第一，中國(guó)4月末所持有的美國(guó)國(guó)債數(shù)額減少了44億美元，僅占總持有量的0.58%，占比上看并不大。而宣布減持美國(guó)國(guó)債的俄羅斯4月減持達(dá)1.02%，減持力度遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于中國(guó)。因此中國(guó)即便是有意減持，減持力度也不大。
第二，從4月美國(guó)長(zhǎng)期債券的分國(guó)別持有量變化報(bào)告看，中國(guó)當(dāng)月增持美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債（Treasury Bonds）達(dá)103億美元，由此可見(jiàn)，中國(guó)所謂“減持”的主要是中短期美國(guó)國(guó)債（Treasury Bills & Notes）。
第三，TIC報(bào)告顯示，4月外國(guó)官方機(jī)構(gòu)凈增加中長(zhǎng)期美國(guó)國(guó)債171億美元，同時(shí)凈減少短期美國(guó)國(guó)債121億美元，因此進(jìn)一步我們可以推斷，中國(guó)作為其中重要的數(shù)據(jù)貢獻(xiàn)者，在減少持有的中短期美國(guó)國(guó)債中，短期國(guó)債可能占比較大的比例。
第四，有各方面的信息顯示，中國(guó)在危機(jī)比較嚴(yán)重的2008年購(gòu)入大量的美國(guó)短期國(guó)債，今年4月或是短期國(guó)債到期高峰。事實(shí)上已有的數(shù)據(jù)可以支持這個(gè)觀點(diǎn)。我們統(tǒng)計(jì)了2008年5~12月的美國(guó)短期國(guó)債月度發(fā)行數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)半年期（26周）國(guó)債發(fā)行最為活躍，在發(fā)行次數(shù)和發(fā)行量上均超過(guò)了1年期、三個(gè)月和一個(gè)月期的國(guó)債，再看中國(guó)5~12月的月度增持美國(guó)國(guó)債量，2008年10月有明顯的增加，因此可以推斷中國(guó)在當(dāng)月通過(guò)參加標(biāo)售增持不少美國(guó)短期國(guó)債，而其中半年期國(guó)債占較大的份額。經(jīng)過(guò)6個(gè)月正好為2009年4月，這些半年期國(guó)債集中到期，因此中國(guó)4月減少持有美國(guó)短期國(guó)債，可謂是因?yàn)榈狡诙粍?dòng)減持。
第五，從美國(guó)國(guó)債主要持有國(guó)家和地區(qū)的數(shù)據(jù)變化看，4月份中國(guó)、日本、加勒比海地區(qū)銀行、石油輸出國(guó)、俄羅斯和巴西是減持美國(guó)國(guó)債的主力，共減持186億美元國(guó)債，再看這些國(guó)家和地區(qū)持有的美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債數(shù)據(jù)，只有中國(guó)顯示增持103億美元，其他國(guó)家和地區(qū)都無(wú)一例外是減持。因此，與前面的判斷相結(jié)合，與其說(shuō)中國(guó)與其他主要美國(guó)國(guó)債持有國(guó)一起減持美國(guó)國(guó)債，還不如說(shuō)中國(guó)正在利用持有國(guó)債到期，在進(jìn)行一次美國(guó)國(guó)債久期結(jié)構(gòu)的調(diào)整。
第六，4月份，無(wú)論是在美國(guó)國(guó)債還是美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債的持有數(shù)據(jù)中，英國(guó)都在增持者名單中，而且增持非常明顯，超過(guò)了200億美元，而在過(guò)去的幾個(gè)月都沒(méi)有如此明顯的數(shù)據(jù)變化。在一些專家的研究中指出，近年來(lái)的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)有可能借道英國(guó)市場(chǎng)進(jìn)行購(gòu)買美國(guó)國(guó)債，因此如果4月中國(guó)借道英國(guó)市場(chǎng)購(gòu)買美國(guó)國(guó)債，可能暫時(shí)沒(méi)有顯示在中國(guó)購(gòu)買賬目上。
以上的事實(shí)和數(shù)據(jù)告訴我們，僅僅看4月中國(guó)持有美國(guó)國(guó)債數(shù)量減少了44億美元，還不能輕言中國(guó)有意減持美國(guó)國(guó)債。很有可能這只是中國(guó)利用持有短期美國(guó)國(guó)債到期的機(jī)會(huì)，對(duì)美國(guó)國(guó)債投資組合久期進(jìn)行的一次調(diào)整，畢竟美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債當(dāng)前的收益率對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)重新變得有吸引力了。中國(guó)的外匯投資想要明顯從美國(guó)債市分流，恐怕還不是短期內(nèi)容易達(dá)到的目標(biāo)。
