● 2005年7月，在自主、可控、漸進(jìn)原則下，我國(guó)啟動(dòng)了人民幣匯率改革，實(shí)施以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。
● 2008年下半年，為應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)的沖擊，我國(guó)恢復(fù)人民幣對(duì)美元匯率的相對(duì)穩(wěn)定。
● 2010年6月，綜合權(quán)衡國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，我國(guó)再次啟動(dòng)匯改，繼續(xù)深化人民幣匯率形成機(jī)制的市場(chǎng)化改革。
我國(guó)實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。這包括三個(gè)方面的內(nèi)容：一是以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的匯率浮動(dòng)，發(fā)揮匯率的價(jià)格信號(hào)作用；二是根據(jù)經(jīng)常項(xiàng)目主要是貿(mào)易平衡狀況動(dòng)態(tài)調(diào)節(jié)匯率浮動(dòng)幅度，發(fā)揮“有管理”的優(yōu)勢(shì)；三是參考一籃子貨幣，即從一籃子貨幣的角度看匯率，不片面地關(guān)注人民幣與某個(gè)單一貨幣的雙邊匯率。
我國(guó)匯改的重要成就之一是基本實(shí)現(xiàn)了匯率向均衡水平調(diào)整的目標(biāo)。2005年匯改以來(lái)，人民幣對(duì)美元升值30%，2010年重啟匯改以來(lái)升幅也將近8%。
當(dāng)前，人民幣單邊升值預(yù)期趨弱，匯率雙向波動(dòng)特征漸趨明顯，尤其是去年9月底以來(lái)，香港市場(chǎng)上人民幣匯率與境內(nèi)市場(chǎng)倒掛，出現(xiàn)小幅貶值壓力，在國(guó)內(nèi)銀行間市場(chǎng)上，人民幣對(duì)不同貨幣的遠(yuǎn)期匯率有升水也有貼水，這些市場(chǎng)表現(xiàn)說(shuō)明人民幣匯率已經(jīng)趨近于均衡水平。
在這樣的市場(chǎng)環(huán)境下，影響匯率波動(dòng)的因素大大增多。比如說(shuō)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率、通貨膨脹率、相對(duì)利率、國(guó)際收支以及市場(chǎng)預(yù)期等等。對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)和居民的生活而言，在綜合考慮以上因素后，有利于理性看待人民幣匯率的波動(dòng)，規(guī)避相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。
匯率波動(dòng)
幾家歡喜幾家愁
匯率代表著貨幣的“價(jià)格”，在人民幣匯率日益接近均衡且彈性增加的背景下，手中貨幣“價(jià)格”的變化會(huì)給企業(yè)和居民生活帶來(lái)什么樣的影響呢？
首先，外貿(mào)企業(yè)對(duì)匯率波動(dòng)最為敏感。隨著強(qiáng)制結(jié)售匯制度的結(jié)束，企業(yè)無(wú)需將存放于境外的外匯調(diào)回國(guó)內(nèi)結(jié)匯，而是可以根據(jù)自身狀況，靈活安排外匯的使用。
河南省南陽(yáng)市一家外貿(mào)公司的業(yè)務(wù)經(jīng)理李慧對(duì)最近人民幣升值、貶值有著較深的體會(huì)。“每次對(duì)外商報(bào)價(jià)，都會(huì)考慮人民幣升值或貶值的因素，盡量把報(bào)價(jià)提高一點(diǎn)，只有這樣，當(dāng)人民幣升值的時(shí)候，公司才不至于沒(méi)有利潤(rùn)。但那樣做的話(huà)，我們對(duì)外的競(jìng)爭(zhēng)力就越來(lái)越小了�！崩罨壅f(shuō)。
其次，受人民幣貶值預(yù)期的影響，出國(guó)旅游、留學(xué)和近期準(zhǔn)備購(gòu)買(mǎi)進(jìn)口車(chē)的普通居民也在關(guān)心著匯率的波動(dòng)。
“我想趁年假到韓國(guó)或者其他東南亞國(guó)家旅游，假如人民幣貶值對(duì)我的出行計(jì)劃影響大不大？”2月22日，在北京市南橫街附近的中國(guó)國(guó)旅營(yíng)業(yè)部，游客張先生正在咨詢(xún)工作人員王敏�！拔易约豪斫獾氖牵�人民幣貶值，我出去旅游的話(huà)要多掏錢(qián)呢�！睆埾壬f(shuō)。
王敏告訴張先生：“中國(guó)公民出國(guó)旅游主要以觀(guān)光為主，而不是以消費(fèi)為主，再說(shuō)兌換1萬(wàn)美元才多掏100多元人民幣，所以人民幣貶值對(duì)于出國(guó)旅游影響不大�！�
“對(duì)出國(guó)留學(xué)的人而言，人民幣出現(xiàn)貶值，半年內(nèi)影響不會(huì)太大�！蓖趺粽J(rèn)為，因?yàn)槌鰢?guó)留學(xué)的人大部分在半年到一年前就開(kāi)始著手準(zhǔn)備兌換貨幣，基本上不受什么影響，“可能會(huì)受影響的是下一批將出國(guó)留學(xué)的人”。
建行北京市分行消費(fèi)信貸總部信用卡中心經(jīng)理李曦表示：“人民幣貶值，對(duì)于購(gòu)買(mǎi)進(jìn)口汽車(chē)的人來(lái)說(shuō)要增加一部分支出，但最近汽車(chē)銷(xiāo)售公司都在做一些促銷(xiāo)活動(dòng)，一定程度上會(huì)對(duì)沖人民幣貶值產(chǎn)生的影響。另外，現(xiàn)在關(guān)注國(guó)產(chǎn)車(chē)的人比較多，所以人民幣貶值對(duì)進(jìn)口車(chē)銷(xiāo)量影響不大。”
風(fēng)險(xiǎn)管理
工具創(chuàng)新效應(yīng)強(qiáng)
為了有效規(guī)避匯率波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，我國(guó)金融市場(chǎng)為企業(yè)和居民提供了很多風(fēng)險(xiǎn)管理工具，不斷推動(dòng)著匯率風(fēng)險(xiǎn)管理工具創(chuàng)新。
近年來(lái)我國(guó)外匯市場(chǎng)交易品種正在逐漸豐富，企業(yè)、銀行等市場(chǎng)主體運(yùn)用人民幣外匯衍生品進(jìn)行避險(xiǎn)保值的次數(shù)正在增加。
針對(duì)外貿(mào)企業(yè)如何規(guī)避匯率波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，業(yè)內(nèi)人士給出了幾點(diǎn)建議。
首先是妥善選擇交易中的計(jì)價(jià)貨幣。隨著我國(guó)貨幣與單一美元脫鉤，實(shí)行與一籃子貨幣掛鉤的浮動(dòng)匯率制度，選擇非美元貨幣計(jì)價(jià)，這本身就是規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的一種辦法。價(jià)格談判能力強(qiáng)的企業(yè)，可以通過(guò)與貿(mào)易伙伴協(xié)商的方式，選擇人民幣作為計(jì)價(jià)貨幣，由此鎖定成本。
其次，企業(yè)一定要善于使用人民幣外匯衍生品，其中最常被使用的就是遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)，這項(xiàng)業(yè)務(wù)在銀行與企業(yè)之間的普及度很高，可以幫助企業(yè)鎖定匯兌成本，防止本幣匯率波動(dòng)給出口企業(yè)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)和損失。
當(dāng)用匯環(huán)境更加便利后，如何“巧用匯”也成為普通居民關(guān)心的話(huà)題。在匯率波動(dòng)較大的情況下，選擇換匯時(shí)點(diǎn)很重要。
我們?cè)趽Q匯時(shí)，一定要提前關(guān)注自己所換取的貨幣近期的走勢(shì)，在部分外幣對(duì)人民幣明顯下跌的情況下，大家就不要急于購(gòu)買(mǎi)相應(yīng)外匯，如果因?yàn)楣ぷ骰蛏罴毙鑳稉Q外幣，最好不要一次兌換太多。當(dāng)然，在我們把握不好購(gòu)匯時(shí)機(jī)的時(shí)候，也可以向銀行的專(zhuān)業(yè)人士咨詢(xún)，或關(guān)注權(quán)威機(jī)構(gòu)對(duì)外匯走勢(shì)的評(píng)點(diǎn)，多些參考，有助于把握時(shí)機(jī)。
目前，我國(guó)積極支持居民持匯、用匯，經(jīng)常項(xiàng)目已實(shí)現(xiàn)完全可兌換，居民用于貨物貿(mào)易、服務(wù)貿(mào)易等經(jīng)常項(xiàng)目用途的購(gòu)、付匯需求已得到充分滿(mǎn)足。資本項(xiàng)目下除對(duì)一些風(fēng)險(xiǎn)較大的國(guó)際收支交易存在部分管制外，企業(yè)對(duì)外直接投資，企業(yè)和個(gè)人通過(guò)合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者投資海外資本市場(chǎng)等渠道均無(wú)政策障礙。
人民幣外匯衍生品知多少
2005年7月人民幣匯率形成機(jī)制改革以來(lái)，我國(guó)外匯市場(chǎng)加快發(fā)展，人民幣外匯衍生品種類(lèi)日趨豐富。隨著人民幣匯率彈性的增強(qiáng)，企業(yè)、銀行等市場(chǎng)主體運(yùn)用衍生產(chǎn)品進(jìn)行避險(xiǎn)保值的需求日益上升，這是推動(dòng)人民幣外匯衍生產(chǎn)品市場(chǎng)發(fā)展的內(nèi)在要求。
當(dāng)前人民幣外匯衍生品主要有：
外匯遠(yuǎn)期：交易雙方先行簽訂合同，約定買(mǎi)賣(mài)外匯的幣種、數(shù)額、匯率和交割時(shí)間，到規(guī)定的交割日期或在約定的交割期內(nèi)，按照合同規(guī)定條件完成交割。
外匯掉期：交易雙方約定以貨幣A交換一定數(shù)量的貨幣B，并以約定價(jià)格在未來(lái)的約定日期用貨幣B反向交換同樣數(shù)量的貨幣A。
人民幣對(duì)外匯期權(quán)：交易雙方在規(guī)定的期限按商定的條件和一定的匯率，就將來(lái)是否購(gòu)進(jìn)或賣(mài)出某種外匯的選擇權(quán)進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)的交易。
人民幣對(duì)外匯期權(quán)組合：包括外匯看跌和看漲兩類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)逆轉(zhuǎn)期權(quán)組合業(yè)務(wù)，均屬于零成本期權(quán)組合業(yè)務(wù)，通過(guò)對(duì)期權(quán)的買(mǎi)賣(mài)組合，買(mǎi)入期權(quán)的期權(quán)費(fèi)支出與賣(mài)出期權(quán)的期權(quán)費(fèi)收入相互抵消，使保值的凈成本為零。
但與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和一些新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體相比，我國(guó)外匯市場(chǎng)的交易品種仍顯單一，產(chǎn)品功能不夠多樣化。
匯率“彈性”持續(xù)增強(qiáng) 近年來(lái)，我國(guó)一直在推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制改革，持續(xù)增強(qiáng)人民幣匯率彈性。
2005年7月我國(guó)建立了以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。之所以要參考一籃子貨幣而不是單一美元來(lái)看待人民幣匯率水平，是因?yàn)殡S著對(duì)外開(kāi)放程度不斷提高，我國(guó)主要貿(mào)易伙伴已經(jīng)呈現(xiàn)明顯的多元化趨勢(shì)。在此背景下，人民幣匯率如果盯住單一貨幣變化，不適應(yīng)貿(mào)易投資貨幣多元化的需要，也不能反映匯率的實(shí)際水平。
2005年以來(lái)，人民幣匯率形成機(jī)制改革按照主動(dòng)性、漸進(jìn)性、可控性原則以我為主有序推進(jìn)，總體上對(duì)我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)揮了積極影響。
首先是促使企業(yè)提高技術(shù)水平，加大產(chǎn)品創(chuàng)新力度，提升核心競(jìng)爭(zhēng)力，使出口保持了較強(qiáng)的整體競(jìng)爭(zhēng)力。其次是匯率浮動(dòng)為推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和提高對(duì)外開(kāi)放水平提供了動(dòng)力和壓力，促進(jìn)了出口結(jié)構(gòu)優(yōu)化和外貿(mào)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變，有利于經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變和全面協(xié)調(diào)可持續(xù)發(fā)展。第三是企業(yè)主動(dòng)適應(yīng)匯率浮動(dòng)的意識(shí)增強(qiáng)，應(yīng)對(duì)人民幣匯率變動(dòng)和控制風(fēng)險(xiǎn)的能力提高，外匯市場(chǎng)得到培育和發(fā)展。四是向國(guó)際社會(huì)展示了我國(guó)促進(jìn)全球經(jīng)濟(jì)平衡的努力。
保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定是進(jìn)一步推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制改革的重要組成部分。當(dāng)前，人民幣匯率不存在大幅波動(dòng)和變化的基礎(chǔ)。我國(guó)進(jìn)出口漸趨平衡，2009年我國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目順差與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值之比已經(jīng)顯著下降，今年以來(lái)這一比例進(jìn)一步下降，國(guó)際收支向均衡狀態(tài)進(jìn)一步趨近。而且，我國(guó)積極有效地實(shí)行促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、轉(zhuǎn)變發(fā)展方式的各項(xiàng)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)政策，穩(wěn)步推進(jìn)各項(xiàng)改革，將為人民幣匯率穩(wěn)定提供良好的政策環(huán)境。
相關(guān)資料:
1,黃金T+D 和 紙黃金 交易的比較
2,黃金T+D 與 黃金期貨 交易的比較
3,黃金“T+D”規(guī)定
4,黃金T+D介紹
5,黃金T+D在線(xiàn)預(yù)約開(kāi)戶(hù)
6,黃金T+D在線(xiàn)問(wèn)答
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