黃金暴跌之后的趨勢(shì)解讀

　　希臘問題繼續(xù)糾結(jié) 黃金路在何方？
 
　　至2010年歐元區(qū)爆發(fā)主權(quán)債務(wù)危機(jī)以來，希臘債務(wù)問題就一直沒有離開市場(chǎng)的視野。希臘債務(wù)規(guī)模越來越大，信用評(píng)級(jí)不斷降低，融資成本的增加，以及國(guó)內(nèi)縮減赤字效果并不明顯，使得市場(chǎng)一直擔(dān)心希臘產(chǎn)生系統(tǒng)系違約風(fēng)險(xiǎn)。
 
　　最近歐盟、歐洲央行、IMF一直在與希臘磋商救助方案，并承諾向希臘在11月發(fā)放一筆80億的貸款，在一定程度上緩解市場(chǎng)的緊張氣氛。不過，在有關(guān)是否擴(kuò)容歐元區(qū)穩(wěn)定救助基金問題上，斯洛伐克投了反對(duì)一票，歐元的上漲態(tài)勢(shì)都到了抑制。從目前看，希臘債務(wù)問題尚未根除，依然處于糾結(jié)狀態(tài)。
 
　　金價(jià)從1920.50高點(diǎn)下跌后，在1545附近獲得支撐，隨后開始在1580——1680區(qū)間盤整。從CFTC公布的數(shù)據(jù)看，黃金市場(chǎng)的投機(jī)寸頭在不斷地減少，這是一種理性回歸的表現(xiàn)。在一個(gè)正常的市場(chǎng)中，商業(yè)頭寸和套利頭寸占總頭寸70%以上，而投機(jī)寸頭占總頭寸30%以下。如果說這種情況顛倒過來，表明行情有一定的泡沫存在。而在前段時(shí)間黃金暴漲暴跌階段，投機(jī)寸頭顯著增加。尤其是在8月份黃金上漲中，對(duì)沖基金增倉最為明顯。
 
　　目前黃金繼續(xù)保持盤整狀態(tài)，后市路在何方？
 
　　新興市場(chǎng)轉(zhuǎn)化貨幣政策 黃金或許獲得“生機(jī)”
 
　　雖然發(fā)達(dá)國(guó)家依然保持較為寬松的貨幣政策，但由于債務(wù)“黑洞”，不斷吸取資金，導(dǎo)致整個(gè)金融系統(tǒng)流動(dòng)性不足。以歐洲美元為例，由于希臘等國(guó)家不斷地融資，導(dǎo)致在歐洲地區(qū)歐洲美元相對(duì)比較匱乏。在九月份時(shí)，倫敦銀行美元的同業(yè)拆借利率呈出現(xiàn)飆升的情況。因此，一些機(jī)構(gòu)不得不拋售一些金融產(chǎn)品，換取現(xiàn)金。
 
　　而黃金與現(xiàn)金永遠(yuǎn)呈一種對(duì)立的狀態(tài)，當(dāng)投資者渴望現(xiàn)金時(shí)，自然黃金會(huì)被受到拋棄。一些金融為了滿足流動(dòng)性的拋售，引發(fā)技術(shù)上的破位，擊破了很多大型對(duì)沖基金的止損點(diǎn)，從而引起一連串的恐慌性拋盤。當(dāng)然，金價(jià)急速下跌時(shí)，一些投資黃金基金的基民就會(huì)產(chǎn)生贖回沖動(dòng)。黃金基金會(huì)不斷地拋出黃金，以滿足投資者現(xiàn)金的需求。這樣一來，我們就形成了9月份急跌行情。
 
　　我們一直在關(guān)注債務(wù)問題過的流動(dòng)性問題，卻忽略了發(fā)展中國(guó)家。而發(fā)展中國(guó)家在不斷地采取貨幣緊縮政策之后，流動(dòng)性問題也開始逐漸體現(xiàn)。以中國(guó)為例，在溫州游資最為充裕的地方，已經(jīng)開始凸顯流動(dòng)性問題。據(jù)媒體報(bào)道，溫州地區(qū)有九十多家企業(yè)因?yàn)楝F(xiàn)金流斷裂，老板出逃，直接拖欠民工工資高達(dá)千萬。在一個(gè)資金比較充裕的地方，流動(dòng)性都會(huì)出問題，在其他地方就可想而知。另外，為了彌補(bǔ)銀行系統(tǒng)的流動(dòng)性，一些新興銀行展開了拉存款戰(zhàn)。而最近上證指數(shù)和深圳指數(shù)不斷創(chuàng)出低點(diǎn)，也不難看出整個(gè)金融市場(chǎng)資金在吃緊。前日，匯金維穩(wěn)基金增持了工、農(nóng)、中、建四大銀行股票。股市是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的晴雨表，各種跡象表明，中國(guó)有可能轉(zhuǎn)化貨幣政策。
 
　　另外，從緊縮貨幣政策實(shí)行的原因，我們不難發(fā)現(xiàn)是為了對(duì)抗通脹。而當(dāng)前市場(chǎng)以原油、倫銅為主導(dǎo)的大宗商品紛紛出現(xiàn)暴跌，對(duì)2011年第四季度新興市場(chǎng)國(guó)家CPI的回落起到很大的作用。因此，當(dāng)CPI逐漸回落，而新興市場(chǎng)逐漸從緊縮貨幣政策轉(zhuǎn)為寬松，投資者不在對(duì)現(xiàn)金渴望的情況下，黃金很可能迎來“生機(jī)”。
 
　　在周圖上，黃金長(zhǎng)期牛市趨勢(shì)依舊保留，而前期1500——1550的密集成交區(qū)，對(duì)金價(jià)形成有力的支撐。在四小時(shí)圖上，顧比的短期均線站上長(zhǎng)期均線，K線的低點(diǎn)在逐漸抬高。我們預(yù)計(jì)，隨著黃金市場(chǎng)多頭人氣的回復(fù)，隨著印度排燈節(jié)的到來，黃金可能還會(huì)繼續(xù)上漲，不過上漲的力度不會(huì)太大。