金銀市場(chǎng)或?qū)⑵椒�(wěn)收官

　　對(duì)于12月的旺季行情，投資者不要抱有太大期望，金價(jià)上方的壓力仍然在1750美元/盎司附近，這一點(diǎn)位不有效突破的話，出大行情的概率比較低。
　　
　　在過(guò)去的幾周里，國(guó)際貴金屬價(jià)格大多呈現(xiàn)窄幅震蕩走勢(shì)，現(xiàn)貨黃金在11月23日一度觸及至1750美元/盎司高點(diǎn)，但隨后價(jià)格快速回落，截至11月30日收盤(pán)，國(guó)際金價(jià)最終收?qǐng)?bào)在1715.0美元/盎司，價(jià)格回撤至11月初的水平，月K線收出一根陰線十字星，表明多空雙方在11月的爭(zhēng)奪異常激烈。而另外一種主要貴金屬白銀在11月的波動(dòng)幅度也較10月大幅縮窄，基本維持在31~33美元/盎司之間震蕩，最終收盤(pán)報(bào)在33.61美元/盎司，較之月初小幅上漲1.4美元。
　　
　　“QE3”可能將長(zhǎng)期持續(xù)
　　
　　從市場(chǎng)的表現(xiàn)來(lái)看，貴金屬價(jià)格在“QE3”實(shí)施兩個(gè)月之后似乎喪失了上漲的動(dòng)力，雖然市場(chǎng)目前普遍預(yù)期在年底“扭曲操作”到期之后美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)相應(yīng)的增加450億美元每月的資產(chǎn)購(gòu)買規(guī)模，但近期持續(xù)好轉(zhuǎn)的美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)確實(shí)增加了投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的強(qiáng)烈信心。美國(guó)11月消費(fèi)者信心指數(shù)攀升至73.7，創(chuàng)下了2008年2月份以來(lái)的最高水平。而房?jī)r(jià)方面，截至9月底Case-Shiller20城市房?jī)r(jià)指數(shù)連續(xù)8個(gè)月環(huán)比上升（此前連續(xù)19個(gè)月環(huán)比下跌），并且8、9月份環(huán)比增速接近1%，持續(xù)回升態(tài)勢(shì)明確。近期美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克認(rèn)同房?jī)r(jià)和開(kāi)工量的反彈是房市復(fù)蘇的積極信息，但同時(shí)也強(qiáng)調(diào)，一系列指標(biāo)顯示房市的復(fù)蘇仍有待鞏固。從某種程度上來(lái)看，伯南克如此溫和的言論可能暗示美聯(lián)儲(chǔ)可能在2013年繼續(xù)執(zhí)行QE3，而且新的資產(chǎn)購(gòu)買規(guī)模將比目前的400億美元每月更多。同時(shí)最近也有投行相繼發(fā)布報(bào)告表示，美國(guó)在2016年之前可能不會(huì)選擇收緊貨幣，因此從大的宏觀層面來(lái)看，推動(dòng)貴金屬價(jià)格上漲的基本條件仍然沒(méi)有發(fā)生改變，只是近期數(shù)據(jù)的轉(zhuǎn)好促使部分投資者結(jié)清金銀多頭頭寸暫時(shí)轉(zhuǎn)向股市等更高風(fēng)險(xiǎn)的投資市場(chǎng)。
　　
　　歐洲方面，近期該地區(qū)發(fā)生的各類事件對(duì)市場(chǎng)影響不大，希臘最終還是獲得了歐盟的救助資金，歐元/美元匯率最近也一直維持上升的態(tài)勢(shì)，表明市場(chǎng)對(duì)于歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)的擔(dān)憂有所緩解。事實(shí)上，對(duì)歐洲市場(chǎng)擔(dān)憂的緩解主要來(lái)源于“OMT”措施的推出，歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉近期重申，OMT旨在修復(fù)歐元區(qū)受損的貨幣傳導(dǎo)機(jī)制。目前從經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的程度來(lái)看，歐元區(qū)明顯遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于美國(guó)，但是歐洲央行與美聯(lián)儲(chǔ)相比，貨幣政策還有較大的放松空間。
　　
　　資金回流貴金屬 對(duì)沖基金增持多單
　　
　　從我們對(duì)近期CFTC公布的持倉(cāng)數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)來(lái)看，最近4周以來(lái)，在COMEX期貨市場(chǎng)中的黃金、白銀凈多頭寸呈持續(xù)增加的態(tài)勢(shì)。目前黃金頭寸的非商業(yè)凈多單已上升至15.2萬(wàn)手，最近一個(gè)月增倉(cāng)比例約為13%，而白銀的非商業(yè)凈多頭寸也回升至3.65萬(wàn)手，自10月30日當(dāng)周以來(lái)已經(jīng)增加了7000多手，增倉(cāng)幅度超過(guò)20%。
　　
　　12月黃金行情難以出彩
　　
　　接下來(lái)的12月是2012全年的收官之月，截至11月底，今年黃金價(jià)格已經(jīng)錄得接近10%的上漲幅度，因此除非市場(chǎng)出現(xiàn)極端的流動(dòng)性緊缺，否則國(guó)際金價(jià)連續(xù)12年上漲已成定局。世界黃金協(xié)會(huì)在11月中旬發(fā)布了第三季度的全球黃金供需報(bào)告，當(dāng)中內(nèi)容指出來(lái)自于中國(guó)和印度的黃金實(shí)物需求較去年同期有所減少，但投資的需求增長(zhǎng)仍然強(qiáng)勁。因此對(duì)于12月的旺季行情，我們建議投資者不要抱有太大期望，金價(jià)上方的壓力仍然在1750美元/盎司附近，這一點(diǎn)位不有效突破的話，出大行情的概率比較低。但反過(guò)來(lái)看，剛才我們提到的投資需求，包括ETF和對(duì)沖基金的持續(xù)買入將在一定程度上支撐金價(jià)維持在1700美元上方運(yùn)行。