黃金大宗商品屬性漸增，避險(xiǎn)功能已消失？

　　只要說(shuō)黃金不少交易者都會(huì)想到它的避險(xiǎn)屬性，但金融專欄作者Lauren Rudd確認(rèn)為，黃金的避險(xiǎn)屬性其實(shí)已經(jīng)減弱了。近代歷次危機(jī)表明，黃金已經(jīng)有了大宗商品的屬性，風(fēng)險(xiǎn)還不低。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)加息將抑制黃金上漲動(dòng)力
　　
　　Lauren Rudd指出，美聯(lián)儲(chǔ)加息會(huì)令持有黃金的成本不斷增加，并且會(huì)因?yàn)槔�率�?或利息造成潛在的收入損失。而全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇速度超出預(yù)期，會(huì)推動(dòng)股市上漲，從而抑制交易者的風(fēng)險(xiǎn)偏好。而當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)相對(duì)鷹派的態(tài)度，同樣會(huì)給黃金造成負(fù)面沖擊。
　　
　　投資黃金和投資股市的對(duì)比
　　
　　交易者往往認(rèn)為股市的問(wèn)題是，收益會(huì)跟隨經(jīng)濟(jì)周期漲跌，投資的公司效益好時(shí)，可以獲得股息收入，但表現(xiàn)不好時(shí)也會(huì)因此蒙受損失。
　　
　　但實(shí)際上，即使在2008年金融危機(jī)時(shí)期，仍有不少公司盈利持續(xù)增加，股息也不斷增長(zhǎng)。而匯通網(wǎng)此前報(bào)道，近期美聯(lián)儲(chǔ)多位官員講話也顯示，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)至少還會(huì)加息2次，也有可能加息3次，這將抑制金價(jià)上行。
　　
　　從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，2015年金價(jià)觸及6年低位，1月時(shí)金價(jià)還為1,25.75美元/盎司，12月就已經(jīng)跌至1,068.25美元/盎司，跌幅達(dá)到了14.6%，部分原因是當(dāng)時(shí)市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)很快加息四次。
　　
　　2016年全年，黃金上漲了7.68%至1,151.85美元/盎司，同期標(biāo)普500指數(shù)回報(bào)率為12.25%。2017年以來(lái)，金價(jià)震蕩上行，超過(guò)了標(biāo)普500指數(shù)年初至今的回報(bào)率。
　　
　　黃金是否是貨幣？
　　
　　Lauren Rudd認(rèn)為，黃金的魅力源自其作為世界貨幣體系基礎(chǔ)的歷史，大部分央行都持有黃金儲(chǔ)備。但持有黃金并不會(huì)帶來(lái)利息收益，儲(chǔ)藏成本也很高，所以持有黃金的目的通常是因其具有通脹保值的功能，與法定貨幣和紙幣不同，黃金具有內(nèi)在價(jià)值。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)前主席伯南克曾經(jīng)被問(wèn)到“黃金是否是貨幣”的問(wèn)題，他的回復(fù)是黃金是一種貴金屬，是一種資產(chǎn)，黃金和國(guó)債的性質(zhì)類似。
　　
　　黃金的大宗商品屬性
　　
　　黃金除了金融屬性，也具有商品屬性。Lauren Rudd指出，黃金的商品屬性主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面，一是作為飾品的屬性，二是工業(yè)用金�，F(xiàn)在每年世界黃金供應(yīng)量的80%以上是由首飾業(yè)所吸納的。但有專家認(rèn)為，今后首飾用金將會(huì)趨向平穩(wěn)，工業(yè)用金的增長(zhǎng)將是帶動(dòng)黃金供需結(jié)構(gòu)變化的重要力量。
　　
　　黃金并非對(duì)所有風(fēng)險(xiǎn)事件都具有避險(xiǎn)功能
　　
　　Lauren Rudd表示，盡管有讓黃金和美元重新掛鉤的提議，但鑒于實(shí)體黃金總量有限，這基本是不現(xiàn)實(shí)的。而鑒于當(dāng)前美元的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，以及美國(guó)通脹率仍舊低于2%，顯然黃金暫時(shí)在對(duì)沖通脹和美元貶值方面也沒(méi)有用武之地。黃金的追捧者認(rèn)為投資黃金能夠保值，但是投資的目的應(yīng)當(dāng)是擴(kuò)大財(cái)富。
　　
　　實(shí)際上，投資大師巴菲特也不止一次說(shuō)過(guò)“黃金不創(chuàng)造價(jià)值”，索羅斯也多次警告黃金的避險(xiǎn)功能已經(jīng)不存在了。而當(dāng)危機(jī)出現(xiàn)時(shí)，人們第一反應(yīng)往往是拋棄有風(fēng)險(xiǎn)的東西，近代歷次危機(jī)表明，黃金已經(jīng)有了大宗商品的屬性，風(fēng)險(xiǎn)還不低。分析師認(rèn)為，黃金并非對(duì)所有風(fēng)險(xiǎn)事件都具有避險(xiǎn)的功能，但對(duì)于“英國(guó)脫歐”這樣的事件，則仍舊具有避險(xiǎn)功能。