深度解析本周五非農(nóng)報(bào)告的重要性

　　本周是重磅美國(guó)數(shù)據(jù)扎堆的一周，昨晚11月美國(guó)ISM制造業(yè)指數(shù)意外升至兩年半最高峰的好成績(jī)，新屋銷售和GDP會(huì)分別在周三和周四晚出爐。而重頭戲當(dāng)屬北京時(shí)間本周五晚9點(diǎn)30分公布的美國(guó)11月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告。
　　
　　它是美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策決策機(jī)構(gòu)——FOMC召開今年最后一次會(huì)議以前美國(guó)官方發(fā)布的最后一份重磅就業(yè)報(bào)告，必然會(huì)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)今年及明年的政策產(chǎn)生影響。雖然從今年年中開始，美聯(lián)儲(chǔ)就在放風(fēng)考慮開始縮減QE，但直到現(xiàn)在也只聞其聲，即便外界大多預(yù)期會(huì)9月行動(dòng)，美聯(lián)儲(chǔ)也最終維持現(xiàn)狀。
　　
　　非農(nóng)必將觸動(dòng)QE收縮的敏感神經(jīng)
　　
　　由于9月美聯(lián)儲(chǔ)沒有展開行動(dòng)，美聯(lián)儲(chǔ)觀察家們紛紛修正了QE開始縮減的日程預(yù)期。目前大多數(shù)分析師預(yù)計(jì)會(huì)在明年3月行動(dòng)，這主要是在于10月FOMC決議意味著美聯(lián)儲(chǔ)12月還會(huì)討論縮減QE，10月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告也沒有“定性”，美聯(lián)儲(chǔ)12月行動(dòng)還不確定。
　　
　　10月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告報(bào)告顯示，雖然10月上半月美國(guó)聯(lián)邦政府關(guān)門，美國(guó)兩黨還在為債務(wù)上限爭(zhēng)執(zhí)不下，但當(dāng)月就業(yè)數(shù)據(jù)還帶來了勞動(dòng)力市場(chǎng)的一些好消息：10月新增非農(nóng)就業(yè)20.4萬(wàn)人，遠(yuǎn)高于市場(chǎng)預(yù)期的新增12萬(wàn)人，8月和9月合計(jì)上調(diào)新增就業(yè)人數(shù)多達(dá)6萬(wàn)人。但10月勞動(dòng)力參與率從9月的63.2%降至62.8%，繼9月后再次刷新了35年來最低水平。
　　
　　數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性更高更值得信賴
　　
　　此外，由于上半月美國(guó)聯(lián)邦政府停擺影響，就業(yè)數(shù)據(jù)存在不確定性：1）收集數(shù)據(jù)的時(shí)間持續(xù)得更久，用工數(shù)據(jù)可能因回應(yīng)企業(yè)數(shù)量增加而上升。2）歸類為就業(yè)者卻并未在崗的聯(lián)邦政府員工人數(shù)增加了。這類員工里包括受政府關(guān)門影響而應(yīng)歸類為被暫時(shí)解雇的失業(yè)者。
　　
　　考慮到數(shù)據(jù)的不確定性，美聯(lián)儲(chǔ)官員可能希望得到更令人信服的跡象，它們能說明今后幾周經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和用工都在增長(zhǎng)。這樣一來，本周五公布的11月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告就顯得尤為重要。
　　
　　非農(nóng)預(yù)測(cè)
　　
　　目前市場(chǎng)共識(shí)預(yù)期11月非農(nóng)就業(yè)新增18萬(wàn)人，失業(yè)率將回落至7.2%。如果11月數(shù)據(jù)持續(xù)向好，超出預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)12月決定開始縮減QE的可能性就會(huì)增加。如果數(shù)據(jù)疲弱，不及預(yù)期，那么幾乎可以完全排除美聯(lián)儲(chǔ)12月行動(dòng)的可能性，真正縮減QE得等到明年春天甚至夏天。