國(guó)際貨幣體系改革亟待尋求突破

    專家認(rèn)為,推進(jìn)國(guó)際貨幣體系改革應(yīng)該做好三件事。第一，提供全球流動(dòng)性。第二，只有強(qiáng)大的實(shí)體經(jīng)濟(jì)作支撐，才能帶來(lái)長(zhǎng)久的繁榮。第三，加強(qiáng)全球經(jīng)濟(jì)監(jiān)管體系建設(shè)。

    實(shí)現(xiàn)人民幣國(guó)際化有四個(gè)基本前提條件，包括持續(xù)繁榮的國(guó)際貿(mào)易、發(fā)達(dá)健全的國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)、穩(wěn)定且趨于升值的貨幣以及較為開(kāi)放的資本賬戶。

    圍繞國(guó)際貨幣體系改革的討論已經(jīng)持續(xù)了幾十年，盡管問(wèn)題大同小異，但全球經(jīng)濟(jì)金融背景卻早已發(fā)生了翻天覆地的變化。特別是在2008年全球金融危機(jī)后，越來(lái)越多的國(guó)家意識(shí)到本輪危機(jī)在充分暴露現(xiàn)行貨幣體系弊端的同時(shí)，也日益凸顯出重建全球貨幣體系，推進(jìn)全球金融框架改革等的重要性。后危機(jī)時(shí)代，如何對(duì)國(guó)際資本流動(dòng)、泡沫與過(guò)剩實(shí)施有效監(jiān)管？新興市場(chǎng)貨幣如何從中汲取教訓(xùn)、獲得經(jīng)驗(yàn)？人民幣如何在全球貿(mào)易和投資中發(fā)揮作用，這一系列議題都將影響到未來(lái)全球貨幣體系改革的方向和前景。在“國(guó)際金融論壇2011年全球年會(huì)”上，專家們圍繞國(guó)際貨幣體系存在的問(wèn)題和改革方向、儲(chǔ)備貨幣多元化以及人民幣國(guó)際化等熱點(diǎn)話題進(jìn)行了深入交流和討論。

    危機(jī)暴露現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系弊端

    本輪由美國(guó)金融危機(jī)引發(fā)的國(guó)際金融海嘯已逾三載，而國(guó)際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩依舊，救助歐美債務(wù)危機(jī)雖有所進(jìn)展，但深層次影響仍未根除。危機(jī)在充分暴露現(xiàn)行國(guó)際金融體系缺陷和弊端的同時(shí)，國(guó)際貨幣體系也面臨著諸多“瓶頸”。國(guó)際金融論壇（IFF）副秘書長(zhǎng)王元龍認(rèn)為，所謂“瓶頸”主要在三大方面。首先，美元泛濫導(dǎo)致國(guó)際金融危機(jī)頻發(fā)。其次，在現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系下，主要國(guó)際貨幣匯率經(jīng)常大起大落，匯率體系存在的不確定性日益明顯，加劇外匯風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，也令全球大宗商品價(jià)格劇烈波動(dòng)，極大影響到國(guó)際貿(mào)易與投資的正常進(jìn)行。再次，國(guó)際收支失衡問(wèn)題嚴(yán)重。

    他同時(shí)表示，在布雷頓森林體系崩潰后，盡管布雷頓森林體系機(jī)構(gòu)，如世界銀行和IMF依然存在，但卻難以反映國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融格局的變遷，也不能反映廣大發(fā)展中國(guó)家的代表性和話語(yǔ)權(quán)，與經(jīng)濟(jì)金融全球化發(fā)展趨勢(shì)和世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展需求不相適應(yīng)，所以無(wú)法充分發(fā)揮在全球金融經(jīng)濟(jì)事務(wù)中應(yīng)有的作用�？傮w上看，存在三大致命問(wèn)題，包括以“一國(guó)一票”為基礎(chǔ)的制度設(shè)計(jì)缺陷、以“華盛頓共識(shí)”為指導(dǎo)思想的僵化，加上危機(jī)管理職能的喪失。

    中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院院長(zhǎng)張禮卿認(rèn)為，現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系的基本特征就是以美元為主導(dǎo)的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣體系。這一體系從第二次世界大戰(zhàn)初期一直延續(xù)到現(xiàn)在，盡管當(dāng)中經(jīng)歷了布雷頓森林體系的瓦解，但并未發(fā)生根本性變化。其中兩大問(wèn)題日益凸顯，即不穩(wěn)定性和不公正性。因?yàn)楝F(xiàn)在國(guó)際資本流動(dòng)無(wú)常，且缺乏有效監(jiān)管，對(duì)新興市場(chǎng)國(guó)家來(lái)說(shuō)，它們必須積累大量的外匯儲(chǔ)備來(lái)抵御這類風(fēng)險(xiǎn)。而在以美元為主要儲(chǔ)備貨幣時(shí)代，大量購(gòu)買美國(guó)國(guó)債便似乎成為惟一選擇。而國(guó)際貨幣體系的不公平性則導(dǎo)致窮國(guó)的錢不斷流向富國(guó)。所以，改革勢(shì)在必行。

    應(yīng)建立多元化的儲(chǔ)備貨幣體系

    當(dāng)國(guó)際貨幣體系在國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)、匯率制度和國(guó)際收支調(diào)節(jié)等三方面的秩序和紀(jì)律日漸陷于弱化、無(wú)序狀態(tài)時(shí)，如何尋求突破便成為當(dāng)務(wù)之急。中國(guó)銀監(jiān)會(huì)首席顧問(wèn)沈聯(lián)濤認(rèn)為，推進(jìn)國(guó)際貨幣體系改革應(yīng)該做好三件事。第一，提供全球流動(dòng)性。第二，只有強(qiáng)大的實(shí)體經(jīng)濟(jì)作支撐，才能帶來(lái)長(zhǎng)久的繁榮。第三，加強(qiáng)全球經(jīng)濟(jì)監(jiān)管體系建設(shè)。其中，加強(qiáng)監(jiān)管的難度最大。伴隨美國(guó)兩輪量化寬松政策所引發(fā)的美元流動(dòng)性泛濫已意味著監(jiān)管的無(wú)力，對(duì)金融杠桿方面的監(jiān)管也不夠。此外，“我們必須要把金融導(dǎo)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)行業(yè)，從而推進(jìn)金融體系改革，防止一個(gè)危機(jī)轉(zhuǎn)化為另一個(gè)危機(jī)�！�

    張禮卿則倡導(dǎo)建立起多元化的儲(chǔ)備貨幣體系。目前相關(guān)改革方案很多，包括創(chuàng)建世界貨幣，不斷增發(fā)SDR作為儲(chǔ)備貨幣，還有所謂的改良美元等。他說(shuō)，從操作層面考量，所有提案都有一定難度，需要國(guó)際社會(huì)共同努力和強(qiáng)烈的政治意愿，包括一些大國(guó)的支持。當(dāng)然，建立一個(gè)多元的儲(chǔ)備貨幣體系并非一朝一夕就能實(shí)現(xiàn)。

    中國(guó)進(jìn)出口銀行董事長(zhǎng)兼行長(zhǎng)李若谷表示，目前國(guó)際貨幣體系已經(jīng)進(jìn)入混亂時(shí)代。在國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融日新月異的今天，所謂不同貨幣間比價(jià)的說(shuō)法已不成立，因?yàn)樗�已不再是雙邊貿(mào)易關(guān)系中所涉及的概念。由于目前很難找到一個(gè)比較理想的替代方案，所以短期目標(biāo)仍是繼續(xù)維持美元、歐元、日元等主要貨幣與其他貨幣的匯率穩(wěn)定，但長(zhǎng)期目標(biāo)還應(yīng)該是實(shí)現(xiàn)國(guó)際貨幣體系多元化，再?gòu)亩嘣�化逐步過(guò)渡到一個(gè)統(tǒng)一的世界貨幣時(shí)代。

    人民幣國(guó)際化進(jìn)程充滿挑戰(zhàn)

    在談到人民幣國(guó)際化問(wèn)題時(shí)，瑞銀證券中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤首先闡述了這一進(jìn)程對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的積極影響。她表示，人民幣國(guó)際化能有效降低國(guó)際貿(mào)易中的交易成本和匯率風(fēng)險(xiǎn)，但這將是一個(gè)艱難的過(guò)程。在此之前，我國(guó)的金融體系需要在利率、匯率機(jī)制上更加健全。與此同時(shí)，如果國(guó)內(nèi)很多要素價(jià)格，例如利率、匯率、能源、土地等的價(jià)格仍有很大的扭曲或不確定性的話，一旦人民幣實(shí)現(xiàn)國(guó)際化，大量資本的流入流出必將給實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來(lái)重創(chuàng)。因此，在人民幣國(guó)際化推進(jìn)過(guò)程中，要加大力度推行一系列改革。

    張禮卿表示，實(shí)現(xiàn)人民幣國(guó)際化有四個(gè)基本前提條件，包括持續(xù)繁榮的國(guó)際貿(mào)易、發(fā)達(dá)健全的國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)、穩(wěn)定且趨于升值的貨幣以及較為開(kāi)放的資本賬戶。與此同時(shí)，人民幣國(guó)際化也是一個(gè)篩選的過(guò)程，一國(guó)貨幣能否在國(guó)外被接受，或者作為儲(chǔ)備資產(chǎn)，并不是單*政府推動(dòng)的一個(gè)戰(zhàn)略產(chǎn)物，應(yīng)該是中國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)外開(kāi)放的必然產(chǎn)物。

    清華中國(guó)與世界經(jīng)濟(jì)研究中心主任李稻葵認(rèn)為，人民幣國(guó)際化之路充滿挑戰(zhàn)，是因?yàn)闅v史上絕大部分國(guó)家在貨幣國(guó)際化的進(jìn)程中都并非一帆風(fēng)順。英鎊在成為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣之后遇到了二戰(zhàn)重建的艱巨考驗(yàn)；日元在國(guó)際化的道路上也遭遇了長(zhǎng)達(dá)20年之久的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。而眼下的美國(guó)金融危機(jī)，部分原因便可歸結(jié)于美元的特殊地位。因此，他認(rèn)為人民幣國(guó)際化必須重視的三大原則，即一定要和整個(gè)國(guó)際貨幣體系改革乃至整個(gè)國(guó)際金融體系改革緊密結(jié)合；必須與中國(guó)自身的金融體制改革進(jìn)程緊密結(jié)合；國(guó)際化進(jìn)程一定是更好地為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的過(guò)程，不能僅僅讓人民幣成為國(guó)際金融工具。他同時(shí)強(qiáng)調(diào)，人民幣國(guó)際化也不應(yīng)是一個(gè)終極目標(biāo)，這跟中國(guó)加入世貿(mào)組織的性質(zhì)不大一樣。人民幣國(guó)際化是一個(gè)副產(chǎn)品，是中國(guó)經(jīng)濟(jì)不斷參與國(guó)際事務(wù)、提升話語(yǔ)權(quán)、參與國(guó)際金融體制改革的副產(chǎn)品，是我國(guó)金融體制改革、金融開(kāi)放的副產(chǎn)品，是金融更好地服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的副產(chǎn)品。因此，其落腳點(diǎn)是要促進(jìn)國(guó)際貨幣體系改革，讓我國(guó)中央和地方政府以及廣大企業(yè)享有更多、更通暢的融資渠道。