高盛：美聯(lián)儲高估了美元和油價對通脹的影響

　　高盛集團(tuán)(Goldman Sachs)周四(9月3日)表示，作為美聯(lián)儲衡量何時加息的決定要素之一，通貨膨脹更多的是受到了勞動力市場疲軟的限制，而美元升值和油價下跌的影響只是暫時性的。
　　
　　高盛在發(fā)布的一份報告中稱，美聯(lián)儲用來衡量美元和能源價格影響的美國經(jīng)濟(jì)計算機模型嚴(yán)重高估了這兩者對核心通脹的拖累程度。
　　
　　這一結(jié)論與美聯(lián)儲副主席費希爾(Stanley Fischer)傳遞出的信息恰好相反。他周六在懷俄明州舉行的杰克遜霍爾央行年會上稱，“去年夏季以來美元持續(xù)上漲，名義匯率升值17%左右，加上由此造成的非石油進(jìn)口商品價格下跌，今年核心通脹可能或被大幅下拽�！�
　　
　　決策者們對通脹前景的評估是首次加息時機關(guān)鍵因素。他們的判斷可能取決于對壓低物價的臨時性因素所起作用的重視程度，抑或更為看重勞動力市場頑固的疲軟。決策層下一次會議將在9月16-17日舉行。
　　
　　作為美聯(lián)儲青睞的通脹指標(biāo)，個人消費支出價格指數(shù)7月份同比上漲0.3%，連續(xù)三年不達(dá)美聯(lián)儲2%的通脹目標(biāo)。剔除食品和能源價格的核心通脹7月份同比上揚1.2%。
　　
　　高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家Zach Pandl和Sven Jari在致客戶的報告中稱，費希爾演講中所援引的計算機模型可能高估了美元及油價等臨時性因素對通脹的影響高達(dá)8倍。他們指出，核心商品價格在今年1-7月下降了0.8%，而它們的指數(shù)中的權(quán)重顯示，美元對通脹的拖累只有0.1或0.2個百分點。
　　
　　美聯(lián)儲7月28-29日會議的紀(jì)要顯示，決策者們對于通脹是否能夠及時重返2%的目標(biāo)疑慮加大。
　　
　　Pandl和Stehn寫道，“美元升值和大宗商品價格下跌等臨時性因素可能的確在某種程度上壓制了國內(nèi)消費物價，但是我們認(rèn)為這難以解釋核心消費物價支出不達(dá)美聯(lián)儲目標(biāo)的大部分原因，與此同時，我們認(rèn)為其它因素，如勞動力市場持續(xù)疲軟等，可能造成影響更為持久。”
　　
　　紐約時間周四，聯(lián)邦基金利率期貨交易顯示，投資者認(rèn)為美聯(lián)儲9月加息的概率在30%，10月動手的概率為41%，12月為56%。