曾頻繁往返于中美之間，且孟的兒子在波士頓讀書。
對此，孟晚舟律師回應(yīng)，孟沒有前往波士頓，是因為女兒和丈夫都在加拿大；孟晚舟與其父具有高度社會知名度以及良好的公眾形象，所以孟晚舟絕不會因為面臨指控就棄保潛逃。
同時辯方律師還表示，孟晚舟在溫哥華擁有兩棟物業(yè)，總價值約1400萬加幣(約7200萬人民幣)，可以作為高額的保釋抵押物。
就孟晚舟多護照的問題，辯方律師稱孟目前只有兩本護照有效，一本是中國香港護照，另一本是中國護照，孟愿意交出所有有效和過期的護照。
至周五庭審結(jié)束，孟的狀態(tài)仍處于拘押，是否保釋尚未定論，中方態(tài)度要求保釋，但由于美國司法體系中的域外管轄為屬物主義，打破國際法“屬地主義”的原則，使得發(fā)生在美國境外而又對美國商業(yè)有影響的各種違反反托拉斯法的活動或行為能夠受美國司法部門管轄。
此外在引渡條件上，加拿大是全球100多個與美國簽有引渡協(xié)議的國家之一,因此加國有配合國際事務(wù)辦公室OIA要求的合作義務(wù)。但引渡條約視其所涵蓋的罪行而有所不同，被引渡者的罪行必須是兩國都視為犯罪的行為。目前還不清楚OIA是否曾正式要求引渡孟晚舟。
后續(xù)報道請繼續(xù)關(guān)注。
(三)OPEC+會議減產(chǎn)協(xié)議終達成 減產(chǎn)幅度樂超預(yù)期
原油價格自10月3日以來已從76.90一線展開持續(xù)跌勢，至11月末價格曾破位50關(guān)口，最低挫至49.41水平；本周原油市場重新站穩(wěn)50關(guān)口上方，緣于市場預(yù)期OPEC+會議達成協(xié)議以及事實達成樂觀協(xié)議的結(jié)果。
在此前的OPEC+準備會議上，所有產(chǎn)油國都已對減產(chǎn)達成共識，但就具體減產(chǎn)規(guī)模和分配遲遲沒有確定。
此次在維也納召開的第175屆石油輸出國組織(OPEC)會議，15個OPEC成員國周四先進行了能源部長公開發(fā)言、閉門會議以及會后新聞發(fā)布會三個環(huán)節(jié)。周五將與俄羅斯方面就減產(chǎn)幅度的具體數(shù)字做確定。
有五位不愿透露姓名的代表向媒體透露，OPEC組織傾向的減產(chǎn)規(guī)劃有條件地取決于俄羅斯方面的決定。
然而周四的會談最終無果而終，原因有二。
第一在于伊朗方面持續(xù)要求豁免減產(chǎn)，當前伊朗面臨美國的全面制裁，雖然有8個國家和地區(qū)獲得伊朗石油進口的制裁豁免，但一旦發(fā)起減產(chǎn)，伊朗的這部分豁免恐將再被壓榨，經(jīng)濟前景堪憂。
第二緣于俄羅斯反對沙特的大幅減產(chǎn)計劃。在周四的公開發(fā)言環(huán)節(jié)中，沙特能源大臣法利赫的發(fā)言一度給到油市波動。法利赫在會上提議減產(chǎn)幅度不應(yīng)“過大”，而是“足夠”即可，建議全部主要產(chǎn)油國減產(chǎn)100萬桶/日。
然而俄羅斯認為同意減產(chǎn)，但冬天惡劣的氣候?qū)Χ砹_斯油田將產(chǎn)生影響，俄羅斯冬季快速減產(chǎn)會更為困難。此外，俄羅斯目前預(yù)算盈余，而且受益于盧布疲軟，這緩解了以美元計價的原油價格下跌的影響。一旦油價被推升，帶動通脹，政府擔心人們對經(jīng)濟政策的不滿。
大幅減產(chǎn)同時也會給到美國頁巖油進一步增加產(chǎn)量的機會。
最終會議推遲了做出減產(chǎn)相關(guān)的決定，沙特能源部長法利赫還表示，當前尚未達成協(xié)議，沒有信心周五與俄羅斯的會談能達成協(xié)議，準備好接受包括有協(xié)議和無協(xié)議在內(nèi)的任何結(jié)果。油價聞訊后短線急跌，多頭自53.30一線迅速拉低價格至50.08一線。
此外就此前因卡舒吉被殺事件牽扯的美國與沙特在壓低油價的問題上，法利赫周四也表態(tài)，不需要根據(jù)任何海外政府的要求減產(chǎn)，沒有和美國討論過油價問題，也無權(quán)過問伊朗撤銷制裁的事宜。
然而特朗普周三還發(fā)推表示，“希望OPEC將繼續(xù)保持當前的原油供給，不要限制，世界并不想要看見或需要更高的油價�！� 其上月表態(tài)力挺沙特政府以及叫低油價的喊話一度讓減產(chǎn)決策前景變得撲朔迷離。
周五的會議上，俄羅斯能源部長Alexander Novak周五從莫斯科飛往維也納加入會議，在分別與伊朗能源部長Bijan Zangeneh和沙特能源部長Khalid al-Falih單獨對話之后，減產(chǎn)協(xié)議的達成最終敲定。
據(jù)悉，新協(xié)議規(guī)定自明年1月起OPEC+合計減產(chǎn)將在120萬桶/日，其中OPEC減產(chǎn)80萬桶/日，非OPEC將減產(chǎn)40萬桶/日。俄羅斯將需要減產(chǎn)約23萬桶/日。伊朗獲得豁免。明年4月OPEC將評估減產(chǎn)。
受這一消息影響，油價全線轉(zhuǎn)漲，布油日內(nèi)漲幅超過5%，WTI漲幅擴大至4%。
華爾街日報評論稱，協(xié)議展示了俄羅斯身為產(chǎn)油國的新影響力，以及俄羅斯與沙特結(jié)盟的重要性。協(xié)議也顯示，沙特向俄羅斯讓渡了部分市場權(quán)力。
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