高波動性時代將要來臨 你準(zhǔn)備好了嗎？

　　在8月份市場下跌中做空獲利的對沖基金公司主管Anthony Limbrick稱，近期市場動蕩走勢預(yù)示著波動性上升的新時代到來。
　　
　　擔(dān)任36 South量化研究主管的Limbrick表示，“美聯(lián)儲會議很可能帶來‘據(jù)傳言賣據(jù)事實(shí)買’的情況，股市先是會上漲，但“這種壓力釋放后的上漲能持續(xù)多久是個重要問題，市場可能會有一段時間的上漲傾向，但我們預(yù)計(jì)又將有一波下跌。以Limbrick密切監(jiān)控的美國初次申請失業(yè)救濟(jì)數(shù)據(jù)為例�！�
　　
　　他表示，以歷史數(shù)據(jù)來看，申請失業(yè)金人數(shù)降至低點(diǎn)是賣出良機(jī)，因?yàn)檫@種趨勢會促使美聯(lián)儲加息。同時，年內(nèi)早些時候流行的做空波動率交易即將面臨反轉(zhuǎn)時刻。
　　
　　Limbrick認(rèn)為一個明顯信號是美股估值偏高——按息稅折舊及攤銷前利潤(EBITDA)計(jì)算出的美股市盈率回到了互聯(lián)網(wǎng)泡沫時的水平；另一個信號是未來數(shù)年發(fā)達(dá)市場將繼續(xù)受累于新興市場，這與20世紀(jì)90年代亞洲金融危機(jī)時的情況如出一轍。
　　
　　Limbrick所在的公司36 South Capital Advisors在2013年就預(yù)計(jì)發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體將遭遇困境。他還表示，盡管對中國及美聯(lián)儲加息的雙重?fù)?dān)憂導(dǎo)致上月波動性指數(shù)竄升135%，但美聯(lián)儲不會出手安撫股市。
　　
　　Limbrick稱“一旦市場某一方形成太多共識，就會變得脆弱不堪，這是我們開始相信夏季之前波動率已觸底的一個原因�！辈▌勇什呗詫�沖基金36 South在6月份市場形勢脆弱時根據(jù)技術(shù)信號建立了空倉。
　　
　　數(shù)據(jù)顯示，旗下Kohinoor Core Fund在8月份上漲13%，超越98%的同業(yè)表現(xiàn)。不過，該基金2015年迄今下跌2%，低于同業(yè)平均水平。
　　
　　摩根士丹利的Andrew Sheets看法則更為樂觀。擔(dān)任該公司首席跨資產(chǎn)策略師的Sheets在周日一份報告中寫道，當(dāng)前市場動蕩形勢類似于2010年希臘危機(jī)、2011年美國債務(wù)上限問題、及2012年歐債危機(jī)和2014年埃博拉疫情爆發(fā)時的市場行情。
　　
　　盡管每段時期過后高波動率通常會持續(xù)60天左右，但這些事件最終都變成了買入良機(jī)，Sheets稱這次也不會例外。他列舉了債市表現(xiàn)良好，銀行融資情況穩(wěn)定，股價波動與其他波動性指標(biāo)表現(xiàn)背離等情況。Limbrick稱，押注波動率的上市交易基金(ETF)與上市交易產(chǎn)品將加劇股價波動。