中國央行周五(10月23日)決定,自2015年10月24日起,下調(diào)金融機構(gòu)人民幣貸款和存款基準利率,以進一步降低社會融資成本。其中,金融機構(gòu)一年期貸款基準利率下調(diào)0.25個百分點至4.35%;一年期存款基準利率下調(diào)0.25個百分點至1.5%;其他各檔次貸款及存款基準利率、人民銀行對金融機構(gòu)貸款利率相應(yīng)調(diào)整;個人住房公積金貸款利率保持不變。 同時,央行宣布自同日起,下調(diào)金融機構(gòu)人民幣存款準備金率0.5個百分點,以保持銀行體系流動性合理充裕,引導(dǎo)貨幣信貸平穩(wěn)適度增長。同時,為加大金融支持“三農(nóng)”和小微企業(yè)的正向激勵,對符合標準的金融機構(gòu)額外降低存款準備金率0.5個百分點。 安聯(lián)集團首席經(jīng)濟顧問Mohamed A. El-Erian就此指出,就在幾周之前對中國經(jīng)濟的擔(dān)憂導(dǎo)致全球股市大跌,因此全球投資者對中國新的貨幣刺激政策歡欣鼓舞應(yīng)該不算怪事。畢竟中國經(jīng)濟規(guī)模龐大,系統(tǒng)重要,并且是很多跨國公司業(yè)績提升的重要推動力。不過,重要的是記住這次政策調(diào)整可以實現(xiàn)和無法實現(xiàn)的目標。 1.中國降息將有助于放松中國的貨幣環(huán)境,改善中國金融資產(chǎn)前景。 2.通過稍稍幫助促進內(nèi)需、緩解一些債務(wù)顧慮,中國央行周五的行動也有助于推進結(jié)構(gòu)性改革,而這是穩(wěn)定中國經(jīng)濟、重拾成長動力的關(guān)鍵所在。 3.中國降息也說明,全球大多數(shù)中央銀行依然愿意且能夠注入流動性,對經(jīng)濟和/或市場下滑做出反應(yīng)。 4.但是,這些毋庸置疑的強烈信號不應(yīng)混淆中國在利用貨幣政策刺激經(jīng)濟成長方面面臨的重大挑戰(zhàn)。官員們顯然愿意動用貨幣政策,但不能保證效果。 5.中國利率和經(jīng)濟增速之間的關(guān)系遠遠稱不上完美。中國在未來幾年需要實施棘手的結(jié)構(gòu)性改革,顯著加大對內(nèi)需的依賴。而且,中國金融領(lǐng)域已經(jīng)背負了過量債務(wù)負擔(dān)。 6.鑒于中國資本賬戶遠未開放,中國降息對全球經(jīng)濟的影響難以言明。這跟歐美不同,歐美的流動性注入通常會溢出到外國市場。 市場對中國的消息歡欣鼓舞,認為這證明美聯(lián)儲、歐洲央行、中國人民銀行等其他央行依然是市場的好朋友。這沒錯。但市場真正需要的,是從這種流動性輔助轉(zhuǎn)型到真實的經(jīng)濟成長。
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