美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部很快迎來劇變，特朗普將君臨全球金融市場

　　就在一個(gè)星期之后，特朗普政府的行政當(dāng)局將首次有機(jī)會(huì)開始對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)理事會(huì)內(nèi)部進(jìn)行改造，這很可能對(duì)全球金融市場產(chǎn)生巨大的影響。
　　
　　一、親擬法案被廢除，美聯(lián)儲(chǔ)理事塔魯洛提前辭職
　　
　　下周三4月5日，美聯(lián)儲(chǔ)金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管的關(guān)鍵人物美聯(lián)儲(chǔ)理事塔魯洛將會(huì)辭職。
　　
　　2009年，奧巴馬總統(tǒng)任命塔魯洛擔(dān)任美聯(lián)儲(chǔ)監(jiān)督和監(jiān)管委員會(huì)主席，其任期到2022年1月底。但是，在特朗普政府廢除多德弗蘭克法案之后，塔魯洛憤而提前辭職。要知道，塔魯洛曾是制定多德弗蘭克法案的關(guān)鍵人物。
　　
　　塔魯洛辭職后，美聯(lián)儲(chǔ)七人的理事會(huì)現(xiàn)在已經(jīng)有兩個(gè)空缺，而明年2018年美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫以及美聯(lián)儲(chǔ)副主席費(fèi)希爾的任期也會(huì)到期。另外，美聯(lián)儲(chǔ)三把手紐約聯(lián)儲(chǔ)主席杜德利的任期也會(huì)在2019年結(jié)束。
　　
　　二、特朗普將重組美聯(lián)儲(chǔ)，更好的施展行政政策
　　
　　塔魯洛的辭職再加上耶倫等理事會(huì)成員任職很快到期，特朗普必然會(huì)重組美聯(lián)儲(chǔ)以便更好的施展行政政策。
　　
　　鑒于特朗普對(duì)銀行業(yè)放松監(jiān)管的承諾，塔魯洛的替代者很可能持有廢除金融管制的觀點(diǎn)。塔魯洛的辭職，將會(huì)成為特朗普政府重組美聯(lián)儲(chǔ)，干預(yù)美聯(lián)儲(chǔ)政策的開始。
　　
　　特朗普如何填補(bǔ)美聯(lián)儲(chǔ)理事其余的位置？12個(gè)月后誰是新的美聯(lián)儲(chǔ)的主席呢？這些現(xiàn)在來看都是開放的議題，但可以肯定的是，美聯(lián)儲(chǔ)的新理事必然會(huì)支持特朗普的經(jīng)濟(jì)政策。
　　
　　特朗普此前一直都在對(duì)現(xiàn)在的美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)行廣泛而強(qiáng)烈的批評(píng)。特朗普指責(zé)美聯(lián)儲(chǔ)支持奧巴馬政府，并通過保持低利率創(chuàng)造虛擬經(jīng)濟(jì)。
　　
　　特朗普的“美國第一”的計(jì)劃，就是通過增加基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、減稅等促進(jìn)美國經(jīng)濟(jì)增長，但美聯(lián)儲(chǔ)表示將會(huì)在未來兩到三年內(nèi)逐漸收緊貨幣政策，并逐漸縮減資產(chǎn)負(fù)債表。而縮減資產(chǎn)負(fù)債表將會(huì)導(dǎo)致政府發(fā)債成本大幅增加。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)的縮表計(jì)劃與行政部門施政之間的沖突可能是重大的，所以美國政府把支持政府施政的官員聚集在一起，管理美聯(lián)儲(chǔ)這并不奇怪。
　　
　　三、現(xiàn)任理事警告特朗普，美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性不可侵犯
　　
　　作為世界上最重要和最有影響力的中央銀行，重組美聯(lián)儲(chǔ)理事會(huì)，很可能使得美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性和信譽(yù)受到影響。
　　
　　周二3月28日美聯(lián)儲(chǔ)理事鮑威爾發(fā)表演講，表面上看他只是講了美聯(lián)儲(chǔ)及其結(jié)構(gòu)的歷史，但實(shí)際上，他強(qiáng)調(diào)了美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性是十分重要的，這可以使得美聯(lián)儲(chǔ)可以相對(duì)獨(dú)立的制定貨幣政策來實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)。
　　
　　鮑威爾是布什總統(tǒng)下的財(cái)政部副部長，由民主黨奧巴馬總統(tǒng)提名為美聯(lián)儲(chǔ)董事。以取代共和黨提名的哈佛大學(xué)教授杰里米·斯坦因。斯坦因只在美聯(lián)儲(chǔ)理事會(huì)兩年，之后便辭職返回哈佛。
　　
　　鮑威爾表示，“當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)的架構(gòu)最初于1935年基本設(shè)定，目的是為美國經(jīng)濟(jì)服務(wù)。確保權(quán)衡各種意見，而獨(dú)立于政府之外。我認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)的這種思維多樣性是我們經(jīng)濟(jì)體系的力量。在我的經(jīng)驗(yàn)中，在美聯(lián)儲(chǔ)作出決定之前，反對(duì)觀點(diǎn)也同樣重要�！�
　　
　　鮑威爾表示，“在美聯(lián)儲(chǔ)的歷史上，一些批評(píng)家一直在質(zhì)疑美聯(lián)儲(chǔ)的這種獨(dú)立性是否是必須的，而當(dāng)前市場上對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的討論也反應(yīng)出了以往的辯論。”
　　
　　鮑威爾認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)在的結(jié)構(gòu)，是在歷史長河中留下來的最佳的結(jié)構(gòu)。在經(jīng)歷大蕭條的教訓(xùn)之后，美聯(lián)儲(chǔ)的結(jié)構(gòu)保留了各方不同的聲音，確保合作共識(shí)制定政策的方式。
　　
　　鮑威爾指出，“國家和地區(qū)利益之間利益的平衡對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)民主政策的精神至關(guān)重要。美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)受到包括政府在內(nèi)的任何一方控制，它的目標(biāo)就是為國家經(jīng)濟(jì)服務(wù)�！�
　　
　　鮑威爾的這番言論可以解釋為對(duì)特朗普政府先發(fā)制人的警告。警告政府不要試圖重新設(shè)計(jì)改變美聯(lián)儲(chǔ)，以便為了更好的執(zhí)行政府的目標(biāo)。
　　
　　四、特朗普財(cái)政刺激下，美聯(lián)儲(chǔ)政策將會(huì)更加鷹派
　　
　　實(shí)際上，在共和黨內(nèi)部已經(jīng)有一些舉措來加強(qiáng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的管控。共和黨希望通過控制通貨膨脹、實(shí)現(xiàn)就業(yè)最大化和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的雙重任務(wù)。
　　
　　特朗普的預(yù)算總監(jiān)Mick Mulvaney及其副總統(tǒng)邁克·彭斯Mike Pence也贊成立法限制通貨膨脹。
　　
　　許多共和黨人希望美聯(lián)儲(chǔ)采取更加程序化的，有規(guī)律的加息方法，他們指責(zé)現(xiàn)在的美聯(lián)儲(chǔ)升息存在很多不確定性，而市場厭惡不確定性。
　　
　　3月28日共和黨控制的眾議院監(jiān)督和治理委員會(huì)批準(zhǔn)了一項(xiàng)法案。法案使得國會(huì)可以審計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策。要知道，共和黨人一直在推動(dòng)美聯(lián)儲(chǔ)改革已經(jīng)多年。
　　
　　共和黨人認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該增加透明度，這樣會(huì)使美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)政策制定更加負(fù)責(zé)。不過，民主黨人卻說，增加透明度會(huì)是赤裸裸的政治對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的干預(yù)。
　　
　　市場認(rèn)為，有兩名候選人很可能成為美聯(lián)儲(chǔ)理事會(huì)的新成員，他們是提出泰勒規(guī)則的約翰·泰勒 John Taylor，和被視為較為保守的格倫·哈伯德Glenn Hubbard。這兩位候選人都看好美國的經(jīng)濟(jì)前景和特朗普的改革措施，并認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)在利率正常化方面已經(jīng)落后。
　　
　　雖然我們現(xiàn)在還不清楚，特朗普政府是否會(huì)委任這些鷹派的理事。但可以肯定的是，新理事肯定是支持美聯(lián)儲(chǔ)更快的收緊政策，同時(shí)也會(huì)給財(cái)政政策制定更多的便利。
　　
　　美國國會(huì)的共和黨一直在致力于美聯(lián)儲(chǔ)的改革，這給美聯(lián)儲(chǔ)的施政決策帶來很大的影響。隨著特朗普當(dāng)局開始改變美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部理事的構(gòu)成，這將使美聯(lián)儲(chǔ)未來的政策變得更加激進(jìn)。如果美聯(lián)儲(chǔ)政策路徑出現(xiàn)變動(dòng)，這必然會(huì)對(duì)全球金融市場帶來重大的影響。